ETF de BTC/ETH "perde sangue" VS XRP "absorve" quase 9 bilhões: rotação de mercado ou mudança de tendência? | Revisão do AMA do MyToken

Question

Recentemente, o mercado de ETFs de criptomoedas tem apresentado uma divisão significativa: produtos relacionados com Bitcoin e Ethereum registam grandes saídas líquidas, enquanto diversos ETFs de altcoins, especialmente o XRP ETF, continuam a atrair fundos institucionais, indicando uma alteração notável na estrutura de fundos. Os fluxos de capitais para ativos principais mostram uma saída clara:

O ETF de Bitcoin à vista registou uma saída líquida de aproximadamente 1,95 mil milhões de dólares no dia 5 de dezembro, sendo uma das piores performances das últimas semanas. O ETF de Ethereum também apresentou uma saída líquida significativa na mesma altura, formando um contraste marcante com BTC e ETH sob pressão. O XRP ETF manteve entradas líquidas contínuas por várias semanas, acumulando quase 9 mil milhões de dólares, demonstrando uma confiança crescente por parte das instituições na sua valorização relativa e nos potenciais benefícios regulatórios.

Este fenómeno é uma ação de proteção de curto prazo, ou uma mudança fundamental na lógica de alocação das instituições? Como devem os investidores comuns reagir?

Recentemente, a MyToken realizou uma AMA temática, convidando vários especialistas do setor para uma análise aprofundada. A seguir, uma revisão dos principais pontos discutidos.

Apresentação dos convidados

Niu Mowang (@Btcniumowang): Analista sénior e KOL no setor de criptomoedas, focado em pesquisa de mercado primário e secundário, com insights únicos sobre a estrutura de mercado e fluxos de fundos.

Christina (@ChristineKTX): CMO da KTX Exchange, que recentemente lançou ferramentas de negociação on-chain, dedicadas a fornecer dados empoderadores para investidores de retalho.

Evan (@ChainThink_zh): Investigador de mídia de blockchain na ChainThink, especializado em análise de dados de mercado e interpretação de tendências do setor, com habilidade para analisar movimentos de fundos sob perspectivas macro e on-chain.

Resumo das opiniões

Divergência nos fluxos de fundos: movimento de curto prazo ou mudança de longo prazo?

Os três convidados concordam que, recentemente, os fundos estão a mover-se de ETFs de criptomoedas principais para ETFs de altcoins como XRP, resultado de uma combinação de movimentos de mercado de curto prazo e proteção macroeconómica, e não uma mudança fundamental na lógica de alocação de ativos por parte das instituições.

Niu Mowang afirmou que, no final do ano, as instituições tendem a realizar lucros e equilibrar posições, com Bitcoin e Ethereum, por serem ativos altamente líquidos e com forte correlação macroeconómica, a serem naturalmente os principais alvos de ajuste de carteira. Simultaneamente, o mercado procura o próximo potencial hotspot de ETF, com ativos como XRP atraindo fundos devido ao progresso regulatório e narrativas independentes. Christina, representando uma bolsa que valoriza a experiência do utilizador e a transparência, acrescentou que, em contextos de incerteza macro, as instituições preferem ativos com narrativas mais fortes e respaldo regulatório. A dinâmica do XRP nos domínios de pagamentos e DeFi faz dele um foco de atenção recente. Evan analisou do ponto de vista do ciclo de mercado, indicando que o aumento do Bitcoin nesta fase já é relativamente suficiente, com a volatilidade a diminuir anualmente, levando parte dos lucros para altcoins com avaliações mais baixas e fundamentos sólidos, em busca de maior alfa. Contudo, trata-se de uma “rotação tática”, sem alterar a posição de referência do Bitcoin e Ethereum.

Isto pode tornar-se uma norma? Que impacto terá na estrutura do mercado?

Os convidados acreditam que o movimento de fundos de “sair dos principais ativos sem abandonar o mercado” poderá tornar-se uma norma futura, impulsionando uma maior estratificação na avaliação do mercado.

Niu Mowang comparou Bitcoin a um “S&P 500”, mais influenciado por fatores macro; enquanto XRP, Solana, entre outros, assemelham-se a “ações de crescimento”, mais dependentes de fundamentos de projeto e narrativas. O mercado tenderá a uma maior estruturação, com rotações de setores mais precisas e ciclos mais curtos.

Christina afirmou que, à medida que o mercado amadurece e as instituições aprofundam a sua presença, os fundos continuarão a procurar o próximo ponto de crescimento. Ela vê potencial em áreas como pagamentos, pontuação de crédito on-chain e RWA (ativos do mundo real) com modelos de negócio reais.

Evan destacou que o valor total de mercado das criptomoedas já é elevado, dificultando o suporte a uma tendência de alta generalizada. No futuro, as alocações institucionais tenderão a focar na combinação de “moedas principais + altcoins de alta qualidade” para equilibrar risco e retorno.

Como devem os investidores de retalho reagir?

Diante do movimento de fundos liderado por instituições, como devem os investidores de retalho encarar racionalmente e aproveitar essa rotação? Devem seguir o fluxo e trocar de posições rapidamente, ou manter uma configuração central e ignorar ruídos de curto prazo? Quais aspetos devem ser considerados? Os convidados também partilharam as suas opiniões.

Niu Mowang sugeriu que os investidores de retalho mantenham uma postura racional, evitando seguir cegamente o mercado. Devem manter entre 70% a 80% das suas posições centrais em ativos principais como Bitcoin e Ethereum, e alocar uma pequena proporção em narrativas promissoras. É importante evitar emoções ao comprar ou vender em alta ou baixa.

Christina destacou que os investidores de retalho estão em desvantagem em termos de informação e dados, podendo usar ferramentas (como a futura ferramenta de sinais on-chain da KTX) para acompanhar os fluxos de fundos. A alocação deve focar em ativos principais, com uma pequena parte do capital dedicada a investigação aprofundada de setores com potencial.

Evan exemplificou com casos de amigos que seguem a estratégia de段永平, ilustrando que os investidores de retalho e as instituições diferem significativamente em volume de fundos e capacidade de risco, sendo que ETFs institucionais podem ser apenas trocas de posições. Assim, a gestão de posições é crucial. Devem evitar trocas frequentes, estar atentos a armadilhas de altos retornos e valorizar o valor e os fundamentos de longo prazo dos projetos.

Quais setores continuam a atrair o interesse das instituições?

Os convidados destacaram setores com necessidades reais, modelos de negócio claros e perspectivas regulatórias favoráveis:

Niu Mowang: acredita em Solana (ecossistema ativo, potencial de pagamento), RWA (ativos na cadeia, rendimentos estáveis) e IA (demanda de computação e integração com cenários de pagamento).

Evan: cenários de pagamento (como aplicações U卡), RWA (melhoria na eficiência de ativos não líquidos) são áreas importantes.

Christina: além de plataformas de pagamento, também acompanha créditos on-chain e protocolos DeFi maduros.

Por que o fluxo de fundos para XRP ETF é notavelmente forte, enquanto o preço permanece relativamente estável?

Na sessão de interação com a comunidade, os utilizadores questionaram por que os dados de fluxo de fundos para XRP ETF continuam a aumentar, mas o preço do XRP não reage de forma significativa. Evan e Niu Mowang explicaram que isso se deve principalmente a:

Diminuição da sensibilidade do mercado às narrativas de ETF, após múltimos ETFs, com efeito decrescente;
Parte do fluxo pode ser troca de posições por parte de instituições (convertendo holdings de spot para produtos ETF regulamentados);
Existência de pressão de desbloqueio e posições de resistência histórica, que impedem aumentos rápidos de preço.

Conclusão

Este AMA revelou a complexidade dos fluxos de fundos no mercado de criptomoedas atual: operações institucionais cada vez mais sofisticadas, um jogo de gato e rato entre instituições e investidores de retalho, e uma mudança de um “bull market de alta generalizada” para um “bull market estrutural”. Para os investidores, compreender a lógica de rotação, manter uma configuração central e participar de forma racional nas tendências será talvez a chave para o futuro do mercado.

A MyToken, como plataforma de dados neutra e abrangente, continua a fornecer dados aprofundados sobre fluxos de fundos de ETFs, sinais on-chain e outras ferramentas, apoiando decisões de investimento, insights de mercado e suporte técnico. Este artigo foi organizado com base no conteúdo da AMA da MyToken; as opiniões dos convidados são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento.