Um recorde de 23.6 mil milhões de dólares em opções está prestes a expirar. Será que o Bitcoin consegue manter-se acima dos 85 mil dólares?

Segundo os dados de mercado da Gate, o preço atual do Bitcoin é de cerca de 87.800 dólares, e este ponto de preço está se tornando a linha de frente na intensa disputa entre os touros e os ursos. Cerca de 23 bilhões de dólares em contratos de opções expirarão em 26 de dezembro, representando mais de metade do total de contratos em aberto na principal exchange de opções Deribit.

Entre eles, cerca de 1,4 mil milhões de dólares em opções de venda estão acumulados perto do preço de exercício de 85.000 dólares, formando um forte ponto de atração do mercado.

01 Estado do mercado: Hesitação e teste

De acordo com os dados mais recentes de 23 de dezembro de 2025, o preço do Bitcoin na cotação da Gate é de 87.723,4 dólares, com uma queda de 1,02% nas últimas 24 horas.

Esta performance de preços reflete o estado típico de hesitação do mercado antes de eventos significativos. Durante o dia de negociação, o Bitcoin testou uma vez a marca psicológica de 90.000 dólares, subindo de cerca de 88.000 dólares durante a sessão asiática para acima de 90.000 dólares na sessão europeia.

No entanto, este padrão de alta não é sólido. O mercado tem repetidamente mostrado força fora do horário de negociação dos EUA, mas assim que a liquidez de Nova Iorque assume o mercado, enfrenta pressão de venda.

O calor do mercado de derivados continua a subir, e o valor total dos contratos em aberto de futuros de Bitcoin está quase a chegar a 60 mil milhões de dólares. Este fenómeno de aumento do volume em aberto em sincronia com o aumento dos preços geralmente indica que novos leverage estão a entrar no mercado, e não apenas o fechamento de posições curtas.

02 Opções de vencimento: entender o “efeito de atração”

O tamanho do contrato de opções de cerca de 23 mil milhões de dólares que expira a 26 de dezembro equivale a aproximadamente 1,3% do valor de mercado atual do Bitcoin, suficiente para provocar uma volatilidade de preços significativa na semana de expiração.

O “efeito de atração magnética” antes do vencimento das opções é um fenômeno clássico no mercado de derivados. Quando os formadores de mercado precisam ajustar suas posições de hedge, suas ações de negociação tendem a empurrar o preço à vista em direção ao preço de exercício onde há uma grande concentração de opções.

A estrutura atual do mercado mostra que cerca de 1,4 bilhões de dólares em contratos de opções de venda não liquidadas estão acumulados perto do preço de exercício de 85.000 dólares. Este tamanho é suficiente para ter um impacto significativo no mercado à vista.

Experiências históricas mostram que, antes e depois da expiração de grandes opções, a volatilidade do preço do Bitcoin pode aumentar entre 50% a 100%. Essa volatilidade pode tanto romper para cima quanto para baixo, dependendo da comparação entre a força de compra e venda.

03 Sentimento do Mercado: Pânico e Divergência

O indicador de sentimento do mercado mostra que atualmente estamos em um estado de medo extremo. O índice de medo e ganância continua pairando em um baixo nível de 22, enquanto o índice de temporada de altcoins caiu para a faixa mais baixa de 16.

Esta emoção reflete as divergências estruturais dentro do mercado. As Opções de compra estão fortemente concentradas na faixa de preço de 100.000 a 120.000 dólares de execução, indicando que alguns participantes do mercado ainda mantêm expectativas otimistas para uma recuperação até o final do ano.

Enquanto isso, as opções de venda acumularam-se em grande quantidade perto dos 85,000 dólares, refletindo uma forte demanda por proteção contra quedas.

A situação do fluxo de fundos também confirma a atitude cautelosa do mercado. O tamanho dos ativos do ETF de Bitcoin nos Estados Unidos encolheu de 1194 bilhões de dólares para 1126 bilhões de dólares, e o ETF de Ethereum também diminuiu em 1,8 bilhões de dólares.

Este fluxo de capital enfraquece um dos pilares chave da liquidez do mercado, tornando o preço do Bitcoin mais suscetível a choques de grandes ordens.

04 Estrutura técnica: Comparação de forças de compra e venda

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin encontra-se atualmente numa faixa de negociação restrita. Recentemente, o intervalo diário de negociação tem estado geralmente entre 88,000 e 90,000 dólares.

Esta faixa de preço tem um significado importante: a resistência superior começa em 90.000 dólares e depois se fortalece na faixa de 92.000-95.000 dólares, onde se concentra a pressão da tendência de curto prazo e a área de consolidação anterior.

Os níveis de suporte chave estão perto de 88.000 dólares. Esta é a área onde os compradores entraram após a queda de novembro, e também é um suporte que foi testado repetidamente em dezembro. Um suporte mais profundo está na região baixa de 80.000 dólares, considerado o fundo chave de dezembro.

O indicador de momentum mostra que o Índice de Força Relativa regressou à zona neutra, em vez de permanecer em sobrecompra. O MACD está próximo de um cruzamento altista em prazos de alguns dias; se conseguir manter níveis chave, poderá sustentar o preço para continuar a subir.

05 Contexto macroeconômico e fluxo de fundos

O ambiente macroeconômico proporcionou um certo suporte para o Bitcoin. As expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve aumentaram, impulsionando a preferência por risco geral e fazendo com que as ações, o ouro e as criptomoedas subissem em sincronia.

No entanto, a reação do Bitcoin aos sinais do mercado tradicional apresentou anomalias. Apesar de os dados do CPI dos EUA de novembro mostrarem que a inflação ficou abaixo do esperado, o que teoricamente deveria aumentar as expectativas de cortes nas taxas de juros e beneficiar ativos de risco, o Bitcoin caiu de 89.000 dólares para 84.450 dólares.

Esta reação anômala decorre da dúvida do mercado sobre a confiabilidade dos dados do CPI. Devido ao governo dos EUA ter enfrentado a paralisação mais longa da história, o Bureau de Estatísticas do Trabalho cancelou o relatório de inflação de outubro e fez estimativas de “interpolação” para muitos preços nos dados de novembro.

Do ponto de vista do fluxo de capital, os fundamentos da oferta e da procura no mercado continuam positivos. Os departamentos financeiros das empresas e os fundos compram cerca de 1.755 Bitcoins diariamente, enquanto a oferta diária de mineração após a redução pela metade é de apenas cerca de 900 moedas.

Esta escassez de oferta, se persistir, fornecerá suporte estrutural aos preços.

Perspectivas Futuras

Os dados de fluxo de capital mostram que, recentemente, os ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos tiveram saídas líquidas consecutivas, com saídas líquidas atingindo 479,1 milhões de dólares na semana até 19 de dezembro, fazendo com que o total de saídas em dezembro chegasse a 298,2 milhões de dólares.

A liquidez do mercado encolheu ainda mais devido ao efeito de final de ano, com muitos gestores de fundos a reduzirem a atividade de negociação nas últimas duas semanas de dezembro ou até mesmo a tirarem férias antecipadamente.

O preço atual do Bitcoin ainda está cerca de 29% abaixo do recorde histórico de 126.000 dólares alcançado em outubro de 2025, o mercado ainda está a digerir a queda de 17% em novembro.