VBR domina escala e liquidez; ISCV compensa com rendimento competitivo

O desempenho conta a história primeiro

Ao comparar o Vanguard Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:VBR) e o iShares Morningstar Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:ISCV), os retornos de cinco anos revelam uma diferença significativa. Um investimento de $1.000 em VBR cresceu para $1.502 ao longo de cinco anos, enquanto o ISCV atingiu $1.472— uma $30 vantagem para a oferta da Vanguard. Mais importante, a perda máxima de VBR de 46,57% foi mais suave do que a de ISCV, de 50,84%, sugerindo menor volatilidade durante turbulências de mercado.

A história por trás dessa diferença de desempenho torna-se mais clara ao examinar a mecânica dos fundos. O beta de VBR de 1,01 indica movimento quase sincronizado com o S&P 500, enquanto o beta de 1,22 do ISCV sinaliza oscilações de preço maiores. Essa diferença de volatilidade está diretamente relacionada ao tamanho do fundo: os $59,6 bilhões em ativos do VBR superam os $574,6 milhões do ISCV, criando uma barreira de liquidez que estabiliza os padrões de negociação.

Tamanho, custo e rendimento: onde o ISCV reage

A diferença na taxa de despesa mal se registra—0,06% para o ISCV contra 0,07% para o VBR. Na prática, isso representa apenas $1 por $10.000 investidos anualmente, sendo negligenciável para a maioria dos investidores. Onde o ISCV se destaca é no rendimento de dividendos: 1,89% versus 1,97% do VBR. Para carteiras focadas em renda, essa distinção importa ao longo de vários anos.

A visão de retorno de um ano mostra o ISCV ganhando 3,3% em comparação com 2,7% do VBR, sugerindo força tática recente na posição do fundo menor. No entanto, essa reversão não altera a vantagem fundamental que o VBR possui: seu enorme AUM cria o que os traders chamam de “spreads mais apertados”, ou seja, custos de transação mais baixos para compradores e vendedores.

Composição da carteira: mandatos semelhantes, ponderações diferentes

Ambos os ETFs buscam exposição a ações de small-cap value, mas por meio de estratégias distintas. O VBR possui 831 ações em um índice estritamente passivo, com concentração setorial em Industriais (21,7%), Serviços Financeiros (19,8%) e Consumo Discricionário (14,2%). As principais participações individuais—NRG Energy (NYSE:NRG), SanDisk (NASDAQ:SNDK) e EMCOR Group (NYSE:EME)—cada uma representa menos de 1% dos ativos, enfatizando uma verdadeira diversificação.

O ISCV adota uma abordagem mais ampla, com mais de 1.100 nomes e uma ligeira reponderação setorial: Serviços Financeiros (24,5%) lidera, seguido por Consumo Discricionário (13,5%) e Industriais (13%). Essa maior quantidade de ações dispersa o risco ainda mais, embora também fragmentando a concentração de impacto. As maiores posições—Annaly Capital Management (NYSE:NLY), Viatris (NASDAQ:VTRS) e Everest Group (NYSE:EG)—ocupam, de forma semelhante, menos de 1% cada.

Nenhum dos fundos utiliza alavancagem, hedge cambial ou estruturas exóticas. Ambos operam como rastreadores passivos simples de seus respectivos índices de small-cap value, sem complexidades ocultas.

Por que small-cap value importa para diversificação

Ações de small-cap representam empresas em estágios iniciais de crescimento, geralmente avaliadas entre $300 milhão e $2 bilhão em capitalização de mercado. Sua vantagem sobre pares de grande capitalização reside no potencial de crescimento: bases de receita menores podem se expandir mais dramaticamente do que empresas estabelecidas da Fortune 500. O componente “value” acrescenta uma camada adicional—essas empresas negociam com desconto em relação às suas métricas fundamentais, ou seja, os mercados ainda não precificaram seu verdadeiro poder de lucro.

Fundos de índice como VBR e ISCV democratizam essa exposição. Em vez de selecionar individualmente 50 ações de small-cap (impossível para a maioria dos investidores de varejo pesquisar), esses ETFs oferecem centenas de empresas com uma única transação. Isso é especialmente valioso ao focar em empresas menos conhecidas, ainda em fase de expansão.

O veredicto: as vantagens do VBR se acumulam

Dado o desempenho superior de VBR em cinco anos, volatilidade drasticamente menor, base de ativos significativamente maior garantindo melhor liquidez e rendimento de dividendos marginalmente melhor, o Vanguard Small-Cap Value ETF surge como a escolha mais forte para a maioria dos investidores que buscam exposição a small-cap value. O ISCV continua viável para aqueles que priorizam despesas marginalmente menores ou buscam ligeiras diferenças na alocação setorial, mas a vantagem de tamanho de 100 vezes do VBR se traduz em benefícios reais de negociação que se acumulam ao longo dos anos.

Guia de referência rápida

ETF: Fundo negociado em bolsa—um valor mobiliário negociável que detém uma cesta de ativos como ações ou títulos

Taxa de despesa: Percentual anual cobrado por um fundo para cobrir custos de gestão e operação

Rendimento de dividendos: Dividendos anuais distribuídos como porcentagem do preço atual da ação

Liquidez: Facilidade com que um investimento pode ser comprado ou vendido sem alterar seu preço de mercado

AUM: Ativos sob gestão—valor total em dólares que um fundo administra para investidores

Beta: Medida de volatilidade comparando os movimentos de preço de um investimento com o índice de referência S&P 500

Max drawdown: Maior queda percentual do valor de pico ao fundo durante um período específico

Small-cap: Empresas com capitalizações de mercado geralmente entre $300 milhão e $2 bilhão

Ações de valor: Títulos negociados abaixo de seu valor intrínseco em relação a lucros, valor contábil ou dividendos

Alocação setorial: Percentual da carteira distribuída por setores como saúde, tecnologia ou financeiro

Investimento passivo: Estratégia que acompanha um índice de mercado fixo, em vez de negociar ativamente títulos individuais