A avaliação das ações americanas quebrou recordes históricos, desta vez é uma verdadeira bolha ou uma nova norma?

O mercado de ações dos Estados Unidos acaba de estabelecer um novo recorde de avaliação histórica. O Nasdaq disparou mais de 40% desde abril, afastando completamente as nuvens da repressão tarifária no início da primavera. O nível de avaliação atual já ultrapassa o da bolha da internet em 1999 e a véspera da Grande Depressão em 1929, o que não é uma questão trivial.

A história se repetirá?

A questão é: estamos diante do início de outra bolha ou de um novo equilíbrio de mercado na era da tecnologia?

As lições da história são muito dolorosas. O Nasdaq caiu três anos consecutivos após a bolha da internet estourar, despencando 78% desde o pico em março de 2000. A situação antes da Grande Depressão foi semelhante. Avaliações extremas geralmente indicam que uma forte volatilidade está prestes a chegar.

Mas desta vez é diferente

Inovação de Concentração em Alta — os “Sete Gigantes” (NVIDIA, Microsoft, Apple e outras grandes ações tecnológicas) agora têm um peso recorde no índice, muito superior ao do final da década de 90. O desempenho dessas empresas em relação ao excesso de retorno do S&P 500 também é muito superior ao daquele tempo.

Suporte de Lucro Diferente——Não olhe apenas para os números de avaliação, o crescimento dos lucros de empresas como a Nvidia é exponencial. O aumento dessas ações é sustentado por resultados reais, ao contrário do período da bolha da internet, que se baseava apenas em histórias.

A onda de IA é mesmo real — Um mercado em alta de dez anos impulsionado pela computação em nuvem e IA generativa é logicamente muito mais confiável do que o pânico do Y2K.

O que é o limite

O mercado está apostando: a revolução da indústria tecnológica é uma tendência de longo prazo, não uma especulação de curto prazo. Mas e se essa aposta falhar? Com uma avaliação tão alta, quão severa será a queda, basta imaginar.

O que importa é: com a concentração tão alta, uma vez que as ações de tecnologia falham, quão resistente pode ser o mercado.