Como comprar ações em liquidação? Interpretação completa das restrições de negociação e oportunidades de investimento

Dificuldades práticas na negociação de ações em situação de gestão

Os investidores no mercado de ações encontram um tipo especial de ação: com variações de preço extremamente voláteis a curto prazo, em alguns casos com aumentos superiores a 100% no mesmo mês, mas que não podem ser negociadas rapidamente como ações normais. Além disso, as funções de financiamento e empréstimo de ações também são limitadas. Essas ações são as chamadas “ações sob gestão” listadas pela Bolsa de Valores de Taiwan para observação.

Como comprar ações sob gestão? A resposta é: pode comprar, mas sob restrições rigorosas.

Por que surgem ações sob gestão?

Quando uma ação apresenta fenômenos de negociação anormais em um curto período, como variações excessivas de preço, alta rotatividade, volume de negociação anormalmente elevado, a bolsa inicialmente a classifica como ação de atenção, emitindo um aviso prévio. Se a situação persistir, ela é elevada a ação de alerta, e por fim, listada na lista de ações sob gestão.

O objetivo principal das ações sob gestão é reduzir o calor excessivo nas negociações. Ao dificultar a compra e venda, busca-se fazer os investidores avaliarem com mais calma, reduzindo comportamentos especulativos.

Como comprar ações sob gestão: mudança fundamental na forma de negociação

As ações listadas sob gestão passam por duas fases, com restrições de negociação que aumentam em cada etapa.

Na primeira fase de gestão, os investidores enfrentam:

• O tempo de matching passa de a qualquer momento para uma vez a cada 5 minutos
• Para ordens superiores a 10 lotes ou acumulando mais de 30 lotes, é necessário realizar uma negociação de bloqueio
• Não é possível fazer financiamento ou empréstimo de ações
• A forma de pagamento muda de T+2 para pagamento integral por bloqueio

Negociação por bloqueio significa que o sistema congela em tempo real os fundos na conta bancária do investidor, permitindo a execução da negociação somente após confirmação de fundos suficientes. A negociação de ações comuns ainda pode usufruir da conveniência do pagamento T+2.

Na segunda fase de gestão, as restrições se tornam ainda mais rigorosas:

• O tempo de matching é estendido para uma vez a cada 20 minutos
• Todas as negociações usam o método de bloqueio, independentemente do volume
• O volume de negociação costuma cair drasticamente, prejudicando severamente a liquidez

Essas medidas fazem com que as ações sob gestão sejam frequentemente chamadas pelos investidores de “ficar na prisão” ou “ficar trancado”.

Análise de dados: o estado atual do mercado de ações sob gestão

Em dezembro de 2023, a Bolsa de Taiwan listou 10 ações, incluindo 恒大, 力山, 虹光, 皇昌, 榮創, 迎廣, 波力-KY, 美德醫療-DR, entre outras, na lista de ações sob gestão. Isso reflete que ações sob gestão não são um fenômeno raro no mercado.

O período de permanência dessas ações geralmente é de 10 dias úteis, mas se a proporção de volume de negociações de liquidação no mesmo dia ultrapassar 60%, o período é estendido para 12 dias úteis. Após esse prazo, a ação sai do estado de gestão.

Como comprar ações sob gestão com valor?

Primeiro passo: avaliar os fundamentos da empresa

Ações sob gestão são apenas uma condição temporária de negociação anormal, não refletindo a qualidade ou saúde da empresa. Os investidores devem aprofundar-se na análise do core business, competitividade dos produtos, saúde financeira. Focar em indicadores como taxa de crescimento da receita, margem bruta, lucro líquido, para avaliar se a lucratividade da empresa é estável.

Por exemplo, 威鋒電子 (6756), que entrou em ações sob gestão em junho de 2021, acumulou uma alta de 24% no preço durante esse período, enquanto 阳明 (2609), listado na mesma época, apresentou desempenho fraco. A diferença chave está na solidez dos fundamentos das empresas.

Segundo passo: observar a movimentação de chips

Sem a possibilidade de financiamento ou empréstimo de ações, as ações sob gestão oferecem maior transparência na movimentação de fundos por parte dos principais investidores. Os investidores podem observar dados de fechamento, entradas e saídas de fundos, dias consecutivos de compra e venda, para decidir se devem seguir a tendência. Como as restrições elevam o custo de operações de curto prazo, o interesse de fundos institucionais em estratégias de longo prazo fica mais evidente.

Terceiro passo: verificar a faixa de avaliação

Antes de investir, confirme se o preço da ação está em uma fase de consolidação lateral. Se o preço começar a cair drasticamente durante a gestão, deve-se evitar. Mas, se o preço estiver relativamente subavaliado e os fundamentos da empresa ainda forem bons, o período de gestão pode oferecer uma oportunidade de compra a preços baixos.

Diferença entre ações sob gestão, ações de atenção e ações de alerta

A trajetória de uma ação de normal para anormal é: ação normal → ação de atenção → ação de alerta → ação sob gestão.

Ações de atenção são apenas um aviso, sem restrições na negociação, podendo ainda usar financiamento e empréstimo de ações. Ações de alerta continuam com negociações anormais e começam a ser listadas como ações sob gestão. Ações sob gestão enfrentam múltiplas restrições de negociação.

Entre esses três, as ações sob gestão têm os maiores custos de negociação e menor liquidez.

As ações sob gestão são adequadas para manter a longo prazo?

Manter ações sob gestão por longo prazo requer uma análise cuidadosa:

Fatores de risco: comportamentos de negociação anormais podem esconder problemas operacionais, riscos financeiros ou eventos negativos significativos. O risco de ações sob gestão geralmente é maior do que o de ações normais.

Ambiente de mercado: em mercados em alta e com economia favorável, há maior chance de manter ações sob gestão; em mercados em baixa, o risco aumenta exponencialmente.

Perfil do investidor: investidores de curto prazo são mais afetados pelo aumento do tempo de matching, impossibilitando operações de day trade; investidores de longo prazo, por outro lado, são menos impactados e podem acompanhar melhor as atualizações financeiras da empresa.

Quando considerar investir: se o investidor confia no potencial de crescimento da empresa, possui alta tolerância ao risco e o preço está relativamente subavaliado, manter ações sob gestão com fundamentos sólidos pode ser uma oportunidade. Caso contrário, é melhor evitar.

Último aviso sobre como comprar ações sob gestão

Antes de comprar ações sob gestão, verifique três pontos: primeiro, se os fundamentos da empresa são realmente sólidos; segundo, se o preço está em uma avaliação razoável; terceiro, se sua tolerância ao risco é compatível com a alta volatilidade. Somente atendendo a esses critérios é possível encontrar oportunidades de investimento reais, mesmo sob as restrições de ações sob gestão. A dificuldade na negociação é apenas a superfície; o verdadeiro fator decisivo é o valor de longo prazo da empresa.