A "resistência silenciosa" do Federal Reserve e a redução de taxas: o mercado de criptomoedas está no início de um novo ciclo?

Isto é de 10 de dezembro de 2025, o Federal Reserve fez a sexta redução de taxas desde setembro de 2024, baixando o intervalo-alvo da taxa de fundos federais para 3,50% a 3,75%. No entanto, o que chama mais atenção é o surgimento de uma oposição interna no Federal Reserve mais forte em seis anos: três votos explícitos contra e uma “discordância silenciosa” escondida no gráfico de pontos.

01 Divergências entre Águia e Pomba

O círculo de decisão de política monetária do Federal Reserve enfrenta atualmente uma divisão sem precedentes. Na reunião de 10 de dezembro, 3 dos 12 membros do Comitê de Mercado Aberto votaram contra a decisão de reduzir a taxa em 25 pontos base, pela primeira vez desde setembro de 2019.

Especificamente, o diretor do Fed, Stephen Milan, defendia uma redução de 50 pontos base de uma só vez, enquanto o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, acreditavam que as taxas deveriam permanecer inalteradas.

Essa divisão não é apenas numérica; ela representa uma discordância fundamental dentro do Federal Reserve quanto às perspectivas da economia americana. O economista-chefe da Associação de Banqueiros Hipotecários dos EUA, Michael Flanagan, apontou que a inflação está muito acima da meta do Fed, mas o mercado de trabalho está enfraquecendo, levando ambos os lados a encontrar argumentos que apoiem suas posições.

“Foi uma discussão acalorada”, comentou um analista de Wall Street após observar os resultados da reunião, “o Federal Reserve está em um dilema: gerenciar uma inflação ainda acima da meta, enquanto lida com um mercado de trabalho em enfraquecimento.”

02 Os silenciosos opositores

Além dos três membros que votaram explicitamente contra, há mais “opositores silenciosos” escondidos dentro do Federal Reserve.

O gráfico de pontos divulgado em 11 de dezembro mostra que até seis decisores do Fed preveem que a taxa básica de juros deve ser mantida entre 3,75% e 4% até o final de 2025, ou seja, níveis anteriores à redução. Considerando que pelo menos quatro desses membros não têm direito a voto nesta reunião, essa previsão de taxas elevadas é vista pelo mercado como uma manifestação de oposição silenciosa.

O ex-presidente do Fed de Filadélfia, Patrick Harker, foi ainda mais direto: “Eu mesmo seria um dos opositores silenciosos, acho que reduzir as taxas é um erro.”

03 Não apenas redução de taxas: uma “mini QE” de 400 bilhões de dólares

A parte realmente surpreendente desta reunião do Federal Reserve foi o ajuste na operação do balanço patrimonial. Ao anunciar a redução das taxas, o Fed rapidamente iniciou um programa de compra de títulos do governo de curto prazo, conhecido como “mini QE”.

Segundo a resolução, o Fed começará a comprar cerca de 400 bilhões de dólares em títulos do Tesouro de curto prazo por mês, a partir de 12 de dezembro, visando manter um ambiente de reserva excessiva. Powell afirmou claramente que o volume de compras permanecerá “em níveis elevados por alguns meses”, sendo posteriormente “significativamente reduzido”, com previsão de conclusão até 15 de abril de 2026.

Essa operação difere claramente da política tradicional de flexibilização quantitativa (QE) implementada após a crise financeira. Ela se concentra em títulos de curto prazo, com o objetivo de manter a liquidez do sistema bancário, e não de reduzir os rendimentos de longo prazo.

04 Barreiras para corte de taxas aumentam, futuro incerto

Em entrevista após a reunião, Powell afirmou que a taxa de fundos federais “agora está dentro de uma ampla faixa de estimativas de taxa neutra”, sugerindo que a política monetária já está próxima de um nível moderado. Essa declaração, aliada às declarações hawkish, foi amplamente interpretada pelo mercado como um sinal de que o Federal Reserve continuará a pausar o ciclo de cortes.

Dados do instrumento de observação do Federal Reserve na Bolsa de Mercadorias de Chicago indicam que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas na reunião de janeiro aumentou para 77%.

De acordo com o resumo das projeções econômicas do Fed, os membros esperam que a mediana da taxa de fundos federais em 2025 e 2026 se mantenha em 3,4% e 3,1%, respectivamente. Isso sugere que, em relação às taxas atuais, o mercado espera que o Fed possa apenas reduzir mais 25 pontos base nos próximos dois anos.

05 Mudanças na liderança e incerteza na política

Na ocasião da decisão do Fed, coincide com um momento crítico de mudança na liderança. Powell terminará seu mandato em maio de 2026, e o mercado espera que Trump anuncie seu sucessor nas próximas semanas.

Trump já declarou publicamente que a questão de apoiar cortes de taxas será uma “pedra de toque” na avaliação do próximo presidente do Fed. Ele também pediu diversas vezes que o Fed reduzisse as taxas para abaixo de 2%, a fim de estimular a economia.

O mais provável sucessor de Powell é o presidente do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Kevin Hasset, que já afirmou que, se for nomeado presidente do Fed, não cederá à pressão política, agindo com base em seu próprio julgamento.

06 Reação imediata do mercado de criptomoedas às mudanças nas taxas

Diante da mudança de postura do Fed para um tom mais dovish, o mercado de criptomoedas mostrou uma reação sensível, porém positiva. Segundo dados da plataforma Gate.io, os principais tokens apresentaram tendência de alta após o anúncio da decisão.

O Bitcoin (BTC) subiu cerca de 2,5% nas 24 horas seguintes à divulgação, atingindo um pico acima de resistência importante, refletindo expectativas de melhora na liquidez futura.

O Ethereum (ETH) seguiu a tendência de alta, com aumento de aproximadamente 2,8%, impulsionado pelas expectativas de ETF à vista e pela política de corte de taxas.

O Solana (SOL) teve desempenho ainda mais destacado, com alta superior a 4%, refletindo o efeito amplificado de ativos de maior beta em um ambiente de melhora na liquidez.

Vale notar que a redução de taxas e a “mini QE” aumentaram diretamente as expectativas de liquidez do mercado, enquanto as discordâncias internas do Fed também elevam a incerteza quanto ao futuro das políticas, o que pode ser um fator de volatilidade adicional no mercado de criptomoedas.

Dados mais recentes do platform Gate.io, de 12 de dezembro, indicam que o sentimento do mercado impulsionado pela decisão do Fed permanece, com as principais criptomoedas mantendo uma tendência de alta estável durante o horário de negociação na Ásia.

07 Perspectivas futuras: como o ciclo de cortes de taxas pode impactar o mercado de criptomoedas

Com o aumento das divergências internas e a mudança na liderança, a incerteza sobre o caminho da política monetária aumenta significativamente. O mercado acredita que Powell provavelmente pausará após este corte de taxas, e ajustes adicionais podem depender da nomeação de um novo presidente.

O mandato do diretor do Fed, Stephen Milan, termina em janeiro de 2026, e ainda não há garantias de sua reintegração, o que aumenta a incerteza sobre a política futura.

Para o mercado de criptomoedas, as decisões do Fed influenciam diretamente a liquidez do dólar e o apetite global por risco. Os sinais hawkish no gráfico de pontos podem indicar que o mercado não deve esperar grandes cortes de taxas no próximo ano, limitando, assim, a potencial alta de ativos de risco como as criptomoedas.

Ao mesmo tempo, as divergências internas e a incerteza na troca de lideranças podem manter a política monetária em um estado de observação nos próximos meses, levando o mercado de criptomoedas a um período de consolidação e oscilações, aguardando sinais mais claros dos fundamentos.

Perspectivas futuras

Analistas do JPMorgan acreditam que o Fed “continuará a tomar medidas para evitar que a desaceleração da economia se transforme em recessão”, mas a crescente discordância na comissão torna cada reunião imprevisível.

O mercado esperava uma postura mais hawkish de cortes, mas o resultado final foi mais dovish do que o esperado. No gráfico de pontos, 6 membros recusaram a redução, mas quatro desses não têm direito a voto, uma proporção menor do que a prevista pelo mercado. A grande compra de títulos do governo anunciada junto à decisão foi interpretada por agências como Bloomberg como um sinal claro de postura dovish.

Alguns analistas começaram a questionar se o tamanho real dos cortes futuros superará os 25 pontos base indicados no gráfico de pontos. O ex-presidente do Fed de Nova York, William Dudley, afirmou que “no primeiro semestre do próximo ano, o Fed entrará em uma fase de observação, com ritmo claramente desacelerado. O grande teatro político envolvendo a independência do Fed está oficialmente começando.”