#稳定币 Depois de assistir ao AMA de fim de ano do CZ, a parte sobre stablecoins realmente vale a pena ser digerida várias vezes. Ele divide as stablecoins em fases 1.0, 1.5 e 2.0, e esse quadro tem um significado prático para ajustar estratégias de cópia.

Stablecoin 1.0 é simples e direto — manter a moeda sem rendimento, o Tether recebe todos os juros. Essa fase é adequada para traders mais agressivos, buscando alta alavancagem e volatilidade.

A fase 1.5 (agora) começa a gerar rendimento, mas com fricções; o USDe da Ethena é um exemplo. O problema é que a integração com exchanges é limitada, dificultando a cópia. Nesse momento, é necessário uma estratégia de divisão de posições — copiar tanto os traders agressivos com alto rendimento quanto os mais conservadores, para mitigar riscos de integração.

A verdadeira fase 2.0 é o estado ideal: rendimento + liquidez + conformidade — tudo em um só pacote. Isso significa que o cenário das stablecoins no futuro será reformulado, e projetos considerados promissores atualmente podem ser substituídos. Portanto, os operadores que fazem cópia de stablecoins devem ser especialmente cautelosos — suas estratégias estão baseadas na fase 1.5, e podem precisar de ajustes rápidos quando a 2.0 chegar.

Isso também explica por que a mudança repentina no ambiente regulatório é tão crucial. De "super hostil" para "muito mais aberto", novas stablecoins conformes podem subir rapidamente na hierarquia. Para os traders de cópia, é importante identificar antecipadamente quais projetos estão preparando a próxima geração de stablecoins, ao invés de ficar presos ao USDT e FDUSD atuais. A prática traz o verdadeiro conhecimento; agora é hora de ajustar a alocação de risco de acordo.