Investimento em ações de tecnologia médica e saúde: da avaliação às principais empresas globais

Por que as ações de biotecnologia e saúde valem a pena atenção

O setor de saúde constitui uma das áreas de investimento mais resilientes a nível global. Diferente das indústrias tradicionais, que precisam suportar as oscilações do ciclo económico, as ações de biotecnologia e saúde possuem uma característica de defesa natural — a procura por serviços médicos e medicamentos não diminui com a situação económica. Com o envelhecimento acelerado da população mundial, pipelines de novos medicamentos cada vez mais inovadores e aplicações de telemedicina a tornarem-se mais maduras, as ações de biotecnologia e saúde estão a tornar-se um foco de atenção no mercado de capitais, onde facilmente surgem ações com alto potencial de crescimento.

O mercado de biomedicina dos EUA lidera globalmente, prevendo-se que até 2027 atinja 445 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 8,5%. Este número reflete o potencial de crescimento de longo prazo das ações de biotecnologia e saúde.

O valor central das ações de biotecnologia e saúde vem das expectativas futuras

Ao contrário da avaliação de empresas baseada em fluxo de caixa e lucros, a lógica de avaliação das ações de biotecnologia e saúde é completamente diferente. A maioria das empresas de biotecnologia em fase de pesquisa e desenvolvimento ainda não possui fluxo de caixa estável, tendo seus ativos principalmente na pipeline de candidatos a medicamentos.

O ponto de viragem crucial é o sucesso clínico e a aprovação regulatória. Uma vez que um novo medicamento passa nos ensaios clínicos e recebe aprovação da FDA, o preço das ações costuma subir drasticamente. Isso explica por que empresas sem lucros podem atrair investidores — eles olham para o potencial de retorno futuro.

A empresa taiwanesa de biotecnologia, 药华药, é um exemplo típico. Durante o período de baixa do mercado em 2022, o preço das ações duplicou, principalmente devido à aprovação de um medicamento órfão. Apesar de, na altura, ter um prejuízo de 2,93元 por ação, os investidores estavam entusiasmados, valorizando as perspectivas de lucros futuros. Até maio de 2024, o preço das ações da 药华药 atingiu 388 dólares de Nova Taiwan, impulsionado pelo progresso na fase 3 de ensaios clínicos para a púrpura trombocitopénica essencial.

Como avaliar o valor real das ações de biotecnologia e saúde

A avaliação dessas ações exige uma abordagem que vá além dos indicadores financeiros tradicionais.

Primeiro, atenção ao potencial de mercado dos medicamentos blockbuster. No setor farmacêutico, um medicamento com receita anual superior a 1 bilhão de dólares é considerado um “blockbuster”. Grandes fabricantes de medicamentos, mesmo com vendas recorde, continuam a investir de 50-60% da receita em pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos. Embora isso reduza a margem de lucro e o EPS a curto prazo, grandes investidores tendem a aumentar o P/E e o preço-alvo dessas empresas — pois sabem que pipelines inovadores contínuos são o motor do valor a longo prazo.

Isso explica por que a P/E da TSMC é maior que a da UMC — a primeira investe continuamente em processos avançados, enquanto a segunda anunciou que parou de investir, dependendo apenas de receitas passadas. O mesmo raciocínio aplica-se às gigantes farmacêuticas: muitas das principais empresas de biotecnologia nos EUA mantêm margens operacionais moderadas, destinando o restante do capital para pesquisa ou aquisição de pequenas empresas com novos medicamentos.

Segundo, usar PSR em vez de P/E tradicional. Como muitos medicamentos em desenvolvimento ainda não geram lucros, os investidores geralmente avaliam essas empresas com o relação preço-vendas (PSR). Este indicador reflete melhor o potencial de crescimento do que a lucratividade atual.

Terceiro, a aprovação da FDA é o passaporte para reconhecimento global. A FDA possui os padrões mais rigorosos de fiscalização de medicamentos, portanto, medicamentos aprovados pela FDA nos EUA costumam ser aprovados rapidamente em outros países. Seja uma farmacêutica taiwanesa ou uma empresa americana, a aprovação da FDA é o indicador mais importante.

Riscos e desafios das ações de biotecnologia e saúde

Este tipo de investimento não é isento de riscos. A volatilidade dos preços é influenciada por múltiplos fatores de incerteza: resultados de ensaios clínicos, movimentos de concorrentes, mudanças regulatórias, disputas de patentes, entre outros, qualquer um dos quais pode causar oscilações acentuadas no preço das ações. Os investidores precisam de paciência e de uma boa tolerância ao risco.

Além disso, a intervenção de regulações governamentais e sistemas de seguro torna o mercado mais complexo. Os setores de biotecnologia e saúde são altamente controlados pelos governos, com políticas específicas de aquisição e publicidade. Países desenvolvidos, como Taiwan com o seu sistema universal de saúde, regulam rigorosamente os preços dos medicamentos e os serviços médicos, o que impacta diretamente as receitas das farmacêuticas.

Por que os EUA são o melhor berço para ações de biotecnologia e saúde

O mercado farmacêutico dos EUA destaca-se pela sua ecologia empresarial única. O tamanho do mercado, a estrutura de preços mais orientada ao mercado de capitais — onde os medicamentos podem ser precificados mais alto e pagos por seguradoras — proporcionam margens de lucro superiores às de outros mercados. Em contrapartida, o sistema de saúde universal de Taiwan há anos mantém os preços dos medicamentos baixos, desincentivando muitas empresas a introduzir os seus produtos mais inovadores.

A indústria de biotecnologia e saúde dos EUA emprega mais de um milhão de pessoas, abrangendo pesquisa, produção, vendas e outros setores. Talento tecnológico de topo concentra-se aqui, criando um ambiente de emprego e atração de talentos de alta qualidade. Além disso, o mercado de capitais americano tem uma forte disposição para investir neste setor, formando um ecossistema de biomedicina reconhecido globalmente como um dos melhores ambientes para o desenvolvimento da indústria farmacêutica.

As seis principais ações de biotecnologia e saúde nos EUA

O mercado de saúde dos EUA divide-se em quatro setores principais: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde. A seguir, as principais ações de cada setor:

Eli Lilly (código NASDAQ: LLY)

Segundo a CompaniesMarketCap, em 2024, a Eli Lilly possui uma capitalização de mercado de 842,05 mil milhões de dólares, sendo a 10ª maior do mundo e a maior farmacêutica global. Seus medicamentos concentram-se principalmente na América do Norte, representando cerca de 60%. O crescimento explosivo do mercado de medicamentos para emagrecimento, nos últimos anos, impulsionou o aumento do preço das ações, e espera-se que essa área continue a crescer nos próximos anos. A Eli Lilly é uma ação de biotecnologia e saúde a acompanhar de perto.

Pfizer (código NASDAQ: PFE)

A Pfizer ganhou destaque durante a pandemia com a sua vacina oral contra a COVID-19, usada no tratamento de casos leves. A sua cotação tem apresentado crescimento estável, sendo uma boa oportunidade de investimento de longo prazo sempre que o mercado americano passa por ajustes.

Johnson & Johnson (código NASDAQ: JNJ)

A J&J apresenta uma performance de preço estável, com oscilações moderadas, e oferece dividendos elevados, sendo uma escolha sólida no setor de biotecnologia e saúde. Sua baixa volatilidade torna-a especialmente adequada para investimentos periódicos ou estratégias de buy-and-hold, sendo um exemplo de estabilidade no setor.

AbbVie (código NASDAQ: ABBV)

A AbbVie dedica-se ao desenvolvimento de medicamentos imunológicos, oncológicos e antivirais. Sua principal fonte de lucro vem do Humira, aprovado pela FDA em 2002, considerado o medicamento de primeira linha para artrite reumatoide, com aprovações contínuas para novas indicações. Com a expiração gradual da patente do Humira, havia preocupações com a entrada de substitutos no mercado. Contudo, a AbbVie possui mais de cem patentes, dificultando a quebra de suas barreiras de proteção. Em 2018, firmou acordos com grandes empresas como Pfizer e Amgen, autorizando a venda de biossimilares nos EUA após 2023 e recebendo royalties. A empresa continua investindo em pesquisa e desenvolvimento, buscando o próximo blockbuster, o que pode representar uma boa oportunidade de investimento em momentos de baixa.

Merck (código NASDAQ: MRK)

O produto principal da Merck é o Keytruda, um dos medicamentos mais vendidos do mundo para o tratamento do câncer. A sua cotação tem apresentado crescimento estável, com altos dividendos, sendo uma boa oportunidade de investimento em momentos de ajuste do mercado americano.

UnitedHealth (código NASDAQ: UNH)

A UnitedHealth, como representante de empresas de serviços de saúde, beneficia-se diretamente do envelhecimento populacional e do aumento da procura por cuidados médicos, com receitas e lucros em contínuo crescimento. Sua tendência de alta de longo prazo é clara, e também apresenta bons dividendos.

Situação e oportunidades das ações de biotecnologia e saúde em Taiwan

O mercado de capitais de Taiwan ainda é dominado por ações de tecnologia, e mesmo empresas de biotecnologia e saúde de destaque têm dificuldades em alcançar os múltiplos de crescimento de dezenas de vezes que se veem nas ações americanas.

Suntar Chemical & Pharmaceutical (código de Taiwan: 1720) é uma empresa diversificada de medicamentos, produzindo remédios convencionais, produtos de saúde, além de equipamentos médicos, cosméticos e fórmulas infantis. Seus lucros e receitas têm crescido de forma estável, com ativos em leve aumento e dividendos constantes, atraindo investidores que preferem ações de dividendos.

Hekang Biotech (código de Taiwan: 1783) foca-se em produtos biomédicos, dispositivos médicos, cosméticos e materiais químicos de alta precisão. Seus principais negócios incluem produtos de consumo (limpeza facial, cuidados, produtos de estética médica) e produtos biomédicos (material de reparo ósseo, injetáveis, medicamentos oftalmológicos). Desde 2017, passou de prejuízo para lucro, com fundamentos estáveis e estrutura financeira saudável.

Diferenças entre o mercado de ações dos EUA e o mercado asiático de medicamentos

O mercado global de medicamentos apresenta uma clara diferenciação por níveis. Os EUA destacam-se pelo seu sistema de mercado de capitais altamente desenvolvido, talento de topo e mecanismos de precificação mais flexíveis — permitindo preços mais altos e maior margem de lucro. Na Ásia, o mercado ainda está em desenvolvimento, e mesmo empresas excelentes não atingem os múltiplos de crescimento de dezenas de vezes das ações americanas.

Essa diferença resulta tanto do funcionamento distinto dos mercados de capitais quanto do nível de tecnologia médica e do grau de profissionalismo dos investidores.

Conhecimento essencial para investir em ações de biotecnologia e saúde

Investir neste setor exige um conhecimento especializado e uma compreensão aprofundada da indústria. Em comparação com outros setores, o nível de conhecimento necessário é mais elevado.

Investidores interessados neste setor devem acompanhar de perto as tendências de desenvolvimento da medicina nos EUA. Globalmente, as ações de biotecnologia e saúde dos EUA continuam a ser as mais atraentes e com maior potencial de crescimento. Seja para buscar crescimento de valor a longo prazo ou oportunidades de alta volatilidade, as ações de biotecnologia e saúde americanas oferecem uma estrutura de investimento sistemática e uma vasta gama de opções.