Os participantes do mercado têm estado focados na diminuição das expectativas de inflação, mas estaremos a perder a visão mais ampla aqui?

As taxas de ponto de equilíbrio—o hiato entre os rendimentos nominais e os rendimentos de Tesouro protegidos contra a inflação—têm vindo a descer, e isso deixou todos a falar sobre medos de deflação. Mas aqui está a questão: estas expectativas de inflação implícitas pelo mercado podem estar a refletir dinâmicas de liquidez e mudanças de posicionamento mais do que a trajetória real da inflação.

Considere isto. Indicadores económicos reais—salários, inflação de serviços persistente, pressões na cadeia de abastecimento—não estão exatamente a gritar "desinflação" ao ritmo que os pontos de equilíbrio sugerem. Poderíamos estar a sobre-indexar um único indicador que é notório por sinais falsos durante períodos voláteis?

O Fed observa essas coisas, com certeza. Mas eles enfatizaram repetidamente a sua abordagem de múltiplos indicadores. O PCE núcleo, dados de emprego, padrões de consumo—tudo isso ainda importa. Muito.

Para aqueles que estão em ativos digitais, isso importa mais do que você imagina. As condições de liquidez macroeconômica impulsionam o apetite ao risco em todos os setores. Se os mercados estão a subestimar os riscos de inflação ao se fixarem apenas nos pontos de equilíbrio, poderemos ver uma reavaliação violenta quando a realidade alcançar a situação. Mantenha-se atento ao quadro macroeconômico completo, não apenas às manchetes que todos estão a repetir.