Libra esterlina enfrenta dupla pressão no câmbio, previsão de tendência ajustada para baixo

No início de dezembro, a libra esterlina face ao dólar subiu temporariamente para o nível de 1.3350, atingindo uma máxima de meses, com uma valorização de 1.08%. O principal impulsionador dessa recuperação veio do dólar relativamente fraco — os dados de emprego ADP de novembro nos EUA ficaram abaixo do esperado, além de sinais do governo Trump sobre a nomeação do presidente do banco central, levando o mercado a reprecificar a probabilidade de cortes de juros pelo Federal Reserve. Ao mesmo tempo, após a divulgação do orçamento do Reino Unido, o sentimento de preocupação com os títulos britânicos foi temporariamente aliviado, levando a uma demanda técnica por recuperação da libra.

No entanto, essa recuperação pode ser apenas passageira. Goldman Sachs e Deutsche Bank emitiram alertas, indicando que a tendência de longo prazo da libra está presa a problemas estruturais. O Banco da Inglaterra planeja implementar mais duas reduções de juros até junho do próximo ano, levando a taxa de política monetária para 3.5%, o que indica que o ciclo de afrouxamento está prestes a terminar. Ao mesmo tempo, a pressão fiscal no Reino Unido está aumentando — os gastos previstos para os próximos dois anos devem subir significativamente, seguidos de medidas de austeridade. Essa combinação de "redução de juros + austeridade fiscal" é extremamente desfavorável para o câmbio da libra.

De acordo com o Deutsche Bank, os problemas orçamentários do Reino Unido continuarão a atormentar o mercado a longo prazo, com notícias negativas podendo surgir continuamente. Na ausência de soluções claras, essa sombra continuará pressionando a libra para baixo. Goldman Sachs também destacou que os riscos no mercado de trabalho do Reino Unido estão aumentando, o que deve reduzir ainda mais as expectativas de queda de juros, criando um viés negativo adicional para a libra. Em comparação com outras moedas G-10 na Europa, a desvantagem da libra é ainda mais evidente.

Com base nessa lógica, a Goldman Sachs ajustou sua previsão para a taxa de câmbio euro/libra. No curto prazo (3 meses), espera-se que o euro/libra suba para 0.89, em 6 meses para 0.90, e um ano depois para 0.92. Isso indica que, na visão das instituições, a libra enfrenta uma pressão de depreciação bastante clara. Embora a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) tenha revisado para cima a previsão de crescimento do Reino Unido para 2026, para 1.2%, o desalinhamento entre política fiscal e monetária tornou-se uma situação difícil de reverter. Quanto à previsão de tendência da libra, o cenário de recuperação de curto prazo não altera o quadro de pressão de longo prazo.