Relatório de pesquisa de profundidade do projeto Katana Network

TL;DR
Katana é uma blockchain Layer-2 de Ethereum focada em DeFi, que transforma ativos de ponte em fontes de rendimento através do mecanismo inovador VaultBridge e da liquidez própria da cadeia (CoL). O projeto recebeu 5 milhões de dólares em financiamento da rodada de sementes liderada pela Framework Ventures, com um fornecimento total de tokens nativos KAT de 10 bilhões de unidades, atualmente em um período de bloqueio de transferência de 9 meses (até fevereiro de 2026). A arquitetura técnica combina OP Stack, provas ZK e Polygon Agglayer, e está profundamente integrada com Sushi v3, Morpho e Vertex. @katana

Resumo do projeto
Posicionamento central e inovação
Katana é uma Layer-2 dedicada ao DeFi, construída com base no Polygon CDK/AggLayer, que se dedica a resolver o problema da fragmentação no DeFi através da liquidez concentrada. O projeto gira em torno do cofre de "liquidez própria da cadeia", integrando três aplicações principais: negociação (Sushi), empréstimos (Morpho) e contratos perpétuos (Vertex).

Características da Arquitetura Técnica

Análise da economia dos tokens
Informação básica sobre o token KAT
1. Fornecimento total: 10 bilhões de KAT (fornecimento fixo)
2. Estado atual: 9 meses de período de bloqueio de transferência (início da mainnet em maio de 2025 até fevereiro de 2026)
3. Mecanismo de Governança: Os detentores devem empenhar para obter vKAT para votar

Estrutura de distribuição de tokens

Situação de financiamento
Detalhes da ronda de financiamento de sementes
1. Montante do financiamento: 500 milhões de dólares
2. Data de publicação: 10 de março de 2022
3. Financiamento real: novembro de 2021 (após o hackathon Solana Ignition)

Instituições de investimento:
Liderança: Framework Ventures

Instituições conhecidas: Coinbase Ventures, Electric Capital, Alameda Research, Solana Ventures, Amber Group, CMS Holdings, QCP Capital, Founders Fund

Investidores anjos: Jason Choi, Darren & Daryl Lau, Chris McCann, Zaheer Ebtikar

Análise de Profundidade da Inovação Tecnológica
Mecanismo VaultBridge

Princípio de funcionamento: Quando os usuários conectam ETH, USDC, USDT ou WBTC, os ativos L1 são automaticamente depositados no cofre Morpho Blue ERC-4626, os rendimentos fluem para o cofre Katana, e os usuários recebem "vbTokens" em uma proporção de 1:1, que podem ser usados na cadeia, mas não geram juros passivos.

Significado da inovação: transformar o TVL de ponte normalmente ocioso em uma fonte de receita nativa, evitando a fragmentação da liquidez.

A cadeia possui liquidez (CoL) modelo
Fonte de financiamento: 100% Taxas líquidas do classificador + Fatias de receita de aplicações principais

Estratégia de implantação: Recolha permanente para a posição LP (principalmente para o pool Sushi v3 de intervalo estreito) e fundos de reserva Morpho.

Vantagem de persistência: Liquidez de camada base detida por LPs de cadeia em vez de contratados, proporcionando liquidez "persistente" em mercados voláteis, reduzindo o deslizamento e estabilizando as taxas de juros de empréstimos.

Integração de Aplicações Centrais
"Cada linguagem uma protocolo" estratégia:
Sushi v3: O único DEX e agregador de spot, CoL LP principal

Morpho: L1 ponte de ativos para empréstimos em cadeia, motor de rendimento VaultBridge

Vertex: Camada de derivados de capital eficiente, beneficiando do mesmo pool de colaterais

Evitar problemas de diluição de liquidez em L2 genérico.

Vantagem competitiva e avaliação de riscos
Vantagem competitiva fundamental

Principais fatores de risco

Risco técnico:

Estado da centralização: Atualização de um único ordenado e controlo multi-assinatura (L2BEAT Stage-0)

Risco de concentração de protocolo: A concentração de liquidez em um único local cria riscos específicos do protocolo (como a vulnerabilidade do Morpho que pode afetar o VaultBridge e o CoL)

Risco de mercado:
O efeito CoL depende: impulsionado pela quantidade de custos contínuos, o autofinanciamento inicial ainda depende do incentivo KAT

Desbloquear a volatilidade: 15% dos investidores e 40% dos tokens de incentivo esperam descoberta de preços após o desbloqueio.

Avaliação de investimento

Posicionamento: DeFi L2 com incentivos radicais, apoiado por fundos de criptomoeda de primeira linha

Curto prazo: Sem preço em tempo real legal durante o período de bloqueio de 9 meses, focando no plano de desbloqueio, grau de adoção do stack de aplicações principais e crescimento do tesouro.

A longo prazo: Se a equipe alcançar a desconfiança no Stage-1 e o ciclo econômico atingir a velocidade de escape, Katana poderá se tornar não apenas o centro de liquidez padrão para o Polygon Agglayer, mas também para os construtores do OP-Stack que buscam um mercado mais profundo e pronto para uso.

Conclusão
Katana fornece uma solução estrutural para a fragmentação da liquidez e rendimentos insustentáveis que afligem o DeFi em L2 existentes, combinando a execução segura zk do OP Stack, a interoperabilidade Agglayer, a ponte de produção de rendimentos (VaultBridge) e a base de liquidez suportada pelo cofre (CoL). Sua arquitetura técnica foca na eficiência de capital em vez do TPS bruto; se a roda econômica funcionar com sucesso, poderá redefinir os padrões de infraestrutura DeFi.