Taxa de câmbio entre HKD e TWD em 2024: nova análise da tendência: após atingir o nível de 4,05, será que vai romper?

Estado atual: Por que o dólar de Hong Kong e o dólar de Taiwan estão a reagir até 4.05?

A taxa de câmbio HKD/TWD (dólar de Hong Kong/dólar de Taiwan) recentemente recuperou de 3.905 até ao nível de 4.05, e os principais fatores por trás disso são bastante claros — os dados de inflação dos EUA superaram as expectativas, quebrando o sonho do mercado de uma redução de juros em março. O dólar americano voltou a fortalecer-se, naturalmente elevando o dólar de Hong Kong, que está atrelado ao dólar dos EUA.

Ao mesmo tempo, há problemas em Taiwan. Apesar de o Partido Democrático Progressista (DPP) ter ganho as eleições em janeiro, não obteve a maioria na Assembleia Legislativa, e os investidores estrangeiros estão a questionar as perspetivas para as relações entre os dois lados do estreito e a capacidade do novo governo de governar, o que pressiona o dólar de Taiwan. Essas duas forças combinadas fizeram com que o dólar de Hong Kong e o de Taiwan subissem até 4.05.

Questão central: O dólar de Hong Kong e o de Taiwan vão continuar a subir ou vão cair?

No curto prazo, 4.15 é uma resistência difícil. Este nível é tanto o topo do canal de descida quanto a anterior alta de recuperação dos últimos anos, representando uma resistência muito forte. É difícil para o dólar de Hong Kong e de Taiwan ultrapassarem esse nível.

Mas, a longo prazo, a probabilidade de queda é maior. Assim que o Federal Reserve realmente começar a reduzir as taxas de juros (o que é quase certo), o dólar de Hong Kong e de Taiwan serão forçados a desvalorizar-se. Os dados históricos são bastante claros — nos ciclos de redução de juros de 2008 e 2019, o dólar de Hong Kong e de Taiwan caíram 9.88% e 13.17%, respetivamente. Com base nesses números, se considerarmos uma queda de 10% a partir do pico de 4.15, o alvo seria cerca de 3.735.

Por que o dólar de Hong Kong e de Taiwan acompanham a política dos EUA?

O mecanismo de câmbio fixo do dólar de Hong Kong (7.8 HKD por 1 USD, com uma banda de flutuação entre 7.75 e 7.85) determina o destino do dólar de Hong Kong. Este sistema foi estabelecido em 1983 e, desde então, o dólar de Hong Kong funciona basicamente como uma “sombra” do dólar dos EUA.

Quando o dólar americano se valoriza, o dólar de Hong Kong também se valoriza; quando o dólar dos EUA se desvaloriza, o dólar de Hong Kong também tende a desvalorizar-se. Portanto, para prever o futuro do dólar de Hong Kong e de Taiwan, o primeiro fator a observar é a direção das taxas de juros nos EUA.

Há ainda uma variável que não podemos ignorar: a economia de Taiwan

A saúde da economia taiwanesa influencia diretamente a força do dólar de Taiwan. Em meados de 2021, a taxa de crescimento económico de Taiwan atingiu 6.1% (um valor elevado nos últimos anos), com uma entrada maciça de capital estrangeiro na bolsa de Taiwan, o que levou à valorização do dólar de Taiwan e à desvalorização do dólar de Hong Kong, que caiu para perto de 3.5.

Por outro lado, após 2022, a economia de Taiwan desacelerou significativamente, chegando mesmo a apresentar valores negativos no início de 2023, levando à desvalorização do dólar de Taiwan, e o dólar de Hong Kong e de Taiwan subiram de cerca de 3.5 até aproximadamente 4.15. Uma situação semelhante em 2015 também confirmou esse padrão — na altura, a eleição de Tsai Ing-wen gerou tensões nas relações entre os dois lados do estreito, e a taxa de crescimento de Taiwan caiu de 3.7% para 0.77%, levando à fraqueza do dólar de Taiwan.

Assim, monitorar as perspetivas económicas de Taiwan, especialmente os fluxos de capitais, é igualmente importante para avaliar a tendência de médio prazo do dólar de Hong Kong e de Taiwan.

O sentimento de aversão ao risco global também pode influenciar

Quando o risco global aumenta, o dólar geralmente se valoriza (por ser um ativo de refúgio), e o dólar de Hong Kong também sobe. Ao mesmo tempo, o capital escapa dos mercados asiáticos, pressionando o dólar de Taiwan, e ambos podem subir juntos.

Por outro lado, quando o risco global diminui, o dólar enfraquece, Taiwan atrai mais investimento estrangeiro, e o dólar de Hong Kong e de Taiwan tendem a cair.

Por que os rumores de desvinculação do dólar de Hong Kong do dólar dos EUA aparecem sempre?

Sempre que a economia de Hong Kong enfrenta dificuldades, surgem vozes a defender que o dólar de Hong Kong deveria ser independente do dólar dos EUA, para ganhar mais espaço na política monetária. Isso foi especialmente evidente após a crise financeira asiática de 1998 — na altura, as moedas do Japão, Coreia do Sul e outros países depreciaram-se bastante, atraindo uma grande entrada de capitais e uma rápida recuperação económica. Contudo, o dólar de Hong Kong, atrelado ao dólar dos EUA, permaneceu sob pressão, e os mercados imobiliário, de ações e a economia real de Hong Kong permaneceram deprimidos por muito tempo.

Recentemente, esses discursos voltaram, com argumentos relacionados ao crescimento económico da China, à internacionalização do yuan e às tensões sino-americanas, com alguns até a sugerir que o dólar de Hong Kong seja atrelado ao yuan.

Mas, honestamente, não há necessidade de se preocupar excessivamente. O sistema de câmbio fixo do dólar de Hong Kong tem mais de 40 anos de história, resistiu a inúmeras turbulências financeiras e políticas. A menos que os EUA imponham sanções econômicas severas a Hong Kong ou haja uma guerra, é improvável que esse sistema venha a desmoronar. A confiança do mercado no dólar de Hong Kong também sustenta a existência desse sistema.

Recomendações práticas

Com base no ciclo anual — Priorizar a observação da política monetária dos EUA, seguida da perspetiva económica de Taiwan. Entre 2024 e 2025, é esperado que os EUA iniciem um ciclo de redução de juros, e a tendência geral do dólar de Hong Kong e de Taiwan deve ser de baixa.

Para operações de curto prazo — Pode-se usar análise de padrões e análise técnica para vender perto de 4.15, com alvo em 3.735; ou comprar na faixa de 3.735-3.8, esperando uma recuperação.

Sobre arbitragem de câmbio fixo — Teoricamente, comprar e vender o dólar de Hong Kong na banda de 7.75-7.85 para lucrar com a diferença de preço, mas, após descontar juros, custos de tempo e taxas de transação, o ganho real para investidores de varejo é muito pequeno ou até negativo. Não é recomendado para investidores comuns.

Resumo

Atualmente, o dólar de Hong Kong e de Taiwan estão em torno de 4.05, sustentados a curto prazo pelo dólar forte e pelo dólar de Taiwan fraco. Mas, a médio e longo prazo, a redução de juros pelo Federal Reserve é quase certa, o que exercerá pressão de desvalorização sobre o dólar de Hong Kong e de Taiwan. Combinando as perspetivas económicas de Taiwan e o sentimento de risco global, a probabilidade de queda é maior do que a de subida. Os investidores podem reduzir gradualmente a exposição ao dólar de Hong Kong em níveis elevados, preparando-se para uma desvalorização de médio prazo.