Recentemente, nos últimos dois meses, o volume de negociação de ETFs no mercado de criptomoedas apresentou um fenómeno interessante. De acordo com os dados da SoSoValue, de novembro a dezembro, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA passou pelo maior êxodo de fundos da história — um fluxo líquido de saída de até 4,57 mil milhões de dólares. Este número superou o recorde anterior de 4,32 mil milhões de dólares em fevereiro e março, tornando-se a combinação de dois meses mais dramática de sempre. No mesmo período, o preço do Bitcoin também caiu cerca de 20%, indicando uma clara diminuição do entusiasmo dos investidores institucionais.

Mas a história ainda não acabou. O ETF de Ethereum à vista também não escapou a esta tendência, com um fluxo líquido de saída superior a 2 mil milhões de dólares no mesmo período. Os ETFs das duas principais criptomoedas estão a sofrer uma grande sangria simultânea, refletindo de forma clara a forte pressão de venda no mercado de criptomoedas no final do ano.

No entanto, o que é interessante é que a opinião do setor não é unânime. Muitos analistas acreditam que isto não é um sinal de pânico, mas sim uma reequilíbrio estrutural do mercado. Simplificando, os investidores de menor dimensão estão a liquidar posições no final do ano, enquanto os fundos com maior capacidade estão a acumular a preços baixos. Ambos aguardam a recuperação da liquidez em janeiro de 2026 para impulsionar os preços novamente. Atualmente, o mercado encontra-se numa fase de consolidação com oscilações estreitas.

Um ponto de observação crucial é que o fluxo de fundos não desapareceu completamente do mercado de criptomoedas, mas sim ocorreu uma rotação interna evidente. Enquanto os ETFs de Bitcoin e Ethereum estão a sofrer saídas, os ETFs de XRP e Solana à vista estão a atrair fundos: em novembro, houve um fluxo líquido superior a 1 mil milhões de dólares, e em dezembro, cerca de 500 milhões de dólares. Isto indica que o mercado está a migrar de ativos tradicionais de grande capitalização para novas opções com narrativas de crescimento mais elevadas.

Portanto, a saída recorde de fundos dos ETFs de BTC e ETH reflete de facto uma fase de diminuição do interesse institucional e uma maior vulnerabilidade do sentimento de mercado. Mas isto não é o fim, antes marca uma fase de diferenciação e consolidação do setor — fundos mais fracos estão a sair, enquanto o capital de longo prazo procura novas oportunidades. Quanto ao que acontecerá no início de 2026, ainda é preciso continuar a observar.