Quando os Números do Seu Portefólio Não São o Que Parecem: A Realidade da Bolha de Tudo

A sua conta de investimento mostra ganhos. O valor do seu imobiliário subiu. Ainda assim, há algo que parece estranho. Isso porque estamos a testemunhar o que o McKinsey Global Institute chama de crise de desconexão de ativos: $600 trilhão em riqueza global existe hoje, mas apenas uma fração reflete realmente crescimento económico.

A Matemática Desconfortável por Trás do Crescimento da Riqueza

Desde 2000, o mundo acumulou $400 trilhão em nova riqueza. Parece incrível, certo? Mas aqui está o que a pesquisa do McKinsey revela: mais de um terço disso foi puramente no papel—valores de ativos inflacionando sem corresponder à produtividade económica. Outros 40% desapareceram devido à inflação acumulada. Isso deixa apenas 30% representando investimento genuíno na capacidade produtiva.

Tradução: Para cada $1 investimento genuíno, o sistema financeiro gerou $2 dívida para inflacionar os valores dos ativos. Os números impressionantes do seu portfólio? Cada vez mais desconectados da realidade económica subjacente.

A Explicação do Fenómeno da Bolha de Tudo

O fenómeno da bolha de tudo descreve como as classes de ativos—ações, imobiliário, obrigações, commodities, até criptomoedas—experimentaram uma inflação de preços sincronizada. Isso aconteceu porque os bancos centrais (Federal Reserve, Banco Central Europeu, Banco do Japão) inundaram os mercados com liquidez através de afrouxamento quantitativo, especialmente durante e após a COVID-19.

As avaliações atuais de ações nos EUA e imobiliário estão em níveis extremos. Sem políticas persistentes de dinheiro fácil e expansão da oferta monetária, esses preços não poderiam sustentar-se. Mas estão sustentando, criando uma ilusão de riqueza que repousa no estímulo monetário em vez de fundamentos económicos.

Quem Beneficia Deste Sistema?

Aqui entra a concentração de riqueza. Os 1% mais ricos detêm aproximadamente 35% da riqueza nos EUA (com uma média de $16,5 milhões por pessoa). Na Alemanha, é 28% (com uma média de $9,1 milhões). Esta disparidade não é acidental—é estrutural.

Os proprietários de ativos aumentam a riqueza através da valorização dos preços. Alguém que possui imobiliário, ações e obrigações vê o seu património multiplicar-se à medida que esses ativos inflacionam. Alguém que ganha salários sem possuir ativos significativos? Fica para trás, independentemente da renda ou disciplina de poupança. Os trabalhadores assalariados não conseguem superar a inflação apenas com o salário quando os preços dos ativos sobem a múltiplos mais rápidos do que o crescimento salarial.

Quatro Futuros, Um Resultado Provável

A McKinsey delineia quatro cenários para a resolução desta bolha de tudo. O melhor cenário: uma explosão de produtividade (possivelmente impulsionada por IA) que permita que o crescimento económico acompanhe os valores dos ativos, evitando inflação ou colapso.

A realidade? “As economias têm pouca probabilidade de alcançar equilíbrio enquanto preservarem riqueza e crescimento, a menos que a produtividade acelere significativamente”, alerta o MGI. Os outros três cenários envolvem troca de inflação, erosão de riqueza ou ambos.

Para os poupadores médios, a diferença entre os dois resultados mais prováveis pode significar $160.000 em riqueza divergente até 2033.

A Economia em Forma de K Está a Piorar

Isto cria o que os economistas chamam de recuperação em forma de K: dois caminhos divergentes. Os proprietários de ativos prosperam à medida que a valorização dos preços aumenta as suas participações. Os que não possuem ativos estagnam ou declinam, perdendo poder de compra devido à inflação, enquanto os salários permanecem relativamente estáveis.

A desigualdade de riqueza aumenta mesmo durante períodos de crescimento do emprego e crescimento económico, porque os ganhos concentram-se nos preços dos ativos que apenas os detentores de riqueza existente podem capitalizar.

Por Que as Criptomoedas Fazem Parte Desta História

A bolha de tudo inclui criptomoedas juntamente com os mercados tradicionais. Bitcoin, Ethereum e altcoins experimentaram a mesma expansão de preços impulsionada por liquidez. Isso não significa que as criptomoedas não tenham futuro—significa que o ambiente de avaliação atual existe dentro de um sistema mais amplo de excesso monetário que afeta todos os ativos simultaneamente.

O Que Acontece a Seguir?

A estrutura de riqueza $600 trilhão enfrenta resolução através de um de vários caminhos: aceleração sustentada da produtividade que justifique os preços atuais dos ativos, inflação prolongada que erosione gradualmente o poder de compra, ou uma resetagem brusca que elimine ganhos de papel. A trajetória atual sugere que não estamos a seguir para a primeira opção.

Para os indivíduos, a lição é clara: a concentração de riqueza entre os detentores de ativos provavelmente continuará, a menos que possua ativos que apreciem. Renda produtiva sozinha cada vez mais não consegue construir riqueza à taxa daqueles que possuem carteiras de ativos. O sistema não está partido—está a funcionar exatamente como foi projetado, apenas não a favor de todos.