Lógica profunda da pressão contínua do dólar australiano: da crise das moedas de commodities à análise das perspetivas cambiais

Por que é que o dólar australiano tem dificuldade em recuperar a sua fraqueza?

Globalmente, o dólar australiano é uma das cinco moedas com maior volume de negociação, e o par de moedas com o dólar nesta plataforma também ocupa uma posição de destaque no mercado cambial internacional. Esta posição deve-se às excelentes características de liquidez do AUD e aos custos de transação relativamente baixos, proporcionando aos participantes do mercado oportunidades eficientes para operações de curto prazo e estratégias de médio prazo.

No entanto, o AUD não é uma moeda comum. Como uma moeda de commodities típica, a economia australiana depende fortemente das exportações de minério de ferro, carvão, cobre e outros materiais primários, o que faz com que qualquer flutuação nos preços globais destas matérias-primas seja transmitida diretamente à taxa de câmbio do dólar australiano, provocando oscilações significativas. Além disso, devido ao seu nível de juros relativamente elevado, o AUD tem sido tradicionalmente visto pelo mercado como um alvo importante para operações de arbitragem e capital especulativo de curto prazo.

Contudo, esta aura de força tem-se desvanecido gradualmente. Nos últimos dez anos, o desempenho do dólar australiano tem sido consistentemente fraco — desde o início de 2013, quando caiu mais de 35% abaixo de 1.05, enquanto o índice do dólar subiu 28,35% no mesmo período. Este não é um caso isolado do AUD; o euro, o iene e o dólar canadiano também se desvalorizaram face ao dólar, refletindo uma tendência global de força cíclica do dólar americano. Seja por análise técnica ou por fundamentos económicos, o AUD encontra-se numa posição relativamente desfavorável, o que explica por que, após uma breve recuperação, ainda é difícil estabilizar-se em níveis elevados.

No quarto trimestre de 2024, o dólar australiano frente ao dólar sofreu uma queda acentuada, com uma perda de cerca de 9,2% ao longo do ano. Em 2025, com o agravamento do cenário de comércio global e receios de recessão económica, o AUD chegou a cair para 0,5933, atingindo o ponto mais baixo em cinco anos. Analistas apontam que a expansão das políticas tarifárias dos EUA, a contração das exportações de matérias-primas, a reversão irreversível na diferença de juros entre os EUA e a Austrália, e a fraqueza da economia local, têm impulsionado a saída contínua de capitais, pressionando a baixa do valor do AUD.

Sinais de recuperação e previsão de perspetiva

Em 2025, o desempenho do AUD começou a mostrar sinais de mudança. Após uma queda de pânico em abril devido a preocupações tarifárias, o dólar australiano começou a valorizar lentamente face ao dólar. Em setembro, beneficiando-se do aumento nos preços do minério de ferro e do ouro, bem como das expectativas de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve, o AUD acelerou a sua subida, atingindo 0,6636 em 10 de setembro, ultrapassando o pico de novembro de 2024. Nos últimos dois meses, embora tenha havido pequenas correções, o AUD manteve-se acima de 0,64.

Para que o AUD possa realmente recuperar, é necessário monitorizar três fatores centrais:

Economia doméstica australiana e postura do Banco Central — No terceiro trimestre de 2025, a inflação ao consumidor na Austrália subiu 1,3% em relação ao trimestre anterior, superando os 0,7% do trimestre anterior e também as expectativas do mercado. O Banco Central da Austrália destacou que as pressões inflacionárias no setor imobiliário e de serviços estão muito acima do esperado, indicando que só considerará afrouxar a política monetária quando a inflação estiver numa trajetória de descida sustentável. Isto significa que as expectativas de redução de taxas de juro já arrefeceram, e uma reversão na política de aperto geralmente apoia temporariamente o AUD.

O papel decisivo do fortalecimento ou enfraquecimento do dólar — O Federal Reserve concluiu em outubro a sua segunda redução de 50 pontos base nas taxas de juro, mas as declarações de Powell posteriormente dissiparam as expectativas de mais cortes em dezembro. O índice do dólar, que tinha atingido um fundo perto de 96 no verão, mostrou resiliência, já recuperando cerca de 3%, com a probabilidade de ultrapassar a barreira psicológica de 100 a aumentar continuamente. Os padrões históricos indicam que um dólar forte costuma significar um AUD mais fraco.

A recuperação económica da China como fator de impulso — A dependência das exportações de recursos da Austrália para o mercado chinês é extremamente elevada. A força ou fraqueza da economia chinesa influencia diretamente a procura por minério de ferro, carvão, gás natural e outros materiais essenciais, afetando assim o suporte fundamental do AUD. Quando a China apresenta um desempenho robusto, as exportações de recursos australianos e os seus preços aumentam, reforçando a confiança no mercado de ativos australianos; por outro lado, uma fraqueza prolongada gera preocupações de longo prazo na procura, levando a uma perda de sustentação do AUD.

Três fatores que impulsionam o AUD face ao RMB

A relação cambial entre o AUD e o RMB reflete os laços comerciais e a interação económica entre a Austrália e a China.

A estabilidade das políticas comerciais é crucial. Se as relações comerciais entre a China e a Austrália permanecerem estáveis, isso poderá impulsionar positivamente o AUD face ao RMB. A taxa de câmbio do RMB é profundamente influenciada pelas políticas do Banco Central Chinês e pelas relações sino-americanas, sendo que a sua evolução exercerá uma influência determinante na trajetória do AUD face ao RMB.

A evolução do RMB deve ser acompanhada de perto. Apesar de sinais de fraqueza na economia chinesa (como a queda do PMI manufatureiro em outubro), se as negociações sino-americanas avançarem e os EUA reduzirem algumas tarifas, isso poderá aliviar a pressão de depreciação do RMB, apoiando assim a performance relativa do AUD face ao RMB.

O desempenho económico interno da Austrália e as políticas do RBA — Decidem a força do AUD. Como a volatilidade do RMB é relativamente moderada, a desvalorização do AUD face ao RMB costuma ser menor do que face ao dólar. Nos próximos 1-3 meses, com a expectativa de estabilidade do RMB, o par AUD/RMB deverá oscilar entre 4,6 e 4,75. Se o RMB enfraquecer devido a pressões internas ou externas, o AUD/RMB poderá atingir brevemente cerca de 4,8.

Divergências entre principais instituições

Quanto à evolução do AUD até ao final do ano, as opiniões das instituições divergem. O Morgan Stanley é otimista, prevendo que o AUD possa atingir 0,72 até ao final do ano, apoiado na postura hawkish do Banco Central da Austrália e na sustentação dos preços das commodities. A UBS é mais cautelosa, reconhecendo a resiliência da economia australiana, mas considerando as incertezas no comércio global e as mudanças na política do Fed, prevendo que o par se mantenha por volta de 0,68. A equipa de economistas do Banco de Reserva da Austrália apresenta uma previsão mais prudente, acreditando que a recuperação do AUD pode ser apenas temporária, prevendo que a taxa de câmbio atinja um pico em março de 2026, mas que, até ao final do ano, possa recuar novamente, dado que se espera que o crescimento económico dos EUA supere o de outras principais economias, levando o dólar a reforçar-se.

Estratégias de negociação de curto e médio prazo

Perspetiva de 1-3 dias para operações ultra curtas:

Para comprar, o gatilho é manter o preço acima de 0,6450, com objetivos na média móvel de 200 dias (0,6464) e na barreira psicológica de 0,6500. Os fatores que podem impulsionar incluem dados de PIB ou de emprego nos EUA abaixo do esperado (sinalizando maior probabilidade de cortes de juro), ou uma inflação australiana superior às previsões. O stop deve ser colocado abaixo de 0,6420.

Para vender, a entrada ocorre ao romper o suporte de 0,6373, com objetivos em 0,6336 ou até 0,6300. Os gatilhos incluem dados fortes nos EUA ou uma inflação australiana que diminua significativamente. O stop deve estar acima de 0,6400.

Antes de grandes divulgações de dados, recomenda-se manter uma postura de observação, reduzir posições ou sair temporariamente do mercado para evitar volatilidade excessiva.

Perspetiva de 1-3 semanas para estratégias de médio prazo:

Cenário de alta requer uma intensificação na expectativa de cortes do Fed, fraqueza no emprego, queda na inflação, alívio nas tensões comerciais, com objetivo entre 0,6550 e 0,6600; ou uma confirmação de reversão técnica após uma quebra na média móvel de 200 dias, com aumento de posições longas. Riscos incluem uma inflação australiana que volte a subir, uma fraqueza inesperada do dólar, ou eventos geopolíticos.

Cenário de baixa depende de uma economia americana mais forte do que o esperado, dados de emprego robustos que adiem cortes do Fed, agravamento das tensões comerciais ou fraqueza dos dados económicos chineses, com objetivo próximo de 0,6250.

A longo prazo, se a perspetiva de valorização do AUD for favorável, pode-se construir posições progressivamente em baixa, aproveitando o tempo para suavizar a volatilidade do mercado, especialmente após confirmação de tendência de alta.

Riscos e recomendações de investimento

A volatilidade do AUD é elevada, criando oportunidades para lucros através de operações de margem cambial. Os investidores podem usar mecanismos de negociação bidirecional e alavancagem (normalmente entre 1:200) para captar oportunidades de mercado em alta ou baixa, com acessibilidade relativamente fácil, sendo adequado para participantes com fundos de médio a pequeno porte.

No entanto, é importante salientar que o mercado cambial é de alto risco, e os participantes podem perder todo o capital investido. Todas as decisões de investimento devem basear-se em análises de mercado detalhadas e avaliações de risco. Os traders devem acompanhar de perto as notícias económicas e as emoções do mercado antes e após a divulgação de dados, ajustando as suas estratégias de forma flexível para obter um desempenho mais consistente em ambientes de alta volatilidade do AUD.

Atualmente, o AUD face ao dólar encontra-se numa fase de oscilações técnicas e de equilíbrio de fundamentos. Para o curto prazo, recomenda-se operar entre 0,6370 e 0,6450, entrando em posições de follow-up após rompimentos; para o médio e longo prazo, o cenário depende de sinais de mudança na política do Fed e da resolução de tensões comerciais globais. Se os dados desta semana reforçarem as expectativas de cortes, pode-se posicionar em compras; caso contrário, deve-se estar atento à pressão de recuperação do dólar. Os investidores devem acompanhar continuamente as orientações políticas, dados económicos e o sentimento do mercado, equilibrando riscos e retornos de forma dinâmica.