Acompanho o mercado há 15 anos, e ultimamente quanto mais olho para o preço do ouro, mais fico inquieto — não é pelo receio de uma correção, mas porque sinto aquele cheiro familiar de “prenúncio de tempestade”. Hoje tenho de falar de um facto incómodo: por trás de cada super ciclo do ouro, está sempre uma crise, uma regra de ferro que não falha há trinta anos.

Basta olhar para a história. Aquela disparada do ouro de 1971 a 1980? A crise financeira de 1974 serviu de combustível no meio do caminho. O bull market iniciado em 2001 foi ainda mais agressivo, coincidindo diretamente com a crise do subprime de 2008 e gravando o “bull market acompanhado de crise” no nosso ADN. Com o ouro neste ritmo, será que o mercado está a enviar sinais subtis?

O que mais me preocupa agora não é até onde pode chegar o ouro, mas se o dólar ainda aguenta firme. Vamos voltar a ter uma desvalorização abrupta como em 1971? Mesmo que não seja tão extremo, com certas políticas combinadas, é quase inevitável uma fraqueza prolongada do dólar. Esta subida recente do ouro já antecipou totalmente as expectativas de desvalorização — quem anda nas criptos sabe: quando as boas notícias se concretizam, muitas vezes é o topo. Quando o dólar cair mesmo, é capaz de o ouro corrigir primeiro; não sejas ingénuo a apanhar topo.

E há algo ainda mais duro: se uma crise rebentar de repente, não contes com o ouro para te proteger logo de início. Nos primeiros momentos, todos vão querer vender tudo por liquidez, e o ouro também sofre. Mas olha para 1974 e 2008: só depois de passar o pico da crise de liquidez é que o ouro mostra o verdadeiro valor de refúgio. Neste momento, tens de pensar bem na tua estratégia — corres atrás agora ou esperas pela correção? Como diversificas o portefólio? Estas questões talvez sejam mais importantes do que ficar a olhar para o gráfico de preços.