Os títulos de dívida dos EUA atingem novo máximo, acionando mudança de política, e narrativa de médio prazo do Bitcoin surge

Os títulos de dívida dos EUA ultrapassaram os 38,5 trilhões de dólares, atingindo um novo recorde histórico, o que não é apenas uma marca numérica, mas um sinal macroeconómico. Em um contexto de alta dívida, possíveis mudanças de política e expectativas de inflação de longo prazo, ativos anti-inflacionários como o Bitcoin estão a abrir uma nova janela de oportunidade. O preço atual do BTC oscila perto de 93.000 dólares, com um aumento de 6,10% nos últimos 7 dias, e as expectativas de atingir entre 90.000 e 100.000 dólares estão a intensificar-se, sendo que a lógica por trás disso merece uma análise aprofundada.

A Realidade do Ambiente de Alta Dívida nos EUA

De acordo com os dados mais recentes, a dívida pública dos EUA atingiu 38,5 trilhões de dólares, enquanto o PIB dos EUA é de aproximadamente 30 trilhões de dólares, o que significa que a relação dívida/PIB já ultrapassa 120%. Uma analogia simples seria: a cada 100 dólares de valor económico criado, os EUA devem carregar 120 dólares de dívida.

Este número pode parecer abstrato, mas há pressões mais concretas por trás:

• Despesas com juros em alta: Os gastos anuais com juros do governo dos EUA já ultrapassam 1 trilhão de dólares, superando até o orçamento de defesa. Isso significa que uma proporção cada vez maior da receita fiscal é usada para “pagar juros”, em vez de investir na economia.
• Estrutura da dívida: Cerca de 70% dos títulos de dívida são detidos por investidores domésticos, enquanto o restante vem de credores estrangeiros como Japão, China e Reino Unido. Isso acrescenta complexidade às decisões de política económica.
• Raízes históricas: Este aumento exponencial da dívida deve-se principalmente ao estímulo fiscal extraordinário durante a pandemia de COVID-19, além de décadas de gastos elevados em infraestrutura, defesa e bem-estar social.

A Mudança de Política é Iminente

Diante de uma pressão de dívida tão elevada, o mercado espera que o foco da política mude de “combate à inflação” para “estabilização fiscal”. Isto não é uma suposição, mas uma conclusão baseada em princípios económicos: quando a pressão da dívida aumenta, os governos tendem a reduzir as taxas de juro para diminuir os custos de financiamento.

Mais importante ainda, vários responsáveis, incluindo a ex-presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, já mencionaram que o risco de uma “política fiscal dominante” está a aumentar, ou seja, a política monetária pode ser forçada a servir às necessidades fiscais. Em outras palavras, o Fed pode deixar de agir de forma totalmente independente na formulação de políticas, tendo que considerar a pressão da dívida pública.

Historicamente, mudanças semelhantes de política costumam vir acompanhadas de:

• Queda ou manutenção de juros em níveis baixos
• Potencial compra de ativos (quantitative easing)
• Dólar a enfraquecer-se relativamente

Mecanismos de Benefício dos Ativos Criptográficos em Ambiente de Juros Baixos

Por isso, a elevada dívida dos EUA pode ser uma vantagem de longo prazo para o Bitcoin. A lógica é clara:

Juros baixos e políticas de estímulo enfraquecem o poder de compra da moeda ao longo do tempo. Quando o governo precisa imprimir dinheiro para aliviar a pressão da dívida, o dólar enfrenta uma tendência de desvalorização. Nesse cenário, ativos “duros” como o Bitcoin e o ouro tornam-se mais atraentes — a sua oferta é relativamente fixa e não se desvaloriza com políticas de estímulo.

Do ponto de vista do mercado, essa lógica já começa a manifestar-se:

• O preço do ouro subiu significativamente no último ano, refletindo preocupações com a desvalorização da moeda
• O Bitcoin está a seguir uma trajetória semelhante à do ouro, com analistas a preverem que poderá reduzir a sua diferença em relação ao ouro nos ciclos futuros
• A curva de rendimentos dos EUA tornou-se visivelmente mais inclinada (juros de curto prazo controlados, rendimentos de longo prazo a subir), e esta estrutura, combinada com a fraqueza estrutural do dólar, favorece ativos “duros” como o Bitcoin

O Mercado já Está a Incorporar Essa Expectativa

Se a lógica macroeconómica acima estiver correta, devemos ver o mercado a reagir já. E de fato, assim é:

Desempenho de preços: O BTC recentemente ultrapassou os 90.000 dólares, com um aumento de 6,10% em 7 dias, e as expectativas de subida continuam a crescer. Segundo dados do mercado de previsão Polymarket, os traders apostam numa probabilidade de 70% de o Bitcoin atingir 95.000 dólares em janeiro, e 36% de chegar a 100.000 dólares.

Atitude institucional: De acordo com as últimas notícias, as instituições nos EUA estão a recuperar o otimismo:

• A diferença de preço do Coinbase voltou a zero, indicando que as instituições estão a comprar novamente
• O índice de medo e ganância das criptomoedas subiu de 29 para 40, saindo do estado de “medo extremo”
• A relação entre posições longas e curtas em BTC mantém-se acima de 1.0, indicando uma tendência de compra líquida por parte dos traders

Estes sinais mostram que o mercado já está a assimilar a cadeia lógica de alta dívida nos EUA → mudança de política → benefício para o Bitcoin.

Resumo

A ultrapassagem dos 38,5 trilhões de dólares em dívida pública dos EUA não é um evento isolado, mas um sinal macroeconómico sistémico. Sob a pressão de alta dívida, a mudança de política de “combate à inflação” para “estabilização fiscal” é inevitável, o que impulsionará a redução das taxas de juro e possíveis estímulos. Nesse ambiente, ativos anti-inflacionários como o Bitcoin ganham valor a longo prazo.

O desempenho atual do mercado — aumento de preços, compras institucionais, melhoria do sentimento — confirma que esta lógica macroeconómica está a ser assimilada pelo mercado. No entanto, os analistas alertam que, a curto prazo, ainda há incertezas macroeconómicas a considerar, mas, a médio prazo, a crise da dívida nos EUA está a abrir caminho para o Bitcoin.