## Aprofundar a tendência do mercado de ações dos EUA: Estrutura de análise multidimensional que os investidores devem conhecer

### Por que a tendência do mercado de ações dos EUA merece atenção?

O desempenho do mercado de ações dos EUA influencia diretamente o cenário global de investimentos. Segundo dados, nos últimos dez anos, os principais índices americanos lideraram claramente o cenário mundial — o índice Nasdaq Composto acumulou um retorno de 361,68%, o S&P 500 atingiu 228,89%, e o Dow Jones Industrial Average chegou a 169,89%, muito acima do Nikkei 225 com 158,46%, FTSE 100 com 57,76% e o índice Hang Seng com 19,17%. Isso não só reflete a resiliência da economia americana, como também demonstra que o mercado de ações dos EUA concentra as melhores empresas globais, desde líderes locais até multinacionais (como Nestlé, Sony, BHP) listadas na Bolsa de Nova York e na Nasdaq.

### Compreender o aspecto emocional da tendência do mercado de ações dos EUA

Um erro comum dos investidores é ignorar o sentimento do mercado. O sentimento muitas vezes determina as oscilações de curto prazo, enquanto os fundamentos definem a tendência de longo prazo.

**Índice de volatilidade VIX** é uma métrica chave para medir o grau de pânico do mercado, conhecido popularmente como "Índice do Pânico de Wall Street". Quando o VIX está em níveis elevados, indica que o sentimento do mercado é extremamente pessimista, o que pode criar oportunidades de compra; ao contrário, deve-se ficar mais atento.

**Índice de medo e ganância da CNN** avalia fatores como a dinâmica de preços do mercado, a proporção de opções de compra/venda, o prêmio de risco de títulos de grau especulativo e a amplitude do mercado. Quando o índice está em níveis de "ganância extrema" (como atualmente), os investidores devem perceber que o prêmio de risco já está insuficiente; por outro lado, "medo extremo" costuma ocorrer no fundo do mercado, como na baixa do S&P 500 em outubro de 2022.

**Relatório de sentimento de analistas da Investors Intelligence** baseia-se em mais de cem análises de mercado independentes, avaliando as opiniões dos analistas. Quando muitos analistas estão na mesma posição, geralmente estão errados — isso reflete a tendência do mercado de causar o maior sofrimento à maioria.

### Os fundamentos que impulsionam a tendência do mercado de ações dos EUA

#### O duplo papel dos lucros corporativos e das avaliações

A tendência do mercado de ações dos EUA é finalmente determinada pela capacidade de lucro das empresas. Tomando como exemplo 2018 a 2019, o governo dos EUA promoveu reformas fiscais corporativas, e as ações do S&P 500 tiveram um crescimento de lucros superior a 25%, estabelecendo a base para um mercado em alta.

Porém, lucros não são o único fator. Entre 2020 e 2021, durante a pandemia, muitas empresas tiveram lucros instáveis, mas devido às taxas de juros próximas de zero e aos estímulos econômicos massivos do governo, a confiança dos investidores no mercado de ações explodiu, elevando o P/E do S&P 500 de 18 para mais de 24 — esse é o efeito de "expansão de avaliação". Em contrapartida, após o aumento de juros pelo Federal Reserve em 2022, as ações de crescimento com avaliações elevadas foram as primeiras a serem vendidas, com o fundo do mercado, como o fundo ARK Innovation, caindo mais de 50% no ano.

#### Os relatórios financeiros são o boletim de avaliação do valor das empresas

A interpretação dos relatórios financeiros deve focar em três níveis:

**Tendências de receita e lucro**: não apenas os valores absolutos, mas também comparando com concorrentes e expectativas de Wall Street. Na temporada de resultados de 2023, gigantes tecnológicos tiveram uma alta expressiva devido à receita de serviços de nuvem acima do esperado, enquanto o setor de varejo tradicional lutou devido ao aumento de custos e compressão de lucros.

**Orientações futuras da gestão**: mesmo com resultados atuais dentro do esperado, revisões para baixo das perspectivas futuras podem fazer o preço das ações cair. Os detalhes na postura dos gestores nas conferências com analistas frequentemente revelam a resiliência da empresa diante de desafios e a clareza de sua estratégia de crescimento.

**Contexto macroeconômico**: em ambientes de altas taxas de juros, o mercado presta atenção especial ao fluxo de caixa livre e à estrutura de endividamento das empresas; na fase de recuperação econômica, o foco está nos investimentos de crescimento e no potencial de retorno futuro.

#### A influência das políticas do Federal Reserve

A expressão popular na Wall Street "não desafie o Fed" revela a verdade. As políticas do Federal Reserve muitas vezes têm mais impacto do que os fundamentos na direção de curto prazo do mercado de ações dos EUA.

De 2009 a 2015, durante um longo mercado de alta, o Fed realizou três rounds de flexibilização quantitativa, injetando mais de 3,5 trilhões de dólares no mercado. Apesar do crescimento econômico moderado, o mercado de ações teve ganhos surpreendentes. Em 2020, com o impacto da pandemia, o Fed expandiu seu balanço em 3 trilhões de dólares em dois meses, impulsionando uma reversão em V do mercado. Por outro lado, no quarto trimestre de 2018, o Fed continuou a subir juros e reduzir seu balanço, levando o S&P 500 a uma queda de 15% em três meses. Experiências históricas mostram que aumentos de juros mais rápidos do que o esperado geram maior volatilidade no mercado.

### Análise do mercado de ações dos EUA através da alocação setorial

O S&P 500 cobre 11 setores, e os retornos variam bastante devido a ciclos econômicos e eventos inesperados (como a guerra entre Ucrânia e Rússia em 2002, ou a pandemia de 2020). Assim, a alocação setorial torna-se uma decisão crucial para investidores.

**Tecnologia da informação** é o setor com maior peso, altamente sensível ao desempenho econômico. As ações de tecnologia são ativos de "longa duração", com lucros futuros representando uma grande parte da avaliação, sendo extremamente sensíveis às taxas de juros. Este setor apresenta alta volatilidade e potencial de retorno elevado, mas exige atenção constante às avaliações.

**Setor financeiro** é sensível ao ciclo econômico. O melhor momento de compra é após uma recessão, na fase de recuperação inicial (como após a vacinação ou o fim do lockdown). O pior momento de compra é antes de uma recessão, quando o risco de inadimplência aumenta. Apesar de altas taxas de juros geralmente beneficiarem os bancos pelo aumento do spread, aumentos rápidos podem gerar preocupações com recessões, pressionando as ações financeiras. Empresas-chave incluem JPMorgan, Citigroup e Morgan Stanley.

**Consumo discricionário** inclui varejo, restaurantes, viagens, automóveis e construção imobiliária. Em tempos de dificuldades econômicas, os consumidores tendem a cortar esses gastos primeiro. Contudo, é importante analisar as ações individualmente — por exemplo, McDonald's e outras redes de fast-food tendem a se sair bem em recessões, pois os consumidores buscam opções mais baratas.

**Saúde** é um setor de "porto seguro". Independentemente do ciclo econômico ou das taxas de juros, os custos de saúde são essenciais, atraindo fluxo de capital. O principal risco vem de intervenções governamentais nos preços de medicamentos. Quando o apetite ao risco aumenta, o capital tende a migrar para setores de alto crescimento, como tecnologia, pressionando as ações de saúde. Empresas notáveis incluem Merck, Lilly e Pfizer.

### Lições históricas sobre a tendência do mercado de ações dos EUA

#### Impulsionadores de alta

**Confiança do mercado e lucros em sincronia**: a capacidade de lucro das empresas é fundamental, mas a confiança do mercado também é crucial.

**Ambiente de liquidez abundante**: liquidez suficiente pode impulsionar o mercado de ações, mesmo com crescimento econômico moderado.

**Expectativas de inovação tecnológica**: os verdadeiros mercados em alta com potencial explosivo vêm de avanços tecnológicos. Entre 1995 e 2000, durante a revolução da internet, menos de 20% das pessoas usavam a rede, mas a imaginação do futuro fez o Nasdaq subir mais de 5 vezes. A atual onda de IA é semelhante, com muitas ações de IA ainda sem lucros, mas já com avaliações elevadas.

#### Fatores de risco de queda

**Preocupações com recessão econômica**: o mercado geralmente reage 6 a 9 meses antes de uma recessão real. Em outubro de 2007, o mercado atingiu o pico antes de os dados econômicos piorarem claramente, mas as expectativas de lucros das empresas já haviam sido revisadas para baixo. Após a confirmação da recessão, ocorreu a "dupla morte de Daves" — lucros em declínio e múltiplos comprimidos, levando o lucro do S&P 500 a uma queda de 40% em 2008, e o P/E de 17 para 10.

**Quebra de bolha de avaliação**: quando os preços das ações estão muito acima do valor real, o risco de correção aumenta significativamente. Em 2000, durante a bolha da internet, o P/E do Nasdaq ultrapassou 100, e nos dois anos seguintes o índice caiu 65%. Em ciclos de alta de juros, as ações de crescimento com avaliações elevadas são as primeiras a serem vendidas.

**Impacto do aperto de liquidez**: quando o Fed aperta a política, a liquidez do mercado se esgota, pressionando as ações. Quanto mais rápido e agressivo for o aumento de juros, maior será a volatilidade.

### Estrutura de análise técnica

Indicadores técnicos e padrões gráficos ajudam os investidores a captar o ritmo de curto prazo e os momentos de entrada e saída.

#### Principais indicadores técnicos

**Médias móveis(MA)** como a "linha de custo médio" do preço das ações. Quando a média móvel de curto prazo (20 dias) cruza de baixo para cima a média de longo prazo (50 dias), forma-se a "cruz de ouro", geralmente sinalizando o início de uma tendência de alta. Após a formação da cruz de ouro em 29 de julho de 2024, a Tesla subiu mais de 100% em cinco meses. Por outro lado, quando a média de curto prazo cruza de cima para baixo a de longo prazo, forma-se a "cruz da morte", indicando queda. A Netflix, entre o final de 2021 e fevereiro de 2022, teve a média de 20 dias cruzando sucessivamente abaixo de 50, 100 e 200 dias, levando a uma queda de mais de 70%.

**Índice de força relativa(RSI)** mede se uma ação está sobrecomprada ou sobrevendida. RSI acima de 70 indica potencial de euforia (sobrecompra), requerendo cautela com correções; abaixo de 30 indica excesso de pessimismo (sobrevenda), com potencial de reversão. Em início de março de 2024, a RSI da Apple caiu abaixo de 30 (chegando a 22), iniciando uma recuperação com alta de mais de 40% em um ano. Contudo, em tendências extremamente fortes, o RSI pode falhar — como a Nvidia em meio à onda de IA de 2024, cujo RSI permaneceu em níveis elevados por longo tempo, devido à força da tendência.

**Confirmação de volume** é uma regra de ouro na análise técnica: "quando o preço rompe uma resistência ou suporte importante, o volume deve confirmar". Em maio de 2023, a Nvidia rompeu uma resistência anterior com volume 79% maior que a média diária, confirmando a validade do rompimento. Em setembro de 2022, a Amazon tentou romper uma resistência, mas o volume encolheu continuamente, indicando que o movimento de compra não tinha força suficiente.

#### Reconhecimento de padrões clássicos

**Padrão de cabeça e ombros** é um sinal clássico de reversão. A Meta formou um padrão completo de cabeça e ombros de setembro de 2021 a fevereiro de 2022: ombro esquerdo (US$385), cabeça (US$352), ombro direito (US$336). Após o rompimento da linha de pescoço, o preço caiu 25%.

**Padrão de taça com alça** indica que a base foi formada e o movimento de alta está próximo. A Microsoft levou 10 meses para formar esse padrão entre 2022 e 2023, com a taça tendo profundidade de 32% e a alça recuando 8%. Em janeiro de 2023, com volume aumentado, a ação subiu 45%. Esse padrão é comum em ações de crescimento no longo prazo.

**Fundo de cunha ascendente** mostra alta de preço com força decrescente, com o intervalo de oscilações se estreitando. O ETF de finanças Vanguard(VFH) formou um típico fundo de cunha ascendente de outubro de 2022 a março de 2023. A ruptura geralmente ocorre na direção oposta à tendência anterior, exigindo atenção redobrada.

**Aviso importante**: usar um único indicador técnico pode levar a interpretações erradas; é fundamental combinar múltiplos indicadores para uma análise mais confiável.

### Estrutura integrada: do sentimento à decisão

A análise da tendência do mercado de ações dos EUA deve adotar uma perspectiva multidimensional: o sentimento do mercado determina os extremos de curto prazo, os fundamentos (lucros, avaliações, políticas) definem a tendência de médio prazo, e a análise técnica ajuda a captar os momentos de entrada e saída. Os investidores devem acompanhar de perto fatores macroeconômicos, ciclos setoriais, desempenho das empresas, políticas do Federal Reserve e sentimento do mercado, ajustando suas estratégias de forma flexível com base na combinação dessas variáveis para manter vantagem em um mercado de ações dos EUA complexo e dinâmico.