Os preços internacionais do ouro podem ainda subir em 2025? Análise de mercado e estratégias de investimento completas

Recentemente, os preços internacionais do ouro têm registado uma subida em flecha, ultrapassando os 4.300 dólares em outubro e aproximando-se de uma nova máxima histórica de 4.400 dólares por onça. Apesar de uma correção subsequente, o otimismo do mercado em relação ao preço do ouro mantém-se. Muitos investidores perguntam: O preço do ouro continuará a subir? Já é tarde para entrar?

Para responder a estas questões, primeiro é necessário compreender a lógica fundamental que impulsiona esta rodada de mercado.

Por que os preços internacionais do ouro estão a subir em flecha? Três principais motivações centrais

Primeiro fator: aumento da incerteza na política dos EUA

A partir de 2025, uma série de políticas tarifárias intensas foram implementadas, elevando claramente as preocupações com as perspetivas económicas. Sempre que a incerteza política aumenta, o capital tende a fluir para ativos de refúgio. A experiência histórica (como a guerra comercial entre EUA e China em 2018) demonstra que, durante períodos de caos político, o ouro costuma subir entre 5-10% a curto prazo. E desta vez não é diferente — a incerteza está a impulsionar a margem de refúgio do ouro.

Segundo fator: expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve

A redução das taxas pelo Fed enfraquece o dólar, e como o ouro é cotado em dólares, uma fraqueza do dólar geralmente significa uma subida do preço do ouro. Mais importante ainda, a redução das taxas diminui as taxas de juro reais (taxa de juro nominal - inflação), e o ouro tem uma correlação negativa com as taxas de juro reais — quanto mais baixas as taxas, mais atrativo é o ouro.

De acordo com as ferramentas de futuros de taxas de juro do CME, a probabilidade de o Fed reduzir novamente as taxas em 25 pontos base em dezembro é de 84,7%. Desde que esta expectativa se mantenha, continuará a sustentar os preços do ouro internacional.

Terceiro fator: aumento contínuo das reservas dos bancos centrais globais

Dados do (WGC) (World Gold Council) mostram que, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros 9 meses, os bancos centrais acumularam cerca de 634 toneladas de ouro. Ainda mais relevante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que, nos próximos cinco anos, irão aumentar a proporção de ouro nas suas reservas, ao mesmo tempo que reduzem a participação do dólar. Isto significa que a procura oficial por ouro será uma força de suporte a longo prazo.

Outros fatores que impulsionam a subida

Para além dos três principais motores acima, o preço do ouro também é sustentado por:

Dívida global em expansão limita espaço para políticas — Dados do FMI indicam que a dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, forçando os bancos centrais a adotarem políticas de afrouxamento, o que reduz as taxas de juro reais e indiretamente eleva o preço do ouro.

Confiança no dólar a diminuir — Quando o dólar está fraco ou a confiança do mercado oscila, o ouro, como ativo em dólares, beneficia-se relativamente, atraindo fluxos de capital.

Risco geopolítico contínuo — Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente, entre outros fatores de incerteza, aumentam a procura de metais preciosos como refúgio, podendo gerar volatilidade de curto prazo.

Emoção de curto prazo no mercado de capitais — A propagação de emoções nas redes sociais e a cobertura mediática contínua levam a uma entrada massiva de capital de follow-up, agravando a subida.

Como veem as instituições o futuro?

Apesar da recente correção, as principais instituições mantêm uma perspetiva otimista a médio e longo prazo para o preço do ouro:

• J.P. Morgan considera esta correção uma “ajuste saudável”, elevando o objetivo para o final de 2026 para 5.055 dólares por onça
• Goldman Sachs mantém o objetivo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026
• Bank of America é mais agressivo, elevando o objetivo para 5.000 dólares e acreditando que o preço do ouro poderá atingir 6.000 dólares no próximo ano

Marcas de joalharia como Chow Tai Fook e Luk Fook continuam a oferecer preços de referência para joias em ouro de 1.100 yuan/grama ou mais, mantendo a confiança do mercado.

Segundo a Reuters, o aumento do ouro em 2024-2025 aproxima-se do máximo de 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Estes números por si só já dizem tudo.

Ainda é altura de comprar? Estratégias de investimento variam conforme o perfil

Depois de compreender a lógica do aumento do preço do ouro, é mais fácil definir uma estratégia própria. Esta rodada de mercado ainda não terminou, mas há riscos e oportunidades.

Se és um trader de curto prazo: a volatilidade é a tua oportunidade. Com liquidez suficiente, é relativamente fácil prever a direção de subida ou descida a curto prazo, especialmente durante movimentos de subida ou queda acentuada, onde o impulso de compra ou venda é evidente. Mas é fundamental acompanhar o calendário económico para monitorizar os dados dos EUA e aproveitar os momentos de maior volatilidade antes e após esses anúncios.

Se és um iniciante a tentar fazer trading de curto prazo: começa com pequenas quantidades, nunca apostes tudo de uma só vez. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não sendo inferior aos 14,7% do S&P 500. Se a tua mentalidade falhar, podes acabar por perder tudo de forma inexplicável.

Se queres comprar ouro físico para manter a longo prazo: prepara-te para suportar uma maior volatilidade a curto prazo. Os ciclos do ouro são longos, podendo levar mais de 10 anos para valorização, com possibilidade de duplicar ou perder metade do valor ao longo do caminho. Os custos de transação de ouro físico também são elevados (5%-20%), pelo que deves pensar bem antes de comprar.

Se queres diversificar a carteira com ouro: é totalmente possível, mas não deves colocar toda a tua riqueza só nele. A volatilidade do ouro é elevada, por isso a diversificação é mais segura.

Se queres maximizar os lucros: podes manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações de curto prazo para fazer operações, especialmente em períodos de maior volatilidade antes e depois de dados económicos dos EUA. Mas isso exige experiência e bom controlo de riscos.

Avisos de investimento

O preço do ouro tem uma volatilidade considerável, com uma amplitude anual de 19,4%, semelhante à das ações. Como o preço do ouro internacional é cotado em moeda estrangeira, também é preciso considerar a volatilidade do câmbio dólar/taiwan dollar, pois o retorno final pode variar consoante a taxa de câmbio.

No geral, os fatores que sustentam o aumento do preço do ouro — incerteza política, expectativa de redução das taxas, aumento das reservas dos bancos centrais — não desaparecerão a curto prazo. A lógica de valorização a longo prazo mantém-se válida. Mas, a curto prazo, é preciso estar atento à volatilidade, evitando comprar em máximos e vender em mínimos por pânico.

Utiliza bem o calendário económico, faz uma análise racional e mantém uma postura prudente perante as oscilações do preço do ouro.