NT$ a ultrapassar a barreira de 30! Compreenda a lógica de investimento por trás da volatilidade cambial, análise comparativa da evolução do rand sul-africano face ao dólar americano ao longo de dez anos

Dados falam por si: Por que o dólar de Taiwan se tornou a estrela ascendente entre as moedas asiáticas?

De 2 a 5 de maio, em apenas dois dias de negociação, o dólar de Taiwan contra o dólar americano registrou uma impressionante valorização de quase 10%. Especificamente, em 2 de maio, o dólar subiu 5% em um único dia, atingindo a maior alta diária em 40 anos, fechando em 31,064 yuan; em 5 de maio, continuou a subir 4,92%, chegando a romper a barreira psicológica de 30 yuan durante o pregão, atingindo um pico de 29,59 yuan.

Quão louca foi essa valorização? Veja as outras moedas asiáticas: dólar de Singapura subiu 1,41%, iene 1,5%, won sul-coreano 3,8%, enquanto o dólar de Taiwan disparou quase 10%. Entre as moedas asiáticas, seu desempenho se destaca, mas qual lógica econômica estaria por trás dessa tendência?

Em comparação, ao observar a evolução do rand sul-africano contra o dólar ao longo de dez anos, podemos entender melhor os fatores que impulsionam a valorização ou desvalorização de uma moeda ao longo do tempo. A forte volatilidade recente do dólar de Taiwan é resultado de uma ressonância de múltiplos fatores no curto prazo.

A lógica de três camadas por trás da disparada do dólar de Taiwan

Camada 1: A política tarifária de Trump acende a faísca

O governo Trump anunciou que adiará por 90 dias a implementação de tarifas recíprocas, o que imediatamente criou duas expectativas principais: uma onda de compras por parte de empresas globais impulsionará as exportações de Taiwan; o FMI revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan. Esses fatores positivos atraíram forte entrada de capital estrangeiro, formando o primeiro impulso de alta do dólar de Taiwan.

Até o início de maio, a balança comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu US$ 23,57 bilhões de superávit, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, sendo que o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões. Essa grande entrada líquida de divisas, sem intervenção do banco central, naturalmente pressionou a valorização do dólar de Taiwan.

Camada 2: O banco central enfrenta um dilema de política

No dia 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração atribuindo a volatilidade cambial à “expectativa de mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam exigir a valorização de suas moedas”, mas evitou responder se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais.

Isso não é uma tentativa de confundir. O “Plano de Equidade e Reciprocidade” dos EUA já deixou claro que a “intervenção cambial” será um foco de revisão. Se o banco central tentar interferir fortemente no mercado cambial como no passado, pode ser acusado de manipulação cambial. Essa questão complexa aumentou a preocupação do mercado de que o espaço de intervenção do banco central seja limitado, elevando ainda mais as expectativas de valorização do dólar de Taiwan.

Camada 3: Operações de pânico das instituições financeiras amplificam a volatilidade

Relatório do UBS aponta que a alta de 5% do dólar de Taiwan em 2 de maio foi muito além do que indicadores econômicos tradicionais poderiam explicar. Além do sentimento de mercado, operações massivas de hedge cambial por seguradoras e exportadores taiwaneses, além de posições de arbitragem de financiamento em dólar de Taiwan, contribuíram para essa movimentação.

O UBS alerta especialmente que, se seguradoras e exportadores aumentarem ainda mais suas operações de hedge, apenas restaurar o volume de hedge cambial/depósitos ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões em dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan. Este é um risco estrutural que merece atenção cuidadosa.

Avaliação da razoabilidade da taxa de câmbio: o dólar de Taiwan ainda tem espaço para valorizar?

Usando o índice de câmbio real efetivo (REER) do BIS para avaliação

O REER tem uma média de 100 como valor de equilíbrio. Acima de 100 indica sobrevalorização, abaixo de 100 indica subvalorização. Dados até o final de março mostram:

• Índice do dólar americano cerca de 113 → claramente sobrevalorizado
• Índice do dólar de Taiwan cerca de 96 → razoavelmente subvalorizado
• Índice do iene apenas 73, índice do won sul-coreano 89 → moedas de exportação asiáticas geralmente subvalorizadas

Isso sugere que o dólar de Taiwan ainda tem espaço para valorização, mas o potencial é limitado.

Previsões mais recentes do UBS

O modelo de avaliação do UBS indica que o dólar de Taiwan passou de uma leve subvalorização para um valor justo, com uma diferença de 2,7 desvios padrão; o mercado de derivativos cambiais reflete a “expectativa de maior valorização nos últimos 5 anos”; experiências históricas mostram que grandes altas diárias geralmente não se revertam imediatamente.

No entanto, o UBS prevê que, quando o índice de câmbio ponderado pelo comércio de Taiwan subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade cambial. Em outras palavras, a barreira psicológica de 28 yuan pode ser difícil de ultrapassar.

Comparação do aumento desde o início do ano

Ao ampliar o período de análise até o início de 2025, observa-se que a valorização do dólar de Taiwan está basicamente sincronizada com as principais moedas asiáticas:

• Dólar de Taiwan +8,74%
• Iene +8,47%
• Won sul-coreano +7,17%

Parece que todos estão em alta. Apesar da rápida valorização recente do dólar de Taiwan, a tendência de longo prazo, vista de uma perspectiva mais ampla, acompanha o desempenho geral das moedas regionais.

Estratégias de investimento: como aproveitar a valorização do dólar de Taiwan?

Operações para traders experientes

Se você domina o mercado cambial, pode considerar duas estratégias: operar diretamente na plataforma de câmbio com USD/TWD para capturar as oscilações de curto prazo; ou, se possui ativos em dólares, usar contratos a termo ou outros derivativos para se proteger, travando os ganhos com a valorização do dólar de Taiwan.

Aviso para iniciantes

Para quem está começando no mercado cambial, lembre-se de seguir estas regras:

Primeiro, comece com pequenas quantidades para testar o mercado, evite operações de alta alavancagem impulsivas, pois podem levar a perdas emocionais severas.

Segundo, utilize plataformas com conta demo para praticar e testar suas estratégias antes de investir dinheiro real.

Terceiro, sempre defina limites de stop-loss para se proteger, evite confiar na sorte.

Recomendações para investimentos de longo prazo

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta. A longo prazo, o dólar de Taiwan deve oscilar entre 30 e 30,5 yuan, mantendo-se relativamente forte. Mas lembre-se de:

• Controlar posições cambiais em 5%-10% do patrimônio total, evitando concentração excessiva
• Diversificar os investimentos globais (ações, títulos, etc.) para reduzir riscos gerais
• Operar com baixa alavancagem em USD/TWD para evitar riscos de margem
• Acompanhar de perto as ações do banco central e as negociações comerciais EUA-Taiwan, que influenciam diretamente a taxa de câmbio

Revisão histórica: por que a volatilidade do dólar de Taiwan foi relativamente moderada nos últimos dez anos?

De outubro de 2014 a outubro de 2024, a taxa de câmbio do dólar de Taiwan variou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de apenas 23%, sendo relativamente estável em comparação com outras moedas globais. Em contrapartida, o iene, considerado moeda de refúgio, apresentou uma volatilidade de 50% (de 99 a 161 yuan), o dobro da do dólar de Taiwan.

O principal fator de movimento do dólar de Taiwan é a política do Federal Reserve, não o banco central

A taxa de juros de Taiwan tem variações pequenas; as oscilações principais dependem das políticas do Federal Reserve:

De 2015 a 2018, influenciado por crises na China e na Europa, o Fed desacelerou o aperto monetário e retomou o afrouxamento quantitativo, fortalecendo o dólar de Taiwan.

Após 2018, o Fed iniciou ciclo de alta de juros, mas, com a pandemia em 2020, expandiu seu balanço de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões, e a taxa de juros caiu a 0%. Com isso, o dólar se desvalorizou bastante, levando o dólar de Taiwan a atingir 27 yuan.

Depois de 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed acelerou o aumento de juros, o dólar reentrou em alta, e o dólar de Taiwan voltou a oscilar entre 31 e 32 yuan.

Em setembro de 2024, após o Fed encerrar o ciclo de altas e começar a reduzir juros, a taxa voltou a cerca de 32 yuan.

A “medida” que a maioria dos investidores tem na cabeça

A experiência histórica mostra que há um consenso de que, abaixo de 30 yuan por dólar, é uma boa oportunidade de compra, e acima de 32 yuan, é hora de vender. Essa “barreira psicológica” serve como referência em investimentos cambiais de longo prazo.

Conclusão

A valorização extraordinária do dólar de Taiwan nesta onda é resultado de uma ressonância tripla: políticas de Trump, mudanças na política do banco central e operações de instituições financeiras. Do ponto de vista de avaliação, o dólar de Taiwan ainda tem espaço para subir, mas o potencial é limitado. Os investidores devem evitar comprar no topo, compreender os riscos envolvidos e ajustar suas estratégias de acordo com seu perfil de risco. Seja para operações de curto prazo ou investimentos de longo prazo, lembre-se de controlar a alavancagem, diversificar os riscos e acompanhar as políticas econômicas e comerciais, que influenciam diretamente a taxa de câmbio.