O capital estrangeiro está a inundar os títulos do governo japonês a um ritmo que não vimos há anos. O catalisador? Os rendimentos estão a subir para níveis que de repente tornam os JGBs atraentes novamente após uma década de retornos próximos de zero.

O que está a impulsionar esta mudança é importante para quem observa os fluxos de liquidez globais. O banco central do Japão tem vindo a desfazer lentamente a sua política monetária ultraloose, fazendo com que os rendimentos a 10 anos ultrapassem 1,5% – um limiar que está a chamar a atenção nos comités de investimento de Singapura a Londres. Para as instituições estrangeiras esfomeadas por rendimento nos seus mercados domésticos, isto representa uma oportunidade rara numa classe de ativos tradicionalmente estável.

O momento é interessante. Enquanto as principais economias lidam com as sequelas da inflação e a incerteza das taxas, os títulos japoneses oferecem uma combinação atraente: apoio do governo, exposição cambial a um iene em enfraquecimento ( que pode reverter ), e rendimentos que finalmente compensam o risco de duração. Esta realocação de capital longe de outras classes de ativos – incluindo ativos de risco – pode ter efeitos em cadeia nos mercados.

Para aqueles que acompanham as tendências macro, isto não se resume apenas a obrigações. É um sinal de como o dinheiro institucional se reposiciona quando as regras do jogo mudam. E em mercados onde tudo se conecta, esses fluxos são importantes.