Opinião: A bolha do DAT já rebentou praticamente, as empresas devem manter as posições e aguardar uma recuperação

A 6 de dezembro, segundo a CoinDesk, James Butterfill, diretor de pesquisa da gestora de ativos digitais CoinShares, afirmou num relatório que a bolha das Empresas de Reservas de Ativos Digitais (DAT) está praticamente rebentada. No verão de 2025, algumas empresas que negociavam a preços entre 3 e 10 vezes o valor líquido dos ativos de mercado (mNAV) caíram agora para cerca de 1 vez ou menos, tendo este modelo de negócio, que via os cofres de tokens como motores de crescimento, sofrido uma forte correção. O próximo movimento dependerá do comportamento do mercado: ou a descida dos preços desencadeia uma venda desordenada, ou as empresas mantêm as suas posições e aguardam uma recuperação. Butterfill diz inclinar-se mais para esta última hipótese, devido à melhoria do ambiente macroeconómico e à possibilidade de um corte nas taxas de juro em dezembro, o que apoiaria as criptomoedas. Butterfill sublinha que o maior desafio prende-se com questões estruturais. Anteriormente, várias empresas acumularam ativos de cofres de grande escala através do mercado público, mas não construíram negócios sustentáveis, o que prejudicou a sua credibilidade. Agora, os investidores mostram menor tolerância à diluição de capital e à excessiva concentração em ativos únicos na ausência de receitas operacionais reais. Já existem sinais de que empresas mais robustas estão a integrar o Bitcoin em estratégias rigorosas de gestão de cofres e de câmbios, refletindo uma evolução mais saudável.