A onda de valorização do novo dólar taiwanês está a chegar! Analisando o nível de 30 yuan, a lógica de investimento e as oportunidades face ao dólar americano em relação ao dólar taiwanês

Expectativa de valorização forte manifesta-se, o nível de 30 dólares torna-se uma linha de divisão crucial

Recentemente, as moedas asiáticas têm vindo a fortalecer-se coletivamente, mas o desempenho do novo dólar taiwanês (NTD) tem sido particularmente notável. Em apenas alguns dias de negociação, esta tendência de valorização não só quebrou recordes, como também agitou o círculo de investidores. Muitos começaram a questionar: quanto tempo durará esta subida do NTD? O nível psicológico de 30 dólares, o que realmente representa?

De acordo com a mais recente pesquisa do UBS, a tendência de valorização do NTD deve continuar a avançar. Os modelos de avaliação indicam que o NTD passou de uma subavaliação moderada para um valor justo que supera em 2,7 desvios padrão, enquanto o mercado de derivativos cambiais mostra uma expectativa de valorização mais forte dos últimos 5 anos. Estes dados indicam que a era de trocar dólares por novos dólares taiwaneses a 30 está a ser reescrita.

Compreender o verdadeiro significado de 30: barreira psicológica ou suporte técnico?

Para os investidores, 30 não é apenas um número — representa o consenso do mercado sobre o valor do NTD. Nos últimos dez anos (de outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar taiwanês face ao dólar americano oscilou entre 27 e 34, com uma volatilidade de cerca de 23%. Dentro deste intervalo, 30 sempre foi considerado por muitos como um “preço razoável”.

Segundo o índice de câmbio real efetivo (REER) elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), até o final de março, os dados mostram um contraste interessante: o índice do dólar está aproximadamente em 113, indicando uma forte sobrevalorização; enquanto o índice do dólar taiwanês mantém-se em torno de 96, numa condição relativamente subavaliada. Isso sugere que, relativamente às principais moedas globais, o NTD ainda tem espaço para subir.

Por outro lado, o REER do iene e do won coreano estão em 73 e 89, respectivamente, evidenciando uma subavaliação mais acentuada das moedas de exportação asiáticas. Neste contexto, a lógica de valorização do NTD torna-se ainda mais fundamentada.

Três fatores principais impulsionam a subida do dólar taiwanês: de políticas a estrutura de mercado

Impulsionado por políticas: expectativas geradas pelas negociações tarifárias

O governo Trump anunciou a postergação de 90 dias na implementação de tarifas reciprocas, o que gerou uma reação em cadeia no mercado. A expectativa geral é de que uma onda de compras concentradas se inicie globalmente. Como economia orientada para exportação, Taiwan, cuja participação de investimentos líquidos no PIB é de até 165%, beneficia-se desta expectativa, que fornece um forte suporte ao NTD. Além disso, o FMI surpreendeu ao revisar para cima as previsões de crescimento económico de Taiwan, e o desempenho positivo do mercado de ações local atraiu fluxos de capitais estrangeiros.

Risco estrutural: efeitos amplificados pelas operações de hedge do setor financeiro

A pesquisa do UBS revela que, além do sentimento de mercado, as operações massivas de hedge cambial por parte de seguradoras e empresas taiwanesas, bem como o fechamento concentrado de posições de arbitragem de financiamento em NTD, contribuíram conjuntamente para a movimentação cambial recente. O setor de seguros de vida de Taiwan possui ativos no exterior avaliados em até 1,7 trilhão de dólares (principalmente títulos do governo dos EUA), mas há uma falta de medidas de hedge cambial adequadas há muito tempo. A razão principal é que o Banco Central sempre conseguiu conter eficazmente uma forte valorização do NTD, mas a situação atual mudou.

O Banco Central enfrenta um dilema: proteger contra oscilações excessivas do câmbio ou evitar intervenções que possam ser rotuladas pelos EUA como manipulação cambial. Apenas restaurar o volume de hedge cambial ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de cerca de 1000 bilhões de dólares (14% do PIB de Taiwan), um risco potencial que merece atenção máxima.

Aspecto técnico: referências baseadas em padrões históricos

Após uma rápida valorização de curto prazo, a análise da experiência histórica do UBS indica que aumentos diários significativos tendem a não recuar imediatamente. Isso reforça a continuidade da tendência de alta sob a perspectiva técnica.

Perspetivas futuras: será difícil atingir 28?

A maioria do mercado acredita que a probabilidade de o NTD atingir 28 por dólar é mínima. A maioria dos especialistas considera que esse nível só será atingido em condições extremas.

Uma previsão mais realista é que o NTD oscile entre 30 e 30,5. O UBS estima que, quando o índice de câmbio comercial do NTD subir mais 3% (perto do limite de tolerância do Banco Central), este poderá intensificar intervenções para suavizar a volatilidade.

Desde o início do ano, o NTD valorizou-se 8,74%, o iene 8,47% e o won 7,17%, estando todos na mesma faixa. Isso indica que, apesar da rápida valorização recente, a tendência de longo prazo do NTD mantém-se sincronizada com o desempenho geral das moedas regionais.

Estratégias de investimento: como aproveitar esta onda?

Para traders experientes em câmbio:

Podem realizar negociações de curto prazo em USD/TWD ou pares relacionados, capturando oscilações de alguns dias ou até intra-dia. Se já possuir ativos em dólares, pode usar contratos a termo ou outros derivados para fazer hedge, garantindo os lucros potenciais da valorização do NTD.

Para investidores iniciantes:

Recomenda-se começar com pequenas quantidades, evitando apostas impulsivas de aumento contínuo. Gerir bem o psicológico é fundamental. Para operações de curto prazo, praticar com simulações em plataformas de trading é ideal. Usar alavancagem baixa em USD/TWD e definir limites de perda para proteger o capital.

Para investidores de longo prazo:

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta, mantendo o NTD relativamente forte a longo prazo. Recomenda-se limitar a exposição cambial a 5%-10% do total de ativos, diversificando para outros ativos globais para reduzir riscos. Investir em ações taiwanesas ou títulos também ajuda a equilibrar o risco geral do portfólio, mesmo com maior volatilidade cambial.

Acompanhar de perto as ações do Banco Central de Taiwan e as últimas novidades no comércio entre EUA e Taiwan é crucial, pois esses fatores influenciarão diretamente a trajetória cambial.

Revisão de uma década: as características de volatilidade do NTD

Nos últimos dez anos, o dólar face ao dólar taiwanês passou por múltiplos ciclos. Entre 2015 e 2018, o aumento de riscos na economia global, a desaceleração do QT nos EUA e a implementação de políticas de afrouxamento quantitativo fizeram o NTD fortalecer-se. Após 2018, o ciclo de aumento de juros nos EUA começou, mas em 2020, a pandemia de COVID-19 causou uma expansão rápida do balanço do Fed de 4,5 para 9 trilhões de dólares, com taxas de juros a zero, levando o dólar a desvalorizar-se e o NTD a atingir brevemente 27 por dólar.

Após 2022, a inflação descontrolada nos EUA levou o Fed a subir agressivamente as taxas, fazendo o dólar reagir e o câmbio oscilar dentro de uma faixa estreita. Somente em setembro de 2024, com o Fed encerrando o ciclo de altas e iniciando cortes, o câmbio voltou a rondar 32.

O índice de câmbio real efetivo (REER) é uma métrica importante para avaliar a razoabilidade do câmbio. A experiência histórica mostra que a variação do dólar face ao dólar taiwanês é principalmente determinada pelo Federal Reserve, não pelo Banco Central de Taiwan. As políticas do Fed — seja QE ou aumento de taxas — são os fatores fundamentais para a tendência de longo prazo do câmbio.

Lógica de investimento na era dos 30 dólares

A maioria dos investidores acredita que o dólar abaixo de 30 é uma boa oportunidade de compra, enquanto acima de 32 deve-se considerar vender. Para investimentos cambiais de longo prazo, esses níveis psicológicos podem servir de referência importante.

Atualmente, a forte expectativa de valorização do NTD encontra-se limitada pelo limite de tolerância do Banco Central. A estratégia mais inteligente para investidores é desenvolver planos de investimento em camadas, compreendendo os fatores que impulsionam o câmbio, aproveitando oportunidades de curto prazo, ao mesmo tempo que mantém um equilíbrio na alocação de ativos de longo prazo. O nível de 30 dólares deixou de ser uma meta inalcançável e tornou-se uma nova normalidade que exige atenção séria.