Será que a MARA ficou realmente barata após cair 55%? Depois de calcular a dívida, talvez fique desiludido.

[Mundo das Criptomoedas] As ações da MARA Holdings caíram mais de metade este ano, desceram 55%, mas não te deixes enganar pelos números à superfície — o preço a que esta empresa mineira é negociada não é assim tão “barato” como parece.

Fazendo as contas percebe-se: é verdade que a MARA tem 4,9 mil milhões de dólares em Bitcoin em caixa, mas não te esqueças de que também carrega 3,3 mil milhões de dólares em obrigações convertíveis. Exposição líquida real em Bitcoin? Apenas 1,6 mil milhões de dólares. E a sua capitalização bolsista atual é de 4,7 mil milhões, o que significa que o mercado está, na prática, a pagar um prémio pelas reservas de BTC da empresa.

Ainda mais importante: mais de metade da volatilidade das ações da MARA provém da sua estrutura de capital complexa — estão a usar alavancagem de forma bastante agressiva. Basta comparar com a MicroStrategy para notar a diferença: a estrutura de capital da MSTR é bem mais transparente, e para os investidores que querem apostar na exposição ao Bitcoin, as contas são muito mais simples.

Por isso, antes de tentares apanhar o fundo das ações de mineradoras, convém dar uma olhadela ao balanço da dívida. Afinal, não estás a comprar BTC puro, mas sim um pacote cheio de jogos de capital.