Estratégia com prejuízo de 17,4 bilhões de dólares, por que ainda está aumentando agressivamente a posição em Bitcoin

Strategy（antiga MicroStrategy） entregou em 2025 um relatório que parece “uma verdadeira desgraça”: uma perda não realizada de 17,4 mil milhões de dólares no Q4, uma perda acumulada de 5,4 mil milhões de dólares no ano, e uma queda de 47,5% no preço das ações. Mas o CEO desta empresa, Michael Saylor, continua a “reforçar” no início do novo ano — na semana passada gastou 1,16 mil milhões de dólares para adquirir mais 1.287 bitcoins. Este movimento aparentemente contraditório esconde uma compreensão profunda do mercado de criptomoedas.

A verdade por trás dos números

A “perda” da Strategy precisa ser interpretada com cuidado. Estes 17,4 mil milhões de dólares são perdas não realizadas, não dinheiro efetivamente perdido. Este número surge da volatilidade do mercado de bitcoin.

O ponto-chave aqui é: embora a Strategy tenha sofrido uma perda não realizada no Q4, até agora, o seu investimento em bitcoin já gerou um lucro flutuante de 11,975 mil milhões de dólares. O que isso significa? Que a Strategy não está a perder dinheiro, mas sim a passar por uma normal volatilidade de mercado.

Por que continuar a aumentar a posição

Na semana passada, a Strategy aumentou a sua posição em 1.287 bitcoins ao preço médio de 90.316 dólares, uma decisão que revela alguns sinais:

Confiança firme no valor de longo prazo

A gestão da Strategy claramente acredita que, apesar do preço do bitcoin estar relativamente alto em relação ao seu pico histórico (perto de 100.000 dólares), ainda há atratividade. Eles não estão a fazer um “all-in” na base do fundo, mas sim a aumentar posições de forma contínua e disciplinada. Esta abordagem é conhecida como “média de custo” — independentemente das oscilações de curto prazo, continuam a aumentar a posição periodicamente.

Abordagem racional às oscilações do mercado

A perda não realizada de 17,4 mil milhões de dólares no Q4 pode parecer um pesadelo para investidores comuns. Mas para a Strategy, é apenas uma flutuação no saldo de contas. O que realmente importa é que, durante as oscilações do mercado, eles não entraram em pânico a vender, pelo contrário, continuaram a aumentar a sua posição. Isto demonstra uma maturidade típica de investidores institucionais.

Execução de uma estratégia de longo prazo

A Strategy já se posicionou como uma “empresa de bitcoin”. Com 673.783 BTC (3,21% do fornecimento global), isto não é apenas uma alocação de ativos, mas uma decisão estratégica. Michael Saylor reforça repetidamente o valor de longo prazo do bitcoin, e as ações de aumento de posição da empresa concretizam essa filosofia.

A reação do mercado

Curiosamente, o mercado reconheceu esta estratégia. No dia 5 de janeiro, na abertura da bolsa americana, as ações relacionadas a criptomoedas subiram de forma geral, e a Strategy (MSTR) subiu 4,35%, indicando que os investidores confiam na direção estratégica da empresa.

Não se trata de uma simples “compra na baixa”, mas de uma alocação de longo prazo a nível institucional. A Strategy mostra ao mercado: temos confiança no futuro do bitcoin, mesmo com as oscilações de curto prazo, e vamos manter esta direção.

Resumo

A história da Strategy na verdade aborda uma questão clássica de filosofia de investimento: oscilações de curto prazo vs valor de longo prazo. A perda não realizada de 17,4 mil milhões de dólares pode parecer assustadora, mas é apenas um número na conta. O que realmente importa é que a Strategy mantém a sua determinação durante as oscilações e continua a aumentar a sua posição, o que demonstra confiança no valor de longo prazo do bitcoin.

Sob esta perspetiva, a queda de 47,5% no preço das ações oferece uma oportunidade adicional para investidores institucionais — podem comprar ações da Strategy a preços mais baixos, enquanto continuam a beneficiar do aumento contínuo de bitcoin pela empresa. Esta estratégia de “persistir na adversidade” costuma ser um sinal de grandes vencedores.