No dia 11 de outubro de 2025, o mercado de ativo digital sofreu a maior big dump em um único dia da história, com o montante de liquidações na rede atingindo impressionantes 19,3 bilhões de dólares, com mais de 1,64 milhão de traders afetados, estabelecendo um novo recorde histórico. Esta turbulência no mercado foi aparentemente provocada por mudanças nas políticas comerciais, mas na verdade reflete riscos sistêmicos acumulados ao longo do tempo.

O fator desencadeador direto da volatilidade do mercado foi o anúncio repentino de uma política comercial. No dia 10 de outubro, as autoridades anunciaram que a partir do próximo mês, as tarifas sobre certos produtos importados seriam significativamente aumentadas. Esta notícia provocou uma reação intensa nos mercados financeiros globais, com investidores a venderem ativos de risco em busca de um porto seguro. Representando ativos de alto risco, o mercado de criptomoedas foi o mais afetado, com os preços das principais moedas a caírem drasticamente.

No entanto, a causa fundamental desta grande queda reside no risco de alta alavancagem acumulado no mercado ao longo do tempo. O mercado de touros dos últimos meses foi impulsionado principalmente por operações de alta alavancagem, como negociação de contratos, empréstimos e mineração de liquidez, em vez de um fluxo de capital estável e de longo prazo. Quando a queda inicial foi desencadeada, muitas posições compradas de alta alavancagem foram forçadas a serem liquidadas, formando um ciclo vicioso, e a pressão de venda aumentou rapidamente como uma bola de neve. Vale a pena notar que algumas stablecoins principais também experimentaram um sério desvio, o que agravou ainda mais o pânico no mercado.

Além disso, este evento também expôs as deficiências do atual mecanismo de market makers no mercado. Os principais market makers concentram excessivamente os recursos de liquidez limitados em poucos ativos de destaque, levando a uma grave escassez de liquidez para muitos ativos de média e baixa capitalização em condições extremas de mercado. Este problema estrutural acentuou a volatilidade geral do mercado, tornando a queda de preços mais intensa.

Este colapso de mercado sem precedentes soou o alarme para toda a indústria, destacando a importância da gestão de riscos e da otimização da estrutura do mercado. No futuro, como construir um ecossistema de ativo digital mais saudável e estável se tornará um importante desafio comum para os participantes da indústria e os reguladores.