O alerta de Rogers por trás: o "vínculo mortal" do mercado de criptomoedas está a criar uma bomba-relógio de 37 biliões de dólares

Quando Jim Rogers lançou o aviso de uma "crise financeira mais grave da história em 2026", toda a comunidade cripto debateu se devia ou não liquidar as posições. Mas o verdadeiro perigo nunca foi a crise em si, e sim aqueles dois "cordões umbilicais" invisíveis entre o mercado de criptomoedas e o sistema financeiro tradicional — um ligado a 37 biliões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, outro preso ao bubble das ações americanas. Estes dois vínculos estão a transformar o Crypto de um "sonho de descentralização" num "vetor de transmissão de risco sistémico".

Sinal de silêncio dos grandes: por que razão Rogers liquidou tudo e comprou ouro em massa?

Primeiro, conheça este "velho raposo" de 88 anos. Jim Rogers, cofundador do Quantum Fund, antigo parceiro de Soros, é uma figura lendária que previu com precisão a crise financeira de 2008 e lucrou ao fazer short. Este ano, ele fez duas coisas: liquidou todas as ações americanas e aumentou as posições em ouro e prata. Isto não é uma opinião, é uma ação — no mundo dos investimentos, ação vale 100 vezes mais que palavras.

Dados recentes mostram que a dívida pública dos EUA ultrapassou oficialmente os 37 biliões de dólares, com juros anuais superiores a 800 mil milhões de dólares — mais do que o orçamento militar do país. Rogers vê claramente: isto já não é uma questão de "se vai haver problemas", mas de "quando vai explodir".

Mas o problema é: quando esta "bomba nuclear" de títulos do Tesouro explodir, acha que estar escondido no mercado de criptomoedas o torna seguro? Muito ingenuidade. O Crypto não só não consegue escapar, como pode vir a ser o primeiro a ser destruído.

Primeiro vínculo mortal: 260 mil milhões de stablecoins e 37 biliões de títulos do Tesouro em um "dança mortal"

A verdade mais irónica do mercado cripto: as criptomoedas que se dizem "descentralizadas" têm a sua liquidez completamente sustentada por um sistema "altamente centralizado" — os títulos do Tesouro dos EUA.

Até 2025, o valor total de stablecoins ultrapassou os 260 mil milhões de dólares. USDT, USDC, essas "moedas digitais" que usas todos os dias, têm mais de 70% das suas reservas em títulos do Tesouro e obrigações de curto prazo do governo. É como construir um arranha-céu na areia movediça — se os títulos do Tesouro estiverem estáveis, o Crypto também estará; se eles colapsarem, o Crypto morre.

Como ocorre uma "tsunami de corrida bancária"?

Imagina esta reação em cadeia:

1. Crise dos títulos do Tesouro: falha na negociação do limite da dívida, rebaixamento de classificação ou inflação descontrolada, levando a uma queda abrupta dos preços dos títulos

2. Redução das reservas em stablecoins: os emissores como Circle, Tether perdem valor nos títulos que detêm

3. Perda de confiança: pânico no mercado, os utilizadores a resgatar massivamente stablecoins por dólares reais

4. Liquidez a desaparecer num instante: as exchanges não conseguem processar os resgates em massa, as stablecoins perdem a âncora (como o caso do UST em 2022)

5. Mercado de Crypto congelado: sem stablecoins como meio de troca, Bitcoin e Ethereum não conseguem vender, os preços caem a pique

Isto não é alarmismo. O Departamento do Tesouro dos EUA estima que, até 2028, o valor de stablecoins ultrapassará os 2 biliões de dólares, representando cerca de 5% do mercado de títulos do Tesouro. Quando a crise acontecer, isto deixará de ser um "problema pequeno do mundo cripto" e passará a um risco sistémico que ameaça o mercado de dívida dos EUA.

Como indica o relatório de stablecoins: "Mesmo as stablecoins totalmente colateralizadas podem enfrentar restrições de liquidez em períodos de pressão de mercado, com os emissores obrigados a liquidar ativos em condições desfavoráveis, agravando o risco de crise de liquidez."

Segundo vínculo mortal: Bitcoin e a correlação de 0.8+ com as ações americanas, "morrerem juntos"

Lembra-se da narrativa de que "Bitcoin é ouro digital, ativo de refúgio"? Agora, isso é uma piada.

Dados de 2025 mostram que a correlação de 30 dias entre Bitcoin e o S&P 500 oscila entre 0.5 e 0.88, com uma correlação com o Nasdaq de até 92%. Significa que, quando as ações americanas espirram, o Bitcoin não só fica constipado, como também entra em febre de 40°C.

Bolha de IA: a lâmina de Dâmocles pendurada sobre as ações americanas

O alerta de Rogers para a bolha de IA é precisamente a faísca mais perigosa que conecta Bitcoin às ações. Veja estes números:

• A capitalização da Nvidia ultrapassou 3,6 biliões de dólares, equivalente ao valor de mercado das 20 maiores empresas da Europa

• Jensen Huang, Bezos, Zuckerberg e outros gigantes tecnológicos realizaram vendas em massa entre 2024-2025, totalizando mais de 200 mil milhões de dólares

• As ações de IA têm uma relação preço/lucro média de 80, muito acima dos 60 da bolha da internet de 2000

Quando a bolha de IA rebentar, as ações americanas vão colapsar. E, devido à correlação de 0.8+, o Bitcoin também despencará, com quedas ainda maiores. Isto não é previsão, é matemática.

Este padrão já foi confirmado na recente volatilidade do mercado: em novembro de 2025, o ETF de Bitcoin sofreu uma saída líquida recorde de 3,6 mil milhões de dólares, enquanto o S&P 500 caiu 4,4% no mesmo período — quase em sincronia. Relatórios de análise indicam: "Em períodos de pressão, Bitcoin e ações americanas tendem a corrigir-se em conjunto, impulsionados pela postura hawkish do Federal Reserve e preocupações com a inflação."

Sinais de perigo no mercado

Enquanto Rogers emitia o alerta, fissuras preocupantes surgiam no interior do mercado cripto:

6. Divisão entre "baleias" e investidores de varejo: dados mostram que as baleias de Bitcoin estão a acumular em torno de 80 mil dólares, enquanto os pequenos investidores vendem em pânico. Esta concentração de posições significa que a liquidez do mercado está controlada por grandes instituições, e, se estas forem forçadas a desleverar devido à crise das ações, o impacto será devastador.

7. Efeito da "espada de Dâmocles" dos ETFs spot: após a aprovação do ETF de Bitcoin em 2024, as posições institucionais dispararam para 179 mil milhões de dólares. Mas isso também significa que o Crypto foi totalmente integrado no sistema financeiro tradicional. Quando a crise chegar, as instituições vão vender primeiro os ativos de maior risco (como o Bitcoin) para cobrir margens, como aconteceu na fase inicial da crise de 2008 com o ouro.

8. Armadilha de política do Federal Reserve: com base em informações partilhadas por utilizadores, o mecanismo de ajuste de taxas do Fed em 2025 cancelou o limite diário do Repos Permanente (SRP), permitindo aos bancos usar títulos do Tesouro como garantia ilimitada para empréstimos ao Fed. Isto aumenta a liquidez, mas também aprofunda a vulnerabilidade do sistema bancário, que fica mais ligado aos títulos do Tesouro. Se estes tiverem problemas, o próprio balanço do Fed estará em risco.

Plano de sobrevivência dos analistas cripto: como escapar antes do vínculo se romper?

Como veterano com 8 anos no mercado cripto e três ciclos de alta e baixa, juntei as estratégias de Rogers com dados atuais para criar uma "tripla defesa" que, testada, reduz significativamente o risco:

Primeiro passo: desleverage urgente (feito em 48h)

Liquidar imediatamente todas as posições alavancadas. Isto não é uma sugestão, é uma ordem. Dados indicam que a alavancagem do mercado ainda está elevada, embora o índice de volatilidade (BVIV) tenha caído de 65% para 51%. Mas isso é exatamente o que indica: que estamos na "calmaria antes da tempestade".

• Objetivo: reduzir a alavancagem a zero, com exposição em spot não superior a 30% do total

• Minha ação: reduzi a alavancagem pessoal de 5x para 0, mantendo apenas 25% em spot

Segundo passo: dinheiro em caixa, mas em "dinheiro de qualidade"

A liquidez é crucial na crise, mas nem todo dinheiro fiat é seguro. Prioridades:

9. Dinheiro em dólares (30-40%): contas com seguro FDIC, até 250 mil dólares por conta

10. ETFs de títulos do Tesouro de curto prazo (20%): com maturidade inferior a 1 ano, maior liquidez

11. Conta offshore em dólares (10%): para diversificar riscos geográficos

Evitar altcoins: as altcoins entram em colapso primeiro na crise de liquidez, como o colapso da Luna em 2022 mostrou.

Terceiro passo: alocar "ativos de proteção real" — prata, que está severamente subvalorizada

Rogers acertou ao comprar ouro, mas para investidores de varejo, a prata pode ser uma melhor alternativa:

• O mercado de prata física já apresenta escassez, com crescimento industrial de 15% ao ano (fotovoltaico, eletrônica)

• A relação ouro/prata ainda está em 80:1, sendo que a média histórica é 60:1 — a prata está subvalorizada em 30%

• Baixo limite de entrada, alta liquidez, fácil entrada e saída com pouco capital

Dados recentes também confirmam: o volume de negociação de prata tokenizada disparou com a alta histórica do preço, indicando que investidores estão buscando exposição à prata via blockchain, alinhando-se à lógica de proteção de Rogers.

Quarto passo: manter uma "posição de fogo" (opcional)

Se acredita no valor de longo prazo do Crypto, pode reservar 5-10% em Bitcoin/Ethereum como "faísca". Regras:

• Preço de entrada 30% abaixo do atual

• Guardar em cold wallet, por 5 anos, sem movimentar

• Esquecer até o próximo ciclo

Pergunta final: Crypto é realmente um ativo de refúgio?

Minha resposta pode decepcionar: a curto prazo, Crypto é uma "ferramenta de combate" entre os ativos de risco; a longo prazo, pode ser a "arca de Noé" após o colapso do sistema financeiro tradicional.

Curto prazo (6-12 meses após a crise): todos os ativos de risco serão vendidos, o Crypto será o primeiro a cair. O Bitcoin pode perder a maioria dos seus suportes psicológicos, voltando a 50 mil dólares ou menos. As stablecoins passarão pelo teste de confiança mais severo.

Longo prazo (3-5 anos após a crise): se o sistema financeiro tradicional perder credibilidade por causa da crise da dívida, o Crypto descentralizado pode se tornar o refúgio final de capital. Mas isso pressupõe que sobreviva à tempestade de curto prazo.

Como aponta o mais recente relatório da Cantor Fitzgerald: "2026 pode marcar uma nova era de inverno cripto, mais institucionalizada e ordenada, definida por DeFi, tokenização e maior clareza regulatória." O inverno vai eliminar os fracos, mas também limpar o campo de batalha para os sobreviventes.

Perigo à vista, mas o jogo não acabou

O alerta de Rogers não é o sino do juízo final, mas o tiro de partida. Ele nos lembra que o "vínculo mortal" entre Crypto e TradFi já chegou ao ponto de ruptura, e que, se não nos libertarmos, o futuro do setor será engolido pelo buraco negro da dívida financeira tradicional.

A seguir, monitorarei diariamente três indicadores críticos:

12. Curva de rendimento dos títulos do Tesouro (especialmente a diferença 2-10 anos)

13. Transparência das reservas de stablecoins e dados de resgate

14. Correlação de 60 dias entre Bitcoin e ações americanas

Estes dados serão atualizados diariamente nos comentários, junto com minhas operações de ajuste de posição. Sobreviva, para contar a sua história no próximo ciclo.

Ainda estás alavancado no mercado cripto? Achas que o vínculo entre stablecoins e títulos do Tesouro é o maior risco? Compartilha tua opinião nos comentários!

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