Novato no mercado de ações dos EUA deve ler｜O que é ADR afinal? Entenda em um instante.

Pré-visualização Rápida

ADR (American Depositary Receipt) é uma forma de uma empresa estrangeira listar ações na bolsa de valores dos EUA. Em termos simples, as ações de empresas chinesas como TSMC e Foxconn negociadas na bolsa americana são, na verdade, ADRs.

• Para a empresa: economiza trabalho e dinheiro, não precisa de uma segunda listagem nos EUA para conseguir financiamento.
• Para os investidores: Evite a complicação de abrir contas no estrangeiro, trocar moeda e aprender as regras locais, operando diretamente como se fosse no mercado acionário dos EUA.
• Mas é preciso ter cuidado: risco de câmbio, baixa liquidez, armadilhas de deságio e superágio

Como funciona o ADR

A TSMC está listada em Taiwan, por que ainda emite ADR? É simples — os EUA são o maior mercado de capitais do mundo.

O processo é o seguinte: a TSMC entrega as ações a um banco depositário americano → O banco emite certificados ADR → Os investidores negociam no mercado de ações americano, como a NYSE/NASDAQ/OTC → Tudo pronto.

Para os investidores de Taiwan, não é necessário abrir uma conta em Taiwan ou trocar novos dólares de Taiwan; é tão fácil quanto abrir uma conta de ações nos EUA e comprar ações da Tesla.

Quais são os tipos de ADR

Com salário garantido vs Sem salário garantido

• ADR com salário garantido: participação oficial da empresa, regulada pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), e divulga regularmente relatórios financeiros. Alto nível de segurança. Representantes: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ( TSM ), Foxconn ( HNHA )
• ADR sem garantia: mesmo a empresa não sabe, só pode ser negociado no OTC. Alto risco. Representante: Tencent (TCEHY), BYD (BYDDY)

Sistema de classificação (de flexível a rigoroso)

• Nível 1: Negociação de balcão, divulgação de informações mínima, maior risco, pior liquidez
• Secundário: Nasdaq/Nyse, regulação mais rigorosa, funcionalidade de financiamento limitada
• Nível 3: Bolsa de Valores de Nova York, regulamentação mais rigorosa, apoio ao financiamento, como as verdadeiras ações americanas.

Lembre-se de uma coisa: a mesma empresa, nas ações de Taiwan e nos ADRs, apresenta uma tendência semelhante, mas o desempenho diário pode variar. Isso é o prêmio e o desconto - quando o preço do ADR é relativamente mais caro, é um prêmio; se é mais barato, é um desconto. Alguns investidores se especializam em fazer esse tipo de arbitragem.

Você precisa saber a proporção de conversão ADR

Isto é uma armadilha. ADR e ações estrangeiras não são 1:1.

Por exemplo, Hon Hai: 5 ações da Hon Hai de Taiwan (2317.TW) = 1 ação ADR(HNHPF.US), a proporção é 1:5.

Por que? Porque a empresa define com base no preço das ações e na taxa de câmbio. Se o preço das ações for muito alto, isso não é benéfico para os investidores individuais, então a proporção é aumentada; e vice-versa.

Proporção principal de ADR da bolsa de Taiwan:

• TSMC(TSM)：1:5
• Hon Hai (HNHA): 1:5
• Chunghwa Telecom(CHT)：1:10
• Luz do Sol e da Lua(ASX)：1:5

Bolsa de Taiwan vs ADR da Bolsa de Taiwan, qual é a diferença?

Por que o preço das ações de uma mesma empresa não é exatamente o mesmo? 6 pontos de diferença:

1. Nature: Ações de Taiwan são ações, ADRs são certificados (embora a experiência de investimento seja basicamente a mesma)
2. Bolsa: A bolsa de Taiwan é a Taiwan Stock Exchange, e os ADRs são negociados na bolsa de valores dos EUA.
3. Regulação: A bolsa de Taiwan é regulada pela Taiwan Stock Exchange, enquanto os ADRs são regulados pela SEC dos Estados Unidos (.
4. Investidores: As ações de Taiwan são principalmente de taiwaneses, enquanto os ADRs são de investidores globais.
5. Proporção: Comprar uma ação da bolsa de Taiwan é uma ação, os ADRs devem ser convertidos proporcionalmente.
6. Tendência: Embora a tendência seja consistente, fatores como a taxa de câmbio e o sentimento do mercado podem levar a variações diárias nos aumentos e quedas - surgindo assim o desconto ou prémio.

Exemplo: De janeiro a março de 2023, a TSMC apresentou um desempenho semelhante na bolsa de valores de Taiwan e nos ADRs, mas o retorno final foi diferente.

As ações A são da mesma forma - embora as ações A e as ADRs das ações A representem a mesma empresa, as bolsas de valores, a regulação e o grupo de investidores são diferentes.

Armadilhas a considerar ao investir em ADRs

) 1. A liquidez pode ser muito baixa.

Por exemplo, a Chunghwa Telecom:

• Volume médio de negociação mensal de ADRs da bolsa americana: 145 mil ações
• Volume médio de negociação mensal da bolsa de Taiwan no mesmo período: 12,24 milhões de ações

A liquidez do mercado de ações americano é inferior a 1% da do mercado de ações taiwanês. Isso significa que se você quiser realizar grandes compras ou vendas, pode haver um deslizamento sério, ou até mesmo não conseguir encontrar vendedores/compradores.

2. Risco de câmbio

Suponha que você tenha 30000 dólares taiwaneses para investir em ADR. A taxa de câmbio atual é de 1:30, trocando por $1000.

Você ganhou 20%, e seus ativos se tornaram $1200. Mas ao querer trocar de volta para novos dólares taiwaneses, a taxa de câmbio mudou para 1:25.

Calcule: ###× 25 = 30000 dólares taiwaneses. 20% do retorno do investimento foi consumido pela taxa de câmbio.

Além disso, a flutuação das taxas de câmbio entre a moeda local da empresa estrangeira (como o renminbi) e o dólar americano também fará com que o ADR oscile. Quando o preço das ações sobe e a taxa de câmbio cai, os dois riscos se acumulam.

$1200 3. O nível 1 de ADR pode não ter relatórios financeiros

As ADR de nível 1 não precisa divulgar relatórios financeiros ao SEC, o que significa que você pode não encontrar dados financeiros no mercado americano.

Solução: Vá até o local da empresa (como Taiwan ou China) para consultar os relatórios financeiros. Mas isso aumenta o custo do investimento.

4. A análise fundamental continua a ser análise fundamental

Independentemente de ser ADR, a base ainda é a capacidade de gestão da empresa. No início de 2023, o ADR da TSMC subiu 32%, principalmente devido a: a abertura da pandemia na China, resultados financeiros positivos da empresa e boas perspectivas para a indústria de chips.

A lógica central permanece a mesma: boas empresas vão subir, empresas ruins, por mais baratas que sejam, não devem ser tocadas.

Vantagens e desvantagens de investir em ADR

Vantagens

1. Economia de impostos - Investidores de Taiwan que obtêm lucro com ADRs de até 1 milhão de yuan não pagam imposto de renda; as taxas de negociação de ações nos EUA geralmente são 0 ou muito baixas (vs ações de Taiwan que têm imposto sobre transações e taxas de corretagem mais altas)

2. Diversificação de Investimentos - Tomando como exemplo os carros elétricos, nas ações dos EUA existe apenas a Tesla ###TSLA(, mas com a inclusão de ADRs, também é possível investir na NIO )NIO( e na BYD )BYDDY(, oferecendo uma seleção mais rica.

) desvantagem

1. Dificuldade de abertura de conta - É necessário abrir uma conta em corretoras estrangeiras, trocar moeda e aprender as regras de negociação de ações americanas. Ou encontrar um corretor em Taiwan como intermediário, mas a taxa de serviço será de 1%-2% (em comparação com corretoras estrangeiras que não cobram taxa).

2. Risco cambial - Valorização do dólar, os rendimentos da conta ADR encolhem; desvalorização do dólar, também resulta em perdas.

Linha de Base

ADR é essencialmente negociação de ações, apenas mudou de mercado. Se quer investir, deve fazer a si mesmo três perguntas:

• A empresa tem bons fundamentos?
• A liquidez do ADR é suficiente?
• Você consegue suportar o risco de câmbio?

Se todos tiverem pensado bem, o ADR na verdade não é tão complexo.