Bitcoin, Ethereum, algum Token da plataforma… você ainda se atreve a pegar a faca em queda dessa vez?

Muitas pessoas observam as K-lines em busca de níveis de suporte, mas não perceberam um sinal mais mortal: os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo dispararam. Os títulos com vencimento em 20 anos estão próximos de 2,8% e os de 40 anos estão a caminho de 3,7%. O que isso significa? A "torneira de dinheiro gratuito" que alimentou os mercados globais nos últimos trinta anos está se fechando.

Ao olhar para a história, a super alta das ações americanas, dos títulos americanos e das criptomoedas, a impressão de dinheiro pelo Fed é apenas a superfície. O verdadeiro combustível é a política de taxa de juros zero do Japão — instituições pegam ienes a custo extremamente baixo e trocam por dólares para arbitrar pelo mundo, isso é o clássico Carry Trade. Quando o capital é barato e abundante, os ativos de risco naturalmente sobem.

Mas agora o enredo virou. Os rendimentos dos títulos japoneses dispararam, o custo do empréstimo subiu drasticamente e a volatilidade das taxas de câmbio aumentou o risco de alavancagem. E o resultado? Trilhões de capitais começaram a voltar para o Japão para fechamento de posições, a liquidez global apertou rapidamente. Quando as coisas vão bem, é uma torneira; quando vão mal, é um buraco negro.

As oscilações no mundo das moedas, diante do tsunami de liquidez em um nível macro, são realmente apenas ondas residuais. Você pode achar que está comprando a fundo, mas outros podem já estar retirando as escadas. O fundo do mercado costuma ser mais profundo do que se imagina.