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O guião da descida das taxas de juro em dezembro, agora parece estar a ser filmado como um filme de suspense.

O mercado está profundamente dividido sobre se o Federal Reserve tomará alguma ação desta vez. De um lado, o JPMorgan de repente mudou de opinião, afirmando que uma alta de 25 pontos base é muito provável - vale lembrar que alguns meses atrás eles ainda insistiam que não haveria cortes este ano. Do outro lado, o Goldman Sachs decidiu que um corte em dezembro é praticamente certo, chegando a prever um cenário de afrouxamento contínuo até 2026. Mas, mudando de tom, eles lembraram a todos que os dados de emprego ainda estão em uma situação delicada e que a economia continua complexa.

A luta interna na Reserva Federal também está acirrada. O membro da ala dovish, Williams, pediu para que a redução ocorra rapidamente, para que o mercado de trabalho não esfrie; enquanto Jefferson, da ala hawkish, está preocupado que a inflação ainda não foi controlada, e que soltar agora pode anular os esforços feitos até aqui. Essa divergência se reflete diretamente nas expectativas do mercado – a probabilidade de corte de juros disparou inicialmente para 95%, depois caiu para abaixo de 30% devido a alguns dados, e recentemente voltou a subir para mais de 80% devido a declarações dovish de alguns oficiais. É como uma montanha-russa.

O verdadeiro suspense está em meados de dezembro. Antes da divulgação dos dados do CPI e do emprego não agrícola, tudo é uma suposição. Se as ações dos EUA de repente caírem 10%, ou se a taxa de desemprego disparar para 4,5%, então o botão de corte de juros pode ser pressionado antecipadamente. Caso contrário, a probabilidade de não haver mudanças também é de cerca de 40%.

Como você vê a perspectiva de investimento? Se a redução das taxas de juros se concretizar, os títulos de curto prazo e as ações de tecnologia podem se valorizar; mas se o Fed optar por ficar em espera, as ações defensivas de consumo e o dólar serão mais resistentes, enquanto o ouro e os futuros de títulos do Tesouro dos EUA são adequados para fazer hedge nessa situação.

No final das contas, a possibilidade de uma grande reversão em dezembro não é pequena, mas o roteiro ainda não está escrito. Focar nos dados, entender as entrelinhas dos oficiais e sentir as sutis mudanças no sentimento do mercado - estas três coisas são agora mais importantes do que qualquer outra coisa.