A expectativa de valorização do renminbi aumenta, o Goldman Sachs prevê que a taxa de câmbio do dólar em tempo real face ao renminbi atingirá 6.85 em 2026

Recentemente, o renminbi demonstrou uma tendência clara de valorização, impulsionada por uma ajustamento silencioso na política nacional. Até 26 de novembro, a cotação do dólar em relação ao renminbi onshore (USD/CNY) foi de 7.0824, e a do dólar em relação ao renminbi offshore (USD/CNH) foi de 7.0779, ambos atingindo mínimos de mais de um ano. Ainda mais notável, o índice de câmbio do renminbi do CFETS ultrapassou 98.22 em 21 de novembro, atingindo o nível mais alto desde abril deste ano.

Parece valorização, na essência é uma estratégia de layout

Aparentemente, isso é resultado do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, que impulsiona uma liquidez global mais ampla. Mas a lógica mais profunda é muito mais complexa. O mecanismo de fixação diária do câmbio pelo Banco Popular da China (que permite uma flutuação de até 2% em torno do valor central) tem impulsionado continuamente a força do renminbi. Além disso, bancos estatais frequentemente compram dólares no mercado cambial, formando uma restrição suave ao câmbio, mantendo a valorização estável e controlada.

Este conjunto de medidas cuidadosamente planejadas aponta para um objetivo claro — mostrar a estabilidade e resiliência do renminbi, elevando sua credibilidade internacional. O economista sênior da Pantheon Macroeconomics, Kelvin Lam, compara isso à lógica de política durante a crise financeira asiática de 1998: na época, o renminbi recusou-se a participar de uma depreciação competitiva, estabelecendo-se como uma moeda âncora regional. Hoje, uma estratégia semelhante está sendo reencenada.

Mudanças por trás dos dados

Dados comparativos ilustram melhor a questão. Em 2018, durante o impacto comercial dos EUA, o renminbi depreciou cerca de 5%. Mas, até 2025, o renminbi valorizou-se quase 3%. Isso não é uma simples oscilação de mercado, mas uma manifestação da intenção política.

Dados do Banco de Compensações Internacionais (BIS) reforçam essa tendência: desde a última pesquisa em 2022, o volume médio diário de negociações do dólar em relação ao renminbi aumentou quase 60%, atingindo US$ 781 bilhões, representando mais de 8% do volume total de negociações cambiais globais. O aumento explosivo no volume reflete um crescente interesse do mercado internacional pelo renminbi.

Kiyong Seong, chefe de estratégia macroeconômica da Société Générale na Ásia, afirmou: “Em um ambiente de mercado global cheio de incertezas, a estabilidade relativa e a valorização do renminbi estão se tornando um suporte forte para impulsionar sua posição internacional.”

Previsões futuras do Goldman Sachs

Com base na postura política atual e nos fundamentos econômicos, a equipe de análise do Goldman Sachs fez previsões específicas. Antes do final do ano, a taxa de câmbio do dólar em relação ao renminbi deve atingir a marca de 7.00. Além disso, a previsão para 2026 é de uma taxa de câmbio de 6.85.

O Goldman Sachs acredita que essa série de valorização não é uma flutuação de curto prazo, mas o resultado do reconhecimento de que a internacionalização do renminbi se tornou uma prioridade clara do governo chinês. Nos próximos anos, o processo de internacionalização do renminbi deve acelerar significativamente, remodelando o delicado equilíbrio do sistema monetário global.