O Bitcoin está de volta à sala de reuniões: O ciclo de alavancagem de 2021 está a voltar silenciosamente.

A Metaplanet acabou de realizar um movimento que se sente como déjà vu em esteroides— a empresa listada em Tóquio garantiu um empréstimo de $100 milhões garantido inteiramente por Bitcoin, usando 30,823 BTC ( no valor de ~$3.5 bilhões) como colateral. Não vendendo, não sacando. Apenas alavancagem pura.

Aqui está o padrão:

O manual é de 2021. As empresas empilham BTC → usam como colateral → emprestam dinheiro → compram mais BTC. Jack Maller recentemente chamou o Bitcoin de “colateral pristino”—globalmente líquido, resistente à censura, mobilizável instantaneamente. A teoria encontra a prática.

O emprestado $100M está destinado a:

• Apanhando mais Bitcoin
• Gerar rendimento através de prémios de opções
• Potenciais recompra de ações

O Elefante na Sala

O empresário Mario Nawfal resumiu perfeitamente: “Metaplanet está a contrair empréstimos usando o seu Bitcoin como colateral para comprar mais Bitcoin… Poderá isto acabar mal?”

É uma preocupação legítima. Quando a acumulação alimentada por dívida se torna parabólica, também o fazem os ganhos e as perdas. O ciclo de 2021 nos ensinou que os mesmos mecanismos que alimentam ralis de 50x também podem desencadear cascatas de liquidação.

O que é diferente desta vez? Os credores tradicionais agora estão confortáveis em subscrever a exposição ao BTC como força de balanço, e não como especulação. Essa confiança é ao mesmo tempo otimista e frágil.

O Medidor de Risco

• O interesse em short da Metaplanet ultrapassou 40% na Bolsa de Valores de Tóquio, sinalizando apostas baixistas pesadas
• A holding de ações mantém-se acima do nível de suporte de 400 ienes, apesar da pressão
• Se o Bitcoin cair drasticamente → chamadas de margem → liquidações forçadas → volatilidade amplificada nos mercados de cripto e de ações

A MicroStrategy foi a pioneira neste jogo de alavancagem do balanço. Agora está a tornar-se mainstream novamente. A questão não é se o Bitcoin pode servir como colateral - claramente pode. A questão é: quando a correção chegar, o sistema pode absorver a desalavancagem sem quebrar?

Estamos a observar o reinício do ciclo em tempo real.