No dia 21 de novembro de 2025, o Bitcoin ultrapassou a marca de 82.000 dólares. Isso não é apenas um jogo de números — é como um espelho, que reflete a fragilidade do mercado de criptomoedas e também as mudanças drásticas que estão ocorrendo no sistema financeiro global.

Primeiro, vejamos o impacto mais direto. Após o colapso dos preços, quase 1 bilhão de dólares em posições alavancadas desapareceram da noite para o dia. Nas últimas seis semanas, o mercado de criptomoedas evaporou mais de 1,2 trilhões de dólares em valor de mercado, e moedas principais como o Ethereum também despencaram. Os investidores de varejo começaram a vender em pânico, e as instituições? Elas correram ainda mais rápido. Até mesmo o ETF de Bitcoin IBIT da BlackRock viu saídas significativas de capital, a liquidez secou instantaneamente, e a análise técnica ficou completamente arruinada.

Por que isso acontece? A raiz do problema está no ambiente macroeconômico. A liquidez do dólar se tornou mais restrita, e o mercado de financiamento de curto prazo está extremamente tensionado. As instituições não têm escolha, a não ser cortar primeiro ativos de alto risco como o Bitcoin para estancar as perdas. Além disso, o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou, e o mercado espera amplamente que o Federal Reserve mantenha altas taxas de juros por um longo período — nesse ambiente, o Bitcoin, que não gera juros e tem alta volatilidade, naturalmente é abandonado pelos investidores. Avaliação? Continua sob pressão.

A questão mais profunda é que a estrutura do mercado já está distorcida. Antes, a estratégia de arbitragem de base, que as instituições adoravam, falhou completamente, pois a diferença de preço entre o spot e os futuros encolheu a ponto de não ser mais lucrativa. Quando o capital de arbitragem se retira, isso desencadeia um ciclo vicioso: venda → queda de preço → mais pessoas forçadas a fechar posições. Os mineradores também não estão em uma boa situação, pois os custos de mineração estão cada vez mais altos, mas os fabricantes de máquinas de mineração começaram a vender seu estoque de Bitcoin para recuperar fundos, aumentando a oferta, enquanto a demanda está encolhendo — um desequilíbrio total entre oferta e demanda.

Há uma variável que não pode ser ignorada: a regulamentação. A implementação da legislação MiCA da UE, o aumento dos impostos sobre transações na Índia, a controvérsia da SEC dos EUA sobre as propriedades do Bitcoin ainda não se acalmou... Essas incertezas ao nível das políticas estão a restringir o espaço de negociação, e as instituições precisam ponderar os riscos de conformidade antes de aumentar suas posições.

No fim das contas, esta queda acentuada provou uma coisa: o Bitcoin já não é um reino independente. Agora é uma lupa da apetite pelo risco global - quando o Federal Reserve faz uma reunião, as ações americanas caem, e ele também tem que oscilar drasticamente. Notícias do mercado de criptomoedas? Já não são um fator dominante.