Ciclo Cripto Atingido em 2025 ou Ainda em Alta? Perspetivas sobre ETF e Macroeconomia

• Os touros baseiam-se nas entradas de ETF, na força macroeconómica e no aumento das stablecoins para a continuação
• Os ursos apontam para rotações, fadiga dos compradores e MSTR cruzando abaixo dos 200 dias
• O Q4 2025 é o ponto zero para saber se o ciclo atinge o pico ou se prolonga

O debate no quarto trimestre de 2025 é se o ciclo de alta das criptomoedas já atingiu o pico ou ainda tem espaço para crescer. Alguns argumentam que o cronograma do ciclo de quatro anos aponta para exaustão, enquanto outros apontam para entradas constantes de ETFs, aumento da liquidez das stablecoins e condições macroeconômicas favoráveis como evidência de que a alta não terminou.

Esta divisão deixou os traders e analistas divididos, uma parede de preocupações que agora molda a forma como o capital está a ser alocado. O que é claro é que a convicção é alta de ambos os lados, com os touros a apostarem em entradas estruturais e os ursos a alertarem que os ganhos fáceis ficaram para trás.

Por que os touros argumentam que o ciclo não está no topo

Historicamente, o Q4 tem sido o trimestre mais forte para a criptomoeda, especialmente na última perna de um ciclo de quatro anos. No entanto, a velha regra de que o preço do Bitcoin dispara a cada quatro anos após sua redução pela metade pode não ter tanto peso assim.

Muitos agora argumentam que o mercado está a ser moldado mais pelos fluxos institucionais, novos ETFs e o clima económico global geral do que pelo simples cronograma de oferta. Além disso, a presença de ETFs de Bitcoin à vista e entradas constantes dá ao cripto uma base de demanda estrutural que não estava presente em ciclos anteriores, sem mencionar que a oferta total de stablecoins está a aumentar.

Como alguns analistas argumentam, as criptomoedas agora são negociadas de forma macro. O ciclo econômico ainda não atingiu o pico, as expectativas de cortes nas taxas ainda podem impulsionar os fluxos, e o Bitcoin continua a seguir o caminho do ouro com um atraso.

Nos últimos 90 dias, a oferta de stablecoins expandiu-se em mais de $45 bilhões, liderada por USDT (+$19.6B), USDC (+$12.3B) e USDe (+$9.0B), de acordo com plataformas de dados.

Fluxos líquidos de stablecoin nos últimos 90 dias. Fonte: Plataformas de dados

Esse aumento na liquidez de stablecoins frescas sinaliza que os fluxos de fiat ainda estão entrando no mercado em vez de contrair, um dos pontos de dados mais claros que dá confiança aos touros de que o rali não terminou.

Por que os ursos argumentam que o ciclo pode ter atingido o topo

Por outro lado, há aqueles que apontam um cenário de baixa onde o ciclo de alta atingiu o pico. O mercado subiu muito rápido, e alguns acreditam que o clássico ciclo de quatro anos de boom e queda está simplesmente perdendo força.

Um bom número de pessoas acredita que o mercado esgotou o seu reservatório de novos compradores, com os ganhos mais acessíveis já tendo sido realizados.

Então, compradores institucionais importantes, como os Tesouros Digitais Corporativos (DATs), podem estar se aproximando dos limites de alocação. Além disso, novas regulamentações podem torná-los mais cautelosos.

Também foi sugerido que os picos anteriores de criptomoedas foram alimentados por uma febre de investidores comuns. Neste momento, a pessoa média parece estar mais interessada no mercado de ações do que em criptomoedas.

Além disso, a Estratégia (MSTR), uma empresa famosa por comprar Bitcoin, rompeu abaixo da sua média móvel de 200 dias pela primeira vez neste ciclo, o que foi visto por muitos como um mau presságio para todo o mercado cripto.

No final, a divisão de opiniões na perspetiva do mercado é mais do que um debate teórico, uma vez que molda diretamente como os traders gerem o seu dinheiro. Ambos os lados têm bons argumentos, mas ninguém sabe realmente nada com certeza, e ainda temos de ver qual lado estava correto.