encriptação indústria nova estratégia: inspirar-se no modelo de recompra da Apple

Sete anos atrás, a Apple completou um feito financeiro cujo impacto até superou os seus produtos mais notáveis. Em abril de 2017, a Apple abriu o seu novo campus em California, que custou 5 mil milhões de dólares; um ano depois, a empresa anunciou um plano de recompra de ações de 100 mil milhões de dólares, um montante 20 vezes superior ao investimento no seu campus. Isso transmitiu ao mundo a mensagem central da Apple: além do iPhone, a empresa tem outro "produto" de igual importância.

Este foi o maior programa de recompra de ações a nível global na altura, e faz parte da onda de recompra da Apple que durou uma década. Durante este período, a Apple gastou um total de mais de 725 mil milhões de dólares na recompra de suas próprias ações. Seis anos depois, em maio de 2024, este gigante tecnológico quebrou novamente o recorde, anunciando um programa de recompra de 110 mil milhões de dólares. Esta ação prova que a Apple não só sabe como criar escassez em dispositivos de hardware, como também compreende profundamente a operação a nível de ações.

Hoje, a encriptação está a adotar estratégias semelhantes, com um ritmo mais rápido e uma escala maior.

Os dois principais "motores de receita" da indústria estão a utilizar quase cada cêntimo da receita de taxas para recomprar os seus próprios tokens.

Uma bolsa de futuros perpétuos estabeleceu um recorde de receita de taxas de 106 milhões de dólares em agosto de 2025, dos quais mais de 90% foram utilizados para recomprar seus tokens no mercado público. Ao mesmo tempo, uma plataforma de emissão de Meme coins teve uma receita diária que superou brevemente a dessa bolsa, alcançando 3,38 milhões de dólares em um único dia em setembro de 2025. Essa receita foi, na sua totalidade, utilizada para recomprar os tokens da plataforma. De fato, esse modelo de recompra já dura mais de dois meses.

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Esta operação permite que os tokens de encriptação adquiram gradualmente as características de "representação dos direitos dos acionistas", o que é raro no campo das criptomoedas, uma vez que os tokens nesse setor costumam ser vendidos aos investidores assim que surge a oportunidade.

A lógica por trás disso é que os projetos de encriptação estão tentando replicar o caminho de sucesso de longo prazo dos "nobres dos dividendos" de Wall Street: essas empresas reembolsam os acionistas com grandes quantias através de dividendos em dinheiro estáveis ou recompra de ações. Tomando a Apple como exemplo, em 2024, o valor de recompra de suas ações atingiu 104 bilhões de dólares, cerca de 3%-4% do valor de mercado na época; enquanto uma certa bolsa de futuros perpétuos alcançou uma "proporção de compensação de volume" de 9% através de recompra.

Mesmo quando medido pelos padrões do mercado de ações tradicional, esses números são impressionantes; no campo da encriptação, são absolutamente sem precedentes.

A posição de uma certa bolsa de futuros perpétuos é muito clara: ela criou uma bolsa de futuros perpétuos descentralizada, combinando a experiência fluida das bolsas centralizadas, mas funcionando completamente em blockchain. A plataforma suporta transações com zero taxa de Gas e alta alavancagem, sendo um Layer 1 com contratos perpétuos como núcleo. Até meados de 2025, seu volume mensal de transações ultrapassou 400 bilhões de dólares, ocupando cerca de 70% do mercado de contratos perpétuos DeFi.

O que realmente faz essa exchange destacar-se é a maneira como utiliza os fundos.

A plataforma aloca mais de 90% da receita de taxas para o "Fundo de Auxílio" diariamente, e esses fundos são diretamente utilizados para comprar seus tokens no mercado aberto.

Até a redação deste artigo, o fundo acumulou mais de 31,61 milhões de tokens, avaliados em cerca de 1,4 bilhões de dólares, um aumento de 10 vezes em relação aos 3 milhões de tokens de janeiro de 2025.

Esta onda de recompra reduziu cerca de 9% da oferta circulante do token, impulsionando seu preço a atingir um pico de 60 dólares em meados de setembro de 2025.

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Entretanto, uma plataforma de emissão de Meme moeda reduziu cerca de 7,5% da circulação de seus tokens através da recompra.

Esta plataforma converte a "onda dos Meme coins" em um modelo de negócio sustentável com taxas de transação extremamente baixas: qualquer pessoa pode emitir tokens na plataforma e construir uma "curva de vinculação", permitindo que o entusiasmo do mercado fermenta livremente. Esta plataforma, que inicialmente era apenas uma "ferramenta de brincadeira", tornou-se agora uma "fábrica de ativos especulativos".

Mas os riscos também existem.

A receita da plataforma de Meme moedas apresenta uma clara periodicidade, uma vez que a sua receita está diretamente ligada à popularidade da emissão de Meme moedas. Em julho de 2025, a receita da plataforma caiu para 17,11 milhões de dólares, o nível mais baixo desde abril de 2024, e o volume de recompra também foi reduzido; em agosto, a receita mensal voltou a subir para mais de 41,05 milhões de dólares.

No entanto, a "sustentabilidade" continua a ser uma questão em aberto. Quando a "temporada dos Memes" esfriar (o que já aconteceu no passado e certamente acontecerá no futuro), a recompra de tokens também diminuirá. Mais grave ainda, a plataforma está enfrentando uma ação judicial no valor de até 5,5 bilhões de dólares, com o autor alegando que seus negócios são "semelhantes a jogos de azar ilegais".

Atualmente, o núcleo que sustenta estas duas plataformas é a sua "vontade de retribuir os ganhos à comunidade".

A Apple já devolveu quase 90% dos lucros aos acionistas em alguns anos através de recompra e dividendos, mas essas decisões foram principalmente "anúncios em massa" temporários; enquanto essas duas plataformas de encriptação retribuem diariamente quase 100% da receita aos detentores de tokens, esse modelo é contínuo.

Claro, existem diferenças essenciais entre os dois: os dividendos em dinheiro são "ganhos em mãos", embora exijam pagamento de impostos, mas têm forte estabilidade; enquanto a recompra é no máximo um "ferramenta de suporte de preço", e uma vez que a receita diminui, ou o volume de desbloqueio de tokens supera significativamente o volume de recompra, o efeito da recompra se tornará ineficaz. Uma determinada exchange de futuros perpétuos está enfrentando a iminente "onda de desbloqueio", enquanto uma plataforma de Meme coin precisa lidar com o risco da "transferência de popularidade dos Meme coins". Comparado ao recorde da Johnson & Johnson de "63 anos de aumento contínuo de dividendos", ou à estratégia de recompra de longo prazo da Apple, as operações dessas duas plataformas de encriptação se assemelham mais a "caminhar na corda bamba".

Mas talvez isso já seja difícil na indústria de encriptação.

A encriptação de moeda ainda está em um período de desenvolvimento e maturação, sem um modelo de negócios estável formado, mas já mostrou uma surpreendente "velocidade de desenvolvimento". A estratégia de recompra possui exatamente os elementos que impulsionam a aceleração da indústria: flexibilidade, eficiência fiscal e propriedades deflacionárias, características que se encaixam perfeitamente no mercado de encriptação "impulsionado pela especulação". Até o momento, essa estratégia transformou dois projetos com posicionamentos completamente diferentes em "máquinas de receita" de topo da indústria.

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Não há uma conclusão definitiva sobre se este modelo pode ser sustentado a longo prazo. Mas é evidente que ele, pela primeira vez, libertou os tokens de criptomoeda da etiqueta de "fichas de cassino", aproximando-os de "ações de empresas que podem gerar retornos para os seus detentores", com uma velocidade de retorno que pode até pressionar a Apple.

Esta situação contém uma revelação mais profunda: a Apple percebeu, muito antes do surgimento da encriptação, que não estava apenas a vender iPhones, mas também as suas próprias ações. Desde 2012, a Apple gastou quase 1 trilião de dólares em recompra de ações (mais do que o PIB da maioria dos países), reduzindo a circulação de ações em mais de 40%.

Atualmente, a capitalização de mercado da Apple ainda se mantém acima de 3,8 trilhões de dólares, em parte porque a empresa considera as ações como "produtos que precisam de marketing, aprimoramento e manutenção da escassez". A Apple não precisa financiar-se através da emissão de novas ações, seu balanço patrimonial tem uma boa liquidez, portanto, as ações em si tornaram-se um "produto", e os acionistas tornaram-se "clientes".

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Esta lógica está gradualmente a infiltrar-se no domínio da encriptação.

O sucesso destas duas plataformas encriptação reside no fato de que: elas não utilizam o dinheiro gerado pelos negócios para reinvestir ou acumular, mas sim para convertê-lo em "poder de compra que impulsiona a demanda pelos seus próprios tokens".

Isso também mudou a percepção dos investidores sobre encriptação de ativos.

As vendas do iPhone são, sem dúvida, importantes, mas os investidores que acreditam na Apple sabem que essa ação tem outro "motor": a escassez. Hoje, em relação a esses encriptações, os negociantes também começam a formar uma percepção semelhante; para eles, esses ativos têm um compromisso claro: cada consumo ou transação baseada nessa encriptação tem mais de 95% de probabilidade de se transformar em "recompra e destruição no mercado".

Mas o caso da Apple também revela outro lado: a força das recompras depende sempre da força do fluxo de caixa por trás. O que acontece se a receita cair? Quando as vendas do iPhone e do MacBook desaceleram, o forte balanço patrimonial da Apple permite-lhe cumprir a promessa de recompra através da emissão de dívida; enquanto essas duas plataformas de encriptação não têm esse "colchão", e uma vez que o volume de transações diminui, a recompra também irá parar. Mais importante ainda, a Apple pode recorrer a dividendos, serviços ou novos produtos para enfrentar a crise, enquanto esses protocolos de encriptação atualmente não têm "plano de backup".

Para as criptomoedas, existe ainda o risco de "diluição de tokens".

A Apple não precisa se preocupar com "200 milhões de novas ações entrando no mercado da noite para o dia", mas uma certa bolsa de futuros perpétuos enfrenta esse problema: a partir de novembro de 2025, tokens no valor de quase 12 bilhões de dólares serão desbloqueados para insiders, um volume muito maior do que o volume diário de recompra.

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A Apple pode controlar autonomamente o volume de circulação das suas ações, enquanto o protocolo de encriptação está sujeito a um cronograma de desbloqueio de tokens que já foi "escrito em papel branco e preto" há muitos anos.

Mesmo assim, os investidores ainda veem valor nisso e anseiam por participar. A estratégia da Apple é evidente, especialmente para aqueles que estão familiarizados com seu desenvolvimento ao longo de décadas; a Apple cultivou a lealdade dos acionistas ao transformar as ações em "produtos financeiros". Hoje, essas duas plataformas de encriptação estão tentando replicar esse caminho no campo da encriptação, apenas com um ritmo mais rápido, uma maior força e riscos mais altos.

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