Olhe para a cotação do dólar em relação ao renminbi, que está em 6.9688, e depois dê uma olhada na cotação atual do USDT, que é apenas 6.87 — essa margem negativa de 1.4% não é coisa pouca.

Muita gente considera isso apenas uma flutuação de preço, mas na verdade é o dinheiro falando com ações. Há uma acumulação de USDT no mercado, mas quem realmente está comprando moeda fiduciária está ficando cada vez menos. Não é que não haja contraparte suficiente, é que o dinheiro está conscientemente se retirando.

**Por que isso acontece? Três razões principais aparecem:**

**O dinheiro está procurando uma saída.** A volatilidade do BTC nos últimos anos está diminuindo, e o retorno esperado também está encolhendo. De 2011 a 2013, o valor aumentou 800 vezes; de 2015 a 2017, 130 vezes; de 2019 a 2021, 20 vezes; e de 2022 a 2025, apenas 8 vezes — esse padrão é bem claro. Quando os retornos não cobrem mais o risco, as pessoas começam a sair. Especialmente quando algumas exchanges de ponta começam a especular com projetos lixo e a regulamentação fica mais rígida, buscar uma moeda fiduciária para se proteger vira a primeira escolha.

**A liquidez está travada.** Uma margem negativa de cerca de 1% ainda está dentro do limite de arbitragem, mas se cair para 3%, aí é diferente — isso significa que a estrutura de liquidez está se rompendo, e o pânico sistêmico está chegando. Quanto mais profunda a desvalorização, mais congestionada fica a saída.

**É preciso entender a situação.** Quando há uma alta com uma pequena desvalorização? Isso é o dinheiro inteligente entrando em ativos de risco. Mas se, durante a queda, a desvalorização continua ou até aumenta, especialmente se ficar mais profunda, isso é uma fuga coletiva. Essas duas situações são completamente diferentes.

**A desvalorização do USDT é como uma visão no litoral — não significa que a onda vai quebrar agora, mas o sinal de direção já está bem claro.** O mercado nunca desaba de repente, ele vai se desintegrando passo a passo. Primeiro, começam a surgir fissuras no consenso, e a desvalorização é a borda dessa fissura. Ainda há quem dance no convés, mas quem realmente está consciente já está colocando o colete salva-vidas.

Olhe para várias ações agora; com alguns anos, é fácil multiplicar o valor várias vezes. Mas o problema é — você não consegue comprar no fundo e vender no topo toda vez. A maioria das pessoas consegue apenas pegar o meio do movimento. Em vez de apostar na sorte, é melhor ouvir o que o dinheiro está dizendo.

**De onde vem o dinheiro? Para onde vai? Ainda pode voltar?** Os verdadeiros investidores estão de olho nisso. Não espere a maré recuar para perceber que você sempre esteve na água funda. Entender a atitude do dinheiro é sempre mais importante do que apostar na próxima jogada.