BIS chama a atenção para o rápido crescimento dos fundos do tesouro tokenizados

Fonte: Coindoo Título Original: BIS Chama a Atenção para o Crescimento Rápido dos Fundos de Tesouraria Tokenizados Link Original: Um novo sinal de como as finanças tradicionais estão se misturando rapidamente com a blockchain surgiu: os fundos do mercado monetário estão se tornando silenciosamente um dos maiores motores de rendimento em redes públicas.

Principais Conclusões

• Os fundos de mercado monetário tokenizados dispararam de $770M para quase $9B em menos de um ano.
• O BIS alerta que a sua estrutura pode acelerar o stress de liquidez durante resgates em massa.
• A BlackRock e a Franklin Templeton continuam a expandir rapidamente produtos tokenizados de Tesouraria em várias blockchains.

E a velocidade dessa mudança agora chamou a atenção do Banco de Compensações Internacionais (BIS), que afirma que o mundo das criptomoedas pode estar construindo sua próxima grande fonte de risco sistêmico.

Os investidores têm se dirigido para versões tokenizadas dos Treasurys dos EUA, atraídos por rendimentos confiáveis sem sair do ecossistema cripto. O que começou como um experimento de nicho agora cresceu para quase $9 bilhões em ativos on-chain, subindo de menos de $1 bilhões no final do ano passado. Para muitos usuários, esses produtos representam o primeiro concorrente real aos stablecoins — oferecendo uma flexibilidade on-chain semelhante, mas com pagamentos de juros que os stablecoins não fornecem.

O BIS reconhece que o apelo é óbvio: a exposição ao mercado monetário, representada como tokens de blockchain, move-se instantaneamente entre carteiras e através de redes, abrindo a porta para empréstimos DeFi, empréstimos colateralizados e negociação automatizada. Mas o boletim argumenta que a estrutura deste novo mercado também introduz uma vulnerabilidade que não existia antes.

Um Mercado Rápido em Cima de um Mercado Lento

O relatório observa que as transferências de tokens se liquidadam instantaneamente em blockchains, enquanto os valores mobiliários que os sustentam se liquidadam em trilhos tradicionais, às vezes ao longo de vários dias. Se a pressão de resgate aumentar repentinamente, os detentores de tokens podem agir mais rapidamente do que os gestores de fundos podem liquidar ativos reais, criando um cenário onde a liquidez desaparece na cadeia muito antes de fazê-lo fora da cadeia.

O BIS também aponta para um ciclo de dependência crescente: alguns fundos de mercado monetário estão agora a ser utilizados diretamente como colateral para negociações alavancadas, empréstimos com margem e trocas de stablecoins. Uma corrida para vender tokens num setor da cripto, avisa, poderia cascatar para outros mercados a uma velocidade que as finanças tradicionais não estão preparadas para absorver.

O boletim chegou apenas um dia após a nomeação do oficial do FMI Tommaso Mancini-Griffoli como chefe do Hub de Inovação do BIS — um movimento que sinaliza um foco contínuo na tokenização, moedas digitais e financiamento de ativos do mundo real.

Os Gestores de Ativos Estão a Expandir-se de Qualquer Forma

Apesar do aviso, os maiores gestores de ativos estão acelerando ainda mais na tokenização. A BlackRock tem rapidamente expandido seu Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD (BUIDL) em várias blockchains — agora disponível no Ethereum, Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism e Polygon. O portfólio é atualmente o maior fundo do mercado monetário tokenizado em blockchain, com mais de $2,5 bilhões em ativos.

A Franklin Templeton adotou uma rota estratégica diferente, integrando sua plataforma tokenizada Benji com a Canton Network, um ecossistema projetado especificamente para instituições reguladas. O fundo do mercado monetário do governo da empresa já representa mais de $844 milhões em exposição tokenizada.

A competição entre as duas empresas — uma focada na interoperabilidade entre redes abertas, a outra orientada para sistemas institucionais — reflete duas frentes em expansão da tokenização.

Onde Isso Deixa o Mercado Cripto

Se esses instrumentos se tornarem uma força estabilizadora ou um novo ponto de fragilidade depende de como se comportam durante o próximo choque de mercado. Se os fundos tokenizados continuarem a escalar como colateral para empréstimos, derivativos e alavancagem — e o BIS acredita que o farão — a próxima crise de liquidez em cripto pode não começar com Bitcoin ou stablecoins, mas com Tesourarias tokenizadas.