Ontem, tanto o BTC como o ETH caíram, o que deixou muitas pessoas indecisas. Afinal, não era suposto o aumento das expectativas de descida das taxas de juro ser positivo?

Na realidade, continua a ser uma questão de liquidez. Podemos observar a situação dos mercados globais para ter uma ideia inicial:

1. As expectativas de descida das taxas de juro aumentaram, mas os efeitos positivos dessas expectativas parecem já ter sido quase totalmente absorvidos. Além do otimismo em relação à descida das taxas em dezembro, há também movimentos para lidar com uma potencial subida das taxas do iene.
2. O rendimento das obrigações de curto prazo (1 ano) subiu ligeiramente. Claramente, os dados desta noite não trouxeram mais otimismo ao mercado obrigacionista. Normalmente, um aumento da expectativa de descida das taxas faria com que o rendimento das obrigações de curto prazo continuasse a cair, já que estas são mais sensíveis às taxas de juro. O facto de agora subirem em vez de descerem indica que o mercado já descontou praticamente toda a expectativa de descida das taxas em dezembro.
3. Os rendimentos das obrigações de longo prazo (10 e 30 anos) subiram significativamente. Se a única expectativa fosse uma descida das taxas no futuro, deveria haver compras de obrigações do Tesouro dos EUA, não vendas. Isto significa que o mercado de obrigações de longo prazo não está, neste momento, a negociar apenas com base na expectativa de descida das taxas.
4. Existem dois fatores principais a impulsionar a subida dos rendimentos das obrigações de longo prazo. Primeiro, os dados do PCE desta noite mostram que, embora a inflação em setembro não tenha subido, continua a ser persistente. Se houver receios de inflação futura, isso incentiva a subida dos rendimentos das obrigações de longo prazo. Em segundo lugar, a expectativa de subida das taxas de juro do iene mantém-se, levando à venda de obrigações do Tesouro dos EUA, com o capital a regressar aos ativos denominados em iene. Com a descida das taxas do dólar e a subida das taxas do iene, o diferencial de taxas reduz-se rapidamente, e o encerramento acelerado de operações de arbitragem faz disparar os rendimentos das obrigações japonesas e das obrigações de longo prazo dos EUA. Atualmente, o rendimento das obrigações japonesas também está a subir rapidamente.
5. Embora os três principais índices das ações norte-americanas estejam a subir e o índice VIX tenha caído para perto dos 15, o índice Russell 2000 continua em queda. Isto mostra que, a curto prazo, o apetite ao risco das ações norte-americanas não é tão otimista quanto parece, apesar de o índice VIX indicar otimismo.
6. Em resumo, neste momento, o principal fator a afetar os mercados financeiros é a mudança gradual da expectativa de descida das taxas para a expectativa de subida das taxas do iene, após o enfraquecimento da primeira. Isto está a provocar uma transferência de liquidez de capital, incluindo no BTC. Na próxima semana, durante a sessão asiática, é importante estar atento para perceber se haverá mais instituições a vender BTC, como aconteceu na segunda-feira desta semana. #十二月降息预测