Metais preciosos registam forte correção no final do ano! Previsão de tendência do ouro e análise de oportunidades de investimento

Os mercados de metais preciosos experimentaram uma volatilidade intensa no final de dezembro. Os preços do ouro caíram mais de 4%, aproximando-se de 4300 dólares por onça, enquanto a prata caiu ainda mais, cerca de 9%, atingindo 70,53 dólares por onça. O platina e o paládio também sofreram quedas de 14,45% e 15,79%, respetivamente. No entanto, com a ajustagem do mercado, os metais preciosos tiveram uma recuperação em 30 de dezembro, com o ouro a subir para 4354 dólares por onça e a prata a recuperar para 73,10 dólares por onça.

Crise de liquidez de final de ano provoca reação em cadeia

O declínio coletivo destes metais preciosos tem por trás três fatores principais. Primeiro, a realização de lucros de fim de ano é um fenómeno tradicional nesta época. Segundo, a CME ajustou após o fecho de 29 de dezembro os requisitos de margem de garantia para futuros de metais como ouro, prata, paládio, platina e lítio, forçando os traders com recursos limitados a reduzir posições. Quando os requisitos de margem aumentam, os detentores de posições existentes precisam de adicionar fundos para manter as posições, o que geralmente provoca uma onda de vendas de stop.

Além disso, a aproximação das férias traz uma redução de liquidez que também é crucial. Michael Haigh, diretor de pesquisa de Renda Fixa e Commodities da Société Générale, afirmou: «Não é necessário interpretar excessivamente estas oscilações acentuadas, pois é comum no final do ano uma falta de profundidade de mercado.» Isto indica que a queda atual é mais devido a fatores técnicos e de liquidez do que a uma deterioração dos fundamentos.

Desafios de curto prazo e oportunidades de longo prazo coexistem

Alexander Campbell, ex-chefe de commodities do hedge fund Bridgewater, acredita que a prata enfrenta múltiplas resistências a curto prazo. Vendas sazonais fiscais, o aumento das margens na CME, entre outros fatores, exercerão pressão descendente. Ele recomenda aos investidores que adotem uma postura de observação, aguardando a dissipação dessas interferências antes de considerar entrar.

No entanto, Campbell mantém uma visão otimista de longo prazo para a prata. Ele observa diferenças de preço regionais significativas no mercado físico global: Dubai cotando prata a 91 dólares por onça, Xangai a 85 dólares, enquanto contratos futuros na COMEX estão a apenas 75 dólares. Esta inversão reflete uma forte sustentação de mercado. Com a expansão da indústria solar e o aceleramento na construção de data centers, a demanda industrial por prata continuará a crescer, com espaço para valorização evidente.

Previsão para o ouro: uma trajetória de alta após oscilações de alta

O mercado do ouro enfrenta mais incertezas de curto prazo. A Reserva Federal divulgará na madrugada de 31 de dezembro as atas da reunião de dezembro, e o mercado acompanha de perto a orientação de política. Analistas da UBS apontam que o ouro está atualmente com um prêmio elevado, e uma mudança inesperada na postura hawkish da Fed, aliada a um impacto de resgates massivos de ETFs, pode desencadear uma correção significativa.

Por outro lado, a visão de longo prazo permanece otimista. A UBS destaca que o ambiente de baixos rendimentos reais, as preocupações globais contínuas e a incerteza na política interna dos EUA (eleições de meio de mandato e desafios fiscais) fornecerão suporte sólido ao ouro. Com base nesses fatores, a UBS projeta que o preço do ouro atingirá 5000 dólares por onça até o terceiro trimestre de 2026. Se o ciclo eleitoral de meio de mandato nos EUA desencadear turbulências políticas ou econômicas mais intensas, o preço do ouro pode até alcançar 5400 dólares por onça.

Isto indica que, apesar do curto prazo de ajustes técnicos, fatores estruturais continuam a sustentar uma tendência de alta de médio prazo.