O ex-aluno da Wharton School traz você para entender o mercado de criptomoedas da próxima semana:

Esta é uma análise e perspetiva sem lacunas baseada na conclusão da expiração das opções de sexta-feira (horário CET na madrugada de sábado) combinada com dados de toda a rede (on-chain, derivativos, fluxo de capital).
Core tuning: o maior "obstáculo" foi removido, os touros conseguiram uma vitória faseada.
A entrega das opções na sexta-feira é uma batalha crucial. A expectativa geral anterior era de que os formadores de mercado (Market Makers) tentariam, para maximizar seus próprios interesses, pressionar o preço do Bitcoin para perto do "ponto de dor máximo" (Max Pain, cerca de $85,000).
No entanto, isso não aconteceu.
O preço do Bitcoin mantém-se fortemente acima do ponto de dor (assumindo que atualmente está na faixa de $90k+), o que significa que a força de compra ativa no mercado (ETF à vista + alocação institucional + baleias a comprar na baixa) supera de longe as intenções de manipulação dos formadores de mercado.
Isto é semelhante a uma competição de puxar a corda, onde uma das partes (vendedores a descoberto/market makers) tenta puxar a corda além da linha média, mas a outra parte (compradores) não só mantém a posição, mas ainda puxa a outra parte ainda mais longe.
A situação atual é: o maior suporte de curto prazo dos vendedores a descoberto já desapareceu, enquanto a "pólvora" dos compradores ainda é abundante.
Um, Bolo (BTC): a superfície do porta-aviões está limpa, pronto para decolar.
Do ponto de vista de um trader institucional, a estrutura do mercado de Bitcoin atualmente é muito saudável, até um pouco "boa demais".
1. A "reflexividade" do mercado de derivação: os market makers são forçados a repor.
Esta é a lógica de alta mais básica do fim de semana.
* Antes da entrega: Para cobrir as opções de venda (Put) que venderam, os formadores de mercado precisam manter uma certa posição vendida (Short Hedge) no mercado de futuros.
* Entrega após: Uma vez que o preço não caiu abaixo do ponto crítico, a maioria dessas opções de venda expira sem valor. Os formadores de mercado não precisam mais dessas posições de cobertura.
* Consequências: Eles devem comprar no mercado para fechar essas posições vendidas. Essa força mecânica de compra, combinada com a liquidez já fraca do fim de semana, pode facilmente provocar um movimento ascendente nos preços (efeito de recompra de Gamma).
2. Fundos na cadeia: a munição está na câmara, mas não foi disparada
* Revisão de dados: Entre quarta e sexta-feira, monitorámos um grande volume de USDC e USDT a entrar nas contas institucionais da Coinbase Prime e Binance. Isto é a "munição de reserva" que as instituições se preparam para enfrentar a entrega do dia.
* Situação: Como não houve uma queda acentuada, a maior parte deste arsenal ainda não foi utilizada.
* Dedução: Este enorme "pó seco" (Dry Powder) agora está retido na bolsa. Não ficará parado por muito tempo, é muito provável que se transforme em compras reais de spot no fim de semana ou no início da próxima semana.
3. Estrutura de posse: pequenos investidores saem, mãos de diamante entram.
* Detentores de curto prazo (STH): Os dados na cadeia mostram que, na semana passada, o volume de vendas por perdas dos detentores de curto prazo aumentou drasticamente. O pânico já foi quase totalmente limpo.
* Detentores a longo prazo (LTH) e novas baleias: Ao contrário dos investidores de varejo, o número de endereços que possuem mais de 100 BTC aumentou nas últimas 48 horas. As fichas estão sendo transferidas das mãos dos não convencidos para as mãos dos verdadeiros líderes desta rodada de mercado em alta.
Conclusão BTC: O fim de semana pode apresentar pequenas oscilações devido à falta de liquidez, mas o espaço para uma queda está extremamente bloqueado (a linha de $88,000 tornou-se um fundo sólido). O mercado está acumulando força, aguardando o ataque total do capital institucional após a abertura do mercado de ações dos EUA na próxima segunda-feira.
Dois, Dois Biscoitos (ETH): A véspera do "aumento violento" após uma repressão extrema.
Se o Bitcoin é a "aposta clara de compra", então o Ethereum é atualmente a maior fonte de "diferença de expectativa" e "diferença de percepção" no mercado.
1. O "choque colossal" entre os fundos e as emoções
Este é o ponto lógico mais central.
* Sentimento emocional (rede inteira): críticas generalizadas. A fundação vende moedas, V está apaixonado/faz filosofia, Layer2 está a sugar a mainnet... diversos FUD (declarações de pânico) a voar por todo o lado, o desdém dos investidores de retalho em relação ao ETH atinge o auge.
* Liquidez (Institucional): Extremamente gananciosa. Os ETFs de Ethereum da BlackRock (IBIT) e da Fidelity (FETH) apresentaram compras líquidas contínuas e contracorrente nos últimos dias de negociação (incluindo sexta-feira).
* Perspectiva dos grandes: Quando os investidores individuais estão vendendo por causa das emoções, enquanto gigantes como a BlackRock estão comprando, em quem você deve confiar? As instituições não se importam com os rumores sobre o Vitalik, elas só se importam se o preço atual do ETH em relação ao seu valor ecológico e fluxo de caixa futuro (rendimentos de Staking) é barato. A resposta é: muito barato.
2. O "olhar da morte" da taxa de câmbio e a reversão
* Taxa ETH/BTC: caiu para perto do mínimo de vários anos de 0,033.
* Modelo quantitativo: Para o modelo quantitativo de fundos de hedge macroeconômicos, o Z-Score (pontuação padronizada) dessa posição já está extremamente baixo, acionando um forte sinal de compra de “retorno à média”. Ou seja, a estratégia de arbitragem de comprar ETH/vender BTC agora tem uma relação risco-retorno extremamente alta.
* Dedução: Uma vez que o Bitcoin se estabilize, a preferência de risco do mercado aumentará e os fundos certamente procurarão ativos "mais resilientes". O Ethereum, que sofreu uma queda acentuada, é a melhor escolha, e a recuperação da taxa de câmbio está prestes a acontecer.
3. Pico de fichas na cadeia: $3,000 de rotatividade
* Dados na cadeia mostram que, na faixa de $2,950 - $3,050, ocorreu uma troca de chips extremamente intensa. Uma grande quantidade de chips antigos saiu, enquanto novos endereços de grandes investidores estabeleceram posições massivas nessa localização.
* Este intervalo já se transformou de um nível de resistência em um sólido nível de suporte de custo institucional.
Conclusão sobre o ETH: É como uma mola comprimida ao máximo. Embora agora pareça mais fraco, assim que o rebound começar, sua força de explosão será maior do que a do Bitcoin. O objetivo é primeiro recuperar os 3.200 e depois desafiar os 3.500.
Resumo de estratégias de fim de semana a partir de uma perspectiva de topo
* Não se deixe distrair pelo barulho do fim de semana: O volume de negócios no fim de semana é baixo, o que facilita a situação em que os principais operadores utilizam uma pequena quantidade de capital para desenhar gráficos K e induzir a compra ou venda. Mantenha o foco na lógica central (Entrega concluída, instituições comprando), ignorando as flutuações de curto prazo.
* Manter o spot: Se você possui BTC e ETH no spot, agora é o momento mais seguro. O momento mais perigoso (a noite anterior à entrega) já passou.
* Preste atenção às oportunidades de recuperação do ETH: Se a sua posição está excessivamente concentrada em #BTC, agora ainda é um bom momento para trocar parte da posição por ETH, buscando um retorno excessivo com a recuperação da taxa de câmbio.
* A próxima segunda-feira é crucial: a verdadeira batalha começa na abertura do mercado de ações dos EUA na próxima segunda-feira. Naquele momento, a demanda de recompras acumulada dos formadores de mercado durante o fim de semana e o "pó seco" das instituições irão atuar em conjunto no mercado.
Uma frase para resumir: o olho da tempestade já passou, as baleias estão limpando o convés, preparando-se para a próxima onda. Não saia do barco neste momento.