Fim de 2024: o preço do ouro atinge novos patamares, com picos acima de 4.400 dólares por onça, mas as subsequentes correções mantêm os mercados em tensão. Quanto mais tempo o ouro pode subir? É tarde demais para comprar agora? Para responder a estas perguntas, é necessário primeiro compreender a lógica profunda por trás da subida dos preços mundiais do ouro.

Como é que os bancos centrais e instituições veem o preço do ouro em 2025?

Antes de prever tendências futuras, vejamos o julgamento dos grandes players.

De acordo com dados do World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros 9 meses, acumularam 634 toneladas, e as ações contínuas de aumento de posições pelos bancos centrais são um sinal forte — o estatuto do ouro nas reservas dos bancos centrais globais está em ascensão.

A equipa de commodities do JPMorgan Chaseaumentou a sua projeção de preço do ouro para o Q4 de 2026 para 5.055 dólares por onça, considerando as correções recentes como ajustes normais.Goldman Sachsmantém a sua projeção de fim de 2026 em 4.900 dólares por onça.Bank of America é mais agressiva, elevando o alvo para 5.000 dólares, e até sugere que atingir 6.000 dólares no próximo ano não é um sonho.

Até mesmo as principais marcas nacionais de jóias, como Chow Tai Fook, Luk Fook e Chow Hung Fat, mantêm os seus preços de referência para joias em ouro fino acima de 1.100 iuanes por grama, sem quedas significativas.

Estes sinais apontam numa direção — o suporte a longo prazo para o preço do ouro continua forte.

Três motores principais para a disparada do preço mundial do ouro

1. Aumento dos riscos geopolíticos + incerteza das políticas dos EUA

As políticas tarifárias após a posse de Trump desencadearam sentimentos de proteção nos mercados. A experiência histórica mostra que durante períodos de incerteza política, o ouro normalmente sobe 5-10% a curto prazo. A guerra contínua entre Rússia e Ucrânia e a tensão no Médio Oriente aumentam ainda mais a procura de ativos de proteção.

2. Expectativas de redução de taxa da Reserva Federal dominam as taxas de juro reais

O preço do ouro tem uma correlação negativa com as taxas de juro reais — quando as taxas descem, o ouro sobe. Os dados do CME mostram que em dezembro, a probabilidade de a Reserva Federal reduzir as taxas em 25 pontos base é de 84,7%. Cada mudança nas expectativas de redução de taxa afeta diretamente as flutuações do preço do ouro, razão pela qual os períodos antes e depois da reunião do FOMC são frequentemente períodos sensíveis para o ouro.

Taxa de juro real = taxa de juro nominal - taxa de inflação. As decisões de taxa de juro da Reserva Federal afetam indiretamente o custo de manter ouro ao alterar a taxa nominal, determinando assim a sua atratividade.

3. Dívida global elevada impulsiona expectativas de flexibilização

A partir de 2025, a dívida global total atinge 307 triliões de dólares. Os níveis elevados de dívida limitam o espaço de manobra das políticas de taxa de juro dos países, e as políticas monetárias tendem para a flexibilização, comprimindo ainda mais as taxas de juro reais. O crescimento económico mais lento combinado com pressão inflacionária também aumenta a procura do mercado para alocar ativos de proteção como o ouro.

Outros fatores implícitos que impulsionam o preço mundial do ouro

Declínio da confiança no dólar americano

Quando o dólar enfraquece ou a confiança do mercado nele vacila, o ouro cotado em dólares beneficia na verdade. A depreciação do dólar reduz diretamente o custo de compra de ouro, desencadeando afluxo de capital.

Ajuste estratégico dos bancos centrais

A pesquisa do World Gold Council de junho deste ano mostrou que 76% dos bancos centrais entrevistados preveem aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto reduzem a proporção de reservas em dólares. Esta realocação sistemática de ativos está a criar suporte a longo prazo.

Emoção a curto prazo

A cobertura mediática intensiva combinada com a evolução das redes sociais criam facilmente ressonância emocional, e num curto período, grandes quantidades de capital de pequenos investidores convergem, impulsionando ainda mais o preço do ouro. No entanto, este tipo de impulsão é frequentemente insustentável.

Riscos e oportunidades na tendência futura do preço mundial do ouro

Embora a lógica a longo prazo aponte para uma subida, é necessário estar atento aos riscos de volatilidade a curto prazo. Quando os dados económicos dos EUA são divulgados ou antes e depois de reuniões da Reserva Federal, as flutuações do preço do ouro são frequentemente amplificadas, facilmente desencadeando compras em altas ou vendas de pânico.

A amplitude média anual de flutuação do ouro é de 19,4%, não inferior à dos mercados de ações de 14,7%. Se planeia manter ouro físico, deve estar preparado psicologicamente para suportar possíveis correções acentuadas. Além disso, os custos de transação do ouro físico são tão elevados quanto 5-20%, não sendo adequados para entradas e saídas frequentes.

Para investidores em Taiwan, é necessário também considerar as possíveis perdas de ganhos causadas por flutuações na taxa de câmbio dólar americano/nova Taiwan dollar.

Estratégias de entrada para diferentes investidores

Especialistas em operações de curto prazo: O mercado de volatilidade oferece excelentes oportunidades, com liquidez suficiente e lógica de rentabilidade e queda relativamente clara, especialmente quando há fortes valorizações e desvalorizações é mais fácil capturar tendências. Pode aproveitar bem o calendário económico para rastrear dados e capturar volatilidade durante o horário do mercado americano.

Novatos em investimento: Não siga cegamente o rebanho. Comece com pequeno capital para testar as águas, e compreenda o temperamento do mercado antes de aumentar a posição, caso contrário, comprando em altas e cortando perdas em baixas algumas vezes esvaziará completamente o capital.

Investidores de longo prazo: Estar preparado para aceitar volatilidade ao entrar agora. O ciclo do ouro é longo e numa escala de dez anos, frequentemente consegue realizar preservação e apreciação de valor, mas no meio pode duplicar ou cair pela metade, a chave é ter paciência.

Investidores em carteiras diversificadas: O ouro pode servir como ferramenta defensiva na alocação de ativos, mas não é recomendado concentração em posição única. Investimento diversificado e controlo da proporção de ouro é mais seguro do que colocar todos os “palpites” na subida do preço do ouro.

Jogadores agressivos: Podem aproveitar as flutuações a curto prazo a partir de uma base de manutenção a longo prazo, especialmente quando há volatilidade óbvia antes e depois da divulgação de dados do mercado americano. No entanto, isto requer análise técnica sólida e disciplina de controlo de risco.

Lembrete final: Independentemente da estratégia adotada, lembre-se de que embora o ouro seja considerado um porto seguro de ativos, a sua volatilidade não é baixa. Decisão racional e agir dentro dos seus meios são as atitudes corretas para enfrentar as mudanças no preço mundial do ouro.