As tendências que dominaram o mercado de Bitcoin em 2025

Em 2025, o mercado de Bitcoin foi dominado, em diferentes momentos, por várias tendências

Entre todas, no entanto, há uma em particular que foi a verdadeira protagonista do ano, especialmente desde que muitas das outras tendências estiveram relacionadas com o mercado de criptomoedas em geral, e não especificamente com o Bitcoin

Por outro lado, a tendência dominante especificamente relacionada com BTC, e apenas em menor grau com outras criptomoedas, foi a chamada adoção institucional, ou melhor, a tendência de tesouraria

Adoção Institucional do Bitcoin

A adoção institucional do Bitcoin não se refere à adoção por instituições públicas. Em vez disso, refere-se à adoção de BTC por chamados investidores institucionais.

O termo “investidores institucionais” refere-se a todos os investidores que alocam recursos financeiros substanciais em nome de terceiros, realizando investimentos de forma sistemática e profissional.

São investidores profissionais que não investem por si próprios, como cidadãos comuns (conhecidos como investidores de retalho), mas em nome de seus clientes, e, portanto, com os recursos de seus clientes e não necessariamente com seus próprios fundos

Por exemplo, o já famoso ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT) enquadra-se nesta categoria, que ao longo do tempo levantou mais de 62 bilhões de dólares de seus investidores e comprou mais de 770.000 BTC

Por outro lado, indivíduos privados que investem seus próprios fundos por conta própria são simplesmente chamados de retalho, independentemente dos valores investidos, embora, na grande maioria dos casos (mas não todos), esses sejam valores médios-pequenos

Em particular, investidores institucionais são aqueles que são obrigados a operar de acordo com padrões éticos e regulatórios rigorosos, garantindo transparência e agindo no melhor interesse de seus clientes

De fato, a adoção institucional do Bitcoin entre os principais investidores institucionais é um fenômeno que só emergiu em grande escala no ano passado, com o debut de grandes ETFs na bolsa de valores, e que se consolidou neste ano

Em particular, 2025 marcou uma entrada massiva de investidores institucionais no mercado de Bitcoin, que pode até ter conseguido reduzir a volatilidade do preço do BTC em 40% em relação a 2021

A principal consequência disso foi a transformação do Bitcoin em um ativo bastante “maduro”, adequado até para muitas carteiras diversificadas.

As Tesourarias

Entre os principais investidores institucionais estão aquelas empresas que se tornaram verdadeiras tesourarias de BTC, ou seja, compram Bitcoin simplesmente para mantê-los em sua carteira na esperança de que isso aumente seu valor

A mais famosa é a Strategy (antiga MicroStrategy), que passou a deter mais de 660.000 BTC. Embora isso seja menor que o IBIT, estão na mesma magnitude

Várias outras empresas também começaram a adquirir BTC apenas para mantê-los em suas carteiras, e embora a Strategy tenha começado há cinco anos, 2025 foi o ano do boom das tesourarias de Bitcoin

Até hoje, há mais de 1,3 milhão de BTC nas carteiras de dezenas de empresas privadas em todo o mundo, o que não é muito menos do que os 1,6 milhão de BTC detidos por ETFs

É de destacar que até os Estados Unidos da América estabeleceram sua própria tesouraria de Bitcoin, chamada reserva estratégica, na qual foram acumulados mais de 300.000 BTC apreendidos ao longo dos anos pelo Departamento de Justiça

Desenvolvimentos Regulatórios

Outra tendência significativa, que afetou o mercado de criptomoedas como um todo, está relacionada com os desenvolvimentos na regulação pública

De fato, durante 2025, especialmente graças ao novo governo de Trump nos EUA, a regulação passou de um obstáculo a uma plataforma de lançamento, na medida em que os EUA promulgaram a lei específica GENIUS, que criou um quadro para stablecoins, e a lei CLARITY classifica o BTC como uma mercadoria, isentando-o da Regra 204A-1 da SEC e reduzindo sobreposições com a CFTC.

Na realidade, essa tendência está principalmente ligada às stablecoins, e apenas secundariamente às criptomoedas, mas é de tamanha importância histórica que não pode ser ignorada mesmo no caso específico do Bitcoin

Para ser honesto, isso também teve um lado negativo, nomeadamente o aumento estimado de 13% nos custos de conformidade, mas o que importa para fins desta análise é que 2025 foi o ano do avanço legislativo.

Inovação Tecnológica

Uma tendência menor, mas significativa, esteve relacionada à inovação tecnológica

Para ser honesto, a tendência de inovação tecnológica dominou os mercados financeiros e também teve impactos significativos nos mercados de criptomoedas, mas teve impactos menores no Bitcoin

O fato é que, em nível técnico, o Bitcoin muda muito pouco, embora acima da camada-1 que evolui lentamente, haja todo um desenvolvimento de protocolos de camada-2 ou superiores que continua a progredir

Em 2025, de fato, ocorreram desenvolvimentos que aumentaram a utilidade do Bitcoin, embora nenhum deles diga diretamente respeito ao protocolo central. São soluções adicionais que ainda podem ter um impacto significativo

A Correlação com Ações

Uma tendência que impactou significativamente o movimento de preço do BTC é sua correlação com o desempenho do mercado de ações, particularmente o mercado dos EUA

Na realidade, tecnicamente, trata-se simplesmente do surgimento de uma correlação com a tendência de outros ativos de risco, que já havia aparecido no passado, mas que neste ano se tornou muito mais consolidada

Se até alguns anos atrás era uma opinião bastante comum que a tendência de preço do Bitcoin poderia seguir lógicas diferentes das do mercado de ações, em 2025 tornou-se bastante evidente que sua natureza risk-on a torna inevitavelmente muito semelhante, sob esse ponto de vista, a outros ativos de risco, e profundamente diferente de ativos risk-off como o ouro

E assim, os próprios investidores institucionais começaram a ver o Bitcoin não apenas como “ouro digital”, mas, mais importante, como um componente de diversificação de alto rendimento, comparável a uma “call” assimétrica sobre o futuro digital.

Portanto, o preço do Bitcoin parece cada vez mais ligado não apenas às dinâmicas internas de oferta e procura nos mercados de criptomoedas, mas também, e mais importante, às políticas fiscais, monetárias e geopolíticas nos EUA e globalmente.

O Novo Ciclo

Uma das tendências mais discutidas, especialmente na parte final do ano, esteve relacionada à narrativa do chamado “ciclo longo” ou variação do ciclo

O Bitcoin tem um ciclo de cerca de 4 anos (3 anos e 10 meses, para ser preciso) ligado ao halving

Até o momento, ocorreram quatro halving (2012, 2016, 2020 e 2024), cada um seguido por uma alta no ano seguinte (2013, 2017, 2021 e 2025)

O fato, no entanto, é que não só a alta deste ano foi diferente, porque foi muito mais limitada, mas também houve a ausência de uma verdadeira bolha especulativa grande, como nos três casos anteriores

Essa diferença foi interpretada por muitos como o fim do ciclo clássico de 4 anos, ou uma mudança monumental, enquanto poderia simplesmente ser uma anomalia

Satoshi e o Dólar Americano

Inicialmente, Satoshi Nakamoto pretendia que houvesse exatamente um halving a cada quatro anos, especificamente em janeiro. De fato, ele minerou o primeiro bloco de Bitcoin em 3 de janeiro de 2009, com a expectativa de que os halving subsequentes ocorressem em janeiro de 2013, janeiro de 2017, janeiro de 2021, janeiro de 2025, e assim por diante

Em vez disso, a mineração de BTC progrediu mais rápido do que o esperado, reduzindo o tempo médio entre os halving para 3 anos e 10 meses. Como resultado, o primeiro halving não foi em janeiro de 2013, mas em novembro de 2012, o segundo em julho de 2016, o terceiro em maio de 2020, e o quarto em abril de 2024

Provavelmente, não só a escolha de Satoshi de 4 anos não foi aleatória, mas também não foi coincidência que ele minerasse o primeiro bloco exatamente no início de janeiro de 2009

A coisa curiosa é que o protocolo do Bitcoin foi publicado por Nakamoto em 31 de outubro de 2008, mas ele esperou mais de dois meses para minerar o primeiro bloco

Outro fato curioso é que, em janeiro de 2009, o novo presidente dos EUA (Barack Obama) tomou posse, tendo sido eleito em novembro do ano anterior, e que as eleições presidenciais dos EUA ocorrem sempre a cada quatro anos, em novembro, com o novo presidente assumindo oficialmente o cargo em janeiro do ano seguinte. De fato, em janeiro de 2013, começou o segundo mandato de Obama, em janeiro de 2017, o primeiro de Trump, em janeiro de 2020, o mandato de Biden, e em janeiro de 2025, o segundo mandato de Trump

Essas curiosidades podem ter uma explicação se se hipotetizar que Satoshi Nakamoto tinha conhecimento do ciclo do Dólar Americano e pretendia vincular a tendência de preço do Bitcoin a esse ciclo. Afinal, ele criou o Bitcoin exatamente para fornecer uma ferramenta de defesa contra a perda do poder de compra das moedas fiduciárias, entre as quais o dólar é a principal globalmente, e a técnica usada para alcançar isso foi precisamente o halving

De fato, ao longo dos anos seguintes, e especialmente após 2017 e ainda mais após 2020, a tendência do preço do Bitcoin em dólares (BTCUSD) começou a correlacionar-se com a razão USCPI/DXY, que é o Índice de Preços ao Consumidor nos EUA (USCPI) e o Índice do Dólar (DXY)

Convém notar que o USCPI quase sempre aumenta, enquanto o DXY frequentemente segue um ciclo de quatro anos ligado às eleições presidenciais, subindo no ano eleitoral e caindo no ano seguinte

Ciclo Modificado ou Não?

Bem, o ciclo do Índice do Dólar não mudou, tanto que durante 2025 está exibindo uma tendência extremamente semelhante à de 2017. Em 2021, no entanto, ele estava emergindo do maior QE da história, que temporariamente alterou seu ciclo

Portanto, o ciclo que deve sustentar a tendência de preço do Bitcoin, ou seja, a tendência da razão USCPI/DXY, não mudou, mas a tendência de preço do Bitcoin nesses últimos meses de 2025 é marcadamente diferente daquela de 2017

A questão é que duas anomalias massivas se formaram no BTCUSD, ambas em outubro de 2017 e outubro de 2025, tornando as tendências desses dois meses incomparáveis.

De fato, em outubro de 2017, enquanto o DXY estava ligeiramente a subir, o BTCUSD deveria ter diminuído, mas de uma forma completamente anômala, uma bolha especulativa colossal inflou-se, que depois estourou alguns meses depois. Essa anomalia não ocorreu este ano, mas, na realidade, é bastante normal que as anomalias não se repitam

Além disso, em outubro de 2025, os EUA experimentaram o mais longo shutdown governamental da história, que teve um impacto negativo significativo no BTDUSD, especialmente em novembro. Isso também é uma anomalia, pois nunca aconteceu antes, pois os shutdowns anteriores duraram muito menos tempo desde que o Bitcoin existe

Neste momento, os dois ciclos do Bitcoin (o que culminaram em 2017 e em 2025) não são comparáveis, enquanto o ciclo que sustenta a tendência do BTCUSD não só é comparável, como é também essencialmente o mesmo.