Arista Networks: Por que o mercado está a ignorar este gigante da rede de IA

O boom da IA tem todos fixados nos fabricantes de GPU e hyperscalers, mas há um jogador silencioso que cuida da espinha dorsal que faz tudo funcionar. Arista Networks (ANET) é a infraestrutura de rede que mantém enormes clusters de IA de colapsar sob seu próprio peso.

A Verdadeira História: Switches Ethernet, Não Apenas Hype

Aqui está o que a maioria dos investidores perde: você não pode executar IA em larga escala sem uma rede de classe mundial. As GPUs processam dados, mas os switches Ethernet de alta velocidade da Arista movem-nos rapidamente o suficiente para fazer a diferença. A empresa acaba de publicar seu 19º trimestre consecutivo de recorde com $2,3 bilhões em receita (, um aumento de 27,5% ano a ano) e $962,3 milhões em lucro líquido não-GAAP (, um aumento de 25,1%).

Estes não são apenas números impressionantes—são a validação de uma mudança fundamental na indústria. Os hyperscalers estão a abandonar redes InfiniBand proprietárias em favor de uma arquitetura Ethernet de código aberto. A Arista está a posicionar-se como o definidor de padrões através de iniciativas como o Ultra Ethernet Consortium.

Por que isso é importante para a CA e além

A oportunidade de networking é enorme. A Arista projeta que a receita relacionada a IA atinja $1,5 bilhão no exercício fiscal de 2025 e salte para $2,75 bilhões até 2026. O mercado endereçável total? Mais de $100 bilhões nos próximos anos.

A empresa já lançou seus switches da série R4 de 800 gigabits, com o roteiro levando eventualmente a velocidades de 1,6 terabits. Quando a indústria fizer a transição de redes de 400 gigabits para 800 gigabits, a Arista será um dos poucos fornecedores prontos.

A Vantagem do Hyperscaler

A Meta Platforms e a Oracle não são apenas clientes—são motores de validação. A Meta co-desenvolveu a arquitetura DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF) com a Arista e já está migrando seus clusters de treinamento de IA para esta configuração. A Evercore Research espera que a Arista controle cerca de 30% dos gastos em redes de nuvem de backend nos próximos anos, com uma parte significativa vindo da expansão do centro de dados da Meta.

A Oracle está a seguir um caminho semelhante, optando por Ethernet de alto desempenho e fazendo parceria com a Arista como parte da sua plataforma Oracle Acceleron.

O Perfil Financeiro É Mais Difícil de Ignorar

A margem bruta não-GAAP é de 65,2%, a margem operacional é de 48,6%. Isso é rentabilidade ao nível de uma empresa de software, não margens típicas de hardware. O balanço apresenta $10,1 bilhões em caixa, e as operações do Q3 geraram $1,3 bilhões em fluxo de caixa.

A orientação da gestão aponta para um crescimento de receita de 26-27% no exercício fiscal de 2025 ( atingindo $8.87 bilhões no ponto médio ) e um crescimento de 20% no exercício fiscal de 2026 ( alcançando $10.65 bilhões ). Além dos centros de dados de IA, o segmento de campus empresarial contribui de maneira significativa, fortalecido pela aquisição da VeloCloud — que trouxe mais de 20.000 clientes e tecnologia SD-WAN comprovada em produção.

A Desconexão da Avaliação

A Arista negocia a 47,5x os lucros passados, o que parece caro até que se considere a trajetória de crescimento real e o perfil de margem. A ação caiu cerca de 18% no último mês, apesar de ter superado as estimativas de consenso do Q3, em parte porque os investidores apostaram numa orientação ainda mais forte.

Há também rumores sobre a Nvidia a entrar no Ethernet com a sua plataforma Spectrum X e a fechar contratos com a Meta e a Oracle. Mas aqui está a questão: isso não é uma ameaça, é uma confirmação de que toda a indústria está a mover-se em direção ao Ethernet. O mercado é grande o suficiente para múltiplos vencedores.

A Conclusão

Os fundamentos da Arista estão a avançar mais rapidamente do que o preço das suas ações reflete. Uma taxa de crescimento superior a 20% nos próximos dois anos, combinada com margens semelhantes às de software e com ventos favoráveis claros da IA, justifica a avaliação premium. Com a fraqueza recente a oferecer um ponto de entrada, esta pode ser uma daquelas situações em que o mercado eventualmente se ajusta à força subjacente do negócio — e os traders que a reconhecem cedo beneficiam em conformidade.