Por que as ações nos EUA continuam a ter limites de queda? Um artigo para entender este mecanismo de "paragem de emergência"

2020年那波堪称疯狂。短短一个月内，标准普尔500指数四度熔断，连见证过五次熔断的股神巴菲特都感叹不已。而最近几年，熔断的话题再次浮出水面，投资人开始紧张——这套熔断机制究竟是市场的救星还是助推器？

O que é o Circuit Breaker? Uma explicação rápida

O mecanismo de熔断 em inglês é chamado de “Circuit Breaker”, e o conceito é bem simples: quando o mercado de ações despenca significativamente, o humor dos investidores entra em colapso, e uma venda em pânico ocorre em massa, a bolsa de valores aciona uma pausa, forçando o mercado a parar de negociar.

Isso não é uma punição aos investidores, mas uma pausa para reflexão. Assim como um disjuntor que desliga automaticamente quando há sobrecarga elétrica, o mecanismo de熔断 intervém durante oscilações excessivas do mercado, dando a todos tempo para digerir as notícias, reavaliar a situação, ao invés de serem arrastados pelo pânico e vender cegamente.

Como o mecanismo de熔断 é acionado? Três pontos críticos a lembrar

O熔断 nos EUA é dividido em três níveis, baseados na queda diária do índice S&P 500:

熔断 de nível 1: queda de 7%

• Acionado entre 09:30 e 15:25, faz o mercado pausar por 15 minutos
• Após 15:25, a negociação continua normalmente
• No mesmo dia, esse nível só é acionado uma vez

熔断 de nível 2: queda de 13%

• Também entre 09:30 e 15:25, pausa de 15 minutos
• Após 15:25, a negociação continua
• Só é acionado se a queda for maior que a de nível 1

熔断 de nível 3: queda de 20%

• Independentemente do horário, aciona uma parada total de todas as negociações do dia
• É a última linha de defesa, indicando que o mercado está fora de controle

Resumindo, os dois primeiros níveis são como luzes amarelas, dando 15 minutos para acalmar; o terceiro é a luz vermelha, encerrando as negociações do dia.

Por que criar esse mecanismo?

A origem do熔断 tem uma história bastante especial. Em 19 de outubro de 1987, o índice Dow Jones caiu 22,61 em um único dia, marcando a maior queda diária da história do mercado de ações dos EUA. Naquele momento, o mercado saiu do controle, e as bolsas globais despencaram. Reguladores perceberam que era necessário criar uma espécie de “válvula de segurança” para evitar um colapso total.

Desde então, o principal objetivo do熔断 é evitar que negociações irracionais causem um colapso do mercado. Quando os preços das ações são mais impulsionados pelo emocional do que pelos fundamentos, a pausa nas negociações dá tempo aos investidores para reavaliar, reduzindo o efeito manada de vendas em massa.

Além disso, o熔断 também ajuda a prevenir “flash crashes”. Em 6 de maio de 2010, operações anômalas de alguns traders de alta frequência causaram uma venda rápida, levando o Dow Jones a despencar 1000 pontos em 5 minutos. Com o熔断, nesses casos extremos, o mercado para automaticamente, dando chance ao sistema de se recuperar de forma racional.

O que o熔断 de 2020 nos ensinou?

Embora o熔断 exista desde 1988, foi em 2020 que ele apareceu com mais frequência. Aquele ano, a pandemia de COVID-19 explodiu de repente, trazendo uma ameaça totalmente desconhecida. A velocidade de propagação do vírus superou todas as expectativas, e países adotaram medidas de isolamento, paralisando quase toda atividade econômica.

Ao mesmo tempo, houve uma forte queda no preço do petróleo. A negociação entre Arábia Saudita e Rússia quebrou, a Arábia Saudita aumentou a produção de petróleo, e o preço internacional do petróleo despencou. Essas duas ondas de choque se somaram, acionando o gatilho do mercado de ações.

Nos dias 9, 12, 16 e 18 de março, o índice S&P 500 acionou o熔断 de nível 1 quatro vezes. Até 18 de março, o Nasdaq caiu 26% em relação ao pico de fevereiro, o S&P 500 caiu 30%, e o Dow Jones caiu 31%. Nesse período, a taxa de desemprego disparou, as receitas das empresas caíram, e os investidores ficaram preocupados com uma recessão, com ondas de venda contínuas.

O熔断 realmente consegue estabilizar o mercado?

A resposta é “não totalmente”.

Efeitos positivos: O熔断 pode, de fato, dar uma trégua ao mercado em certos momentos. Quando todos estão em pânico vendendo, a pausa forçada interrompe a transmissão do medo, permitindo que alguns investidores pensem com calma, ao invés de seguir a multidão cegamente.

Efeitos negativos: Por outro lado, às vezes o熔断 pode aumentar a ansiedade. Sabendo que há limites para a queda, alguns investidores aceleram as vendas perto do limite, com medo de ficar presos e não conseguir cortar perdas a tempo. Esse efeito de corrida pode aumentar ainda mais a volatilidade do mercado.

O que fazer se o mercado acionar熔断 novamente?

Primeiro, é importante entender que o熔断 costuma acontecer diante de eventos de alta imprevisibilidade, como pandemias, guerras ou crises financeiras. São eventos “cisne negro” que você não consegue prever com precisão.

Depois, é preciso mudar a mentalidade. Quando o熔断 ocorre, o mercado está cheio de pânico, mas também de oportunidades. Se você tem dinheiro em caixa, pode aproveitar para comprar na baixa.

Sugestões práticas:

• Mantenha uma reserva de caixa suficiente para garantir liquidez
• Diversifique seus investimentos para reduzir riscos
• Quando o熔断 acontecer, não entre em pânico e não venda impulsivamente; use o período de pausa para refletir
• Ter uma visão de longo prazo é fundamental; historicamente, após cada熔断, o mercado dos EUA se recupera e atinge novas máximas

Resumindo

O mecanismo de熔断, criado em 1988, já foi acionado cinco vezes. Ele não serve para acabar com os investimentos, mas para dar uma pausa ao mercado. O sistema de três níveis — 7%, 13% e 20% — foi bem pensado, representando luzes amarelas e vermelhas.

Compreender a essência do熔断 ajuda a manter a racionalidade em momentos extremos. Lembre-se: o mercado oscila, as pessoas entram em pânico, mas quem conhece o mecanismo sempre encontra uma estratégia para lidar.