Previsão impactante do JPMorgan: o preço-alvo do Bitcoin para o final do ano é de 165.000 dólares, com fundos institucionais e recuperação de avaliação como motores duplos

O JPMorgan prevê no seu último relatório que o preço do Bitcoin pode subir para 165.000 dólares até ao final de 2025. Este objetivo é baseado em um modelo de avaliação ajustado pela volatilidade que mostra que o Bitcoin está severamente subavaliado em relação ao ouro, enquanto a entrada de fundos em ETFs de Bitcoin continua a acelerar, formando assim o núcleo da dinâmica de alta.

📊 Modelo de Avaliação: Comparação da Volatilidade entre Bitcoin e Ouro

A previsão do JPMorgan está centrada em um conjunto de modelos de cálculo mecânico, que avaliam o Bitcoin em relação ao ouro, ajustando a volatilidade. A atual razão de volatilidade entre o Bitcoin e o ouro caiu para abaixo de 2,0, o que significa que o capital de risco consumido pelo Bitcoin é apenas 1,85 vezes o do ouro. Com base nessa razão, a atual capitalização de mercado de 2,3 trilhões de dólares do Bitcoin precisaria subir cerca de 42% para igualar o tamanho do setor privado de investimentos em ouro (incluindo ETFs, barras de ouro e moedas), resultando em um preço-alvo teórico de 165.000 dólares. É importante notar que a lógica de avaliação reverteu de uma "superavaliação de 36.000 dólares" no final de 2024 para uma "subavaliação de cerca de 46.000 dólares" atualmente, refletindo uma mudança fundamental nas expectativas do mercado.

🚀 Fatores-chave: entrada de fundos ETF e políticas macroeconômicas favoráveis

O impulso da alta do Bitcoin vem principalmente de duas direções:

1. Fluxo de fundos ETF: Desde a aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, o fluxo líquido acumulado já ultrapassou 58 bilhões de dólares, com uma contribuição de cerca de 23 bilhões de dólares em 2025. Apenas no dia 1 de outubro, o ETF de Bitcoin registrou um fluxo líquido de 675,8 milhões de dólares, com produtos líderes como BlackRock IBIT e Fidelity FBTC dominando. Este fluxo contínuo de fundos não apenas compensou a nova oferta de Bitcoin (como a produção de mineração), mas também criou um desvio entre oferta e demanda, tornando-se um suporte chave para o preço.

2. Catalisação do ambiente macroeconómico: A probabilidade de uma redução das taxas de juro pelo Federal Reserve em outubro já subiu para mais de 97%, a paralisação do governo dos EUA e os dados de emprego ADP fracos (diminuição de 32.000 em setembro) intensificaram as preocupações do mercado sobre a desaceleração económica, impulsionando o aumento do "Debasement Trade". Os investidores estão a usar Bitcoin para se proteger contra o risco de desvalorização da moeda fiduciária, enquanto os dados históricos mostram que em outubro ("Uptober") a probabilidade de aumento do Bitcoin ultrapassa os 80%, reforçando ainda mais as expectativas de alta sazonais.

⚖️ Diversificação de mercado: o padrão de participação de retalhistas e instituições

A atual tendência de mercado apresenta uma clara diferenciação na estrutura de investidores. Os investidores de varejo dominam o fluxo de capital através de ETFs, enquanto as instituições estão mais focadas na disposição no mercado de futuros da CME (com um contrato em aberto atingindo 80,4 bilhões de dólares). O JPMorgan destacou que esse padrão de "investidores de varejo à frente, instituições a seguir" reflete o apelo único do Bitcoin em meio à crise de confiança no sistema financeiro tradicional. Ao mesmo tempo, o ouro recentemente subiu a um novo recorde histórico (ultrapassando 3900 dólares/onça), o que destaca a vantagem de avaliação relativa do Bitcoin, pois os fundos tendem a buscar "ativos de proteção contra a inflação mais baratos".

⚠️ Aviso de risco: volatilidade de curto prazo e desafios potenciais

Apesar das perspetivas otimistas, os investidores devem estar atentos aos seguintes riscos:

• Variáveis políticas: A paralisação do governo dos EUA pode levar a SEC a adiar a aprovação de novos produtos ETF como Solana e XRP, e se a regulamentação se tornar mais rigorosa, isso pode restringir a entrada de capital.

• Aviso técnico: o MACD no gráfico diário do Bitcoin sinalizou uma divergência de topo, o indicador RSI continua sobrecomprado, e padrões semelhantes no passado provocaram correções de curto prazo (como a queda drástica em março de 2024 para 65.000 dólares).

• Bolha de alavancagem: o valor dos contratos em aberto no mercado de derivados é elevado, com liquidações diárias que podem atingir centenas de milhões de dólares, aumentando a fragilidade do mercado.

💎 Conclusão: Um novo ciclo sob a tendência de recuperação de avaliação e institucionalização

A previsão do JPMorgan não se baseia apenas em modelos matemáticos, mas também reflete a reavaliação do valor do Bitcoin no processo de institucionalização. Se a volatilidade do Bitcoin continuar a convergir (de 60% para 30%), seu "custo-benefício de risco" será ainda mais elevado. Combinando isso com a meta de longo prazo de 181.000 dólares da Citibank para 2026, a lógica de alta do Bitcoin mudou de ser impulsionada por especulação para ser sustentada por fundamentos. Os investidores podem considerar oportunidades de posicionamento em caso de correção para a faixa de 115.000-120.000 dólares, mas devem controlar rigorosamente a alavancagem e combinar com ativos como ouro e ações dos EUA para construir um portfólio de hedge diversificado.