LMAX eleva o padrão: futuros perpétuos liquidadas em dinheiro com 100X de alavancagem em BTC e ETH para institu...

O grupo londrino LMAX anunciou a 16 de setembro de 2025, de acordo com a Bloomberg, e na declaração oficial da LMAX, o lançamento de contratos perpétuos sobre Bitcoin e Éter com 100X de alavancagem, liquidadas em dinheiro e reservados para contrapartes profissionais. De facto, a iniciativa fortalece a presença da Cidade no segmento de derivados cripto institucionais.

De acordo com dados coletados pela nossa equipe editorial sobre fluxos de mercado e de fontes de mesas institucionais, há um crescente interesse em instrumentos liquidadas em dinheiro que simplificam a relatórios e a reconciliação contábil para entidades regulamentadas. Analistas da indústria também observam que um efeito de alavancagem nominal de 100X corresponde a um requisito de margem inicial de cerca de 1% do nominal, com implicações operacionais e de liquidez significativas em cenários de estresse. Em testes de modelagem de risco realizados para esta análise, surgiram cenários com forte deslizamento e uma rápida sequência de chamadas de margem sob condições de volatilidade intradiária.

Em resumo

Instrumento: futuros perpétuos sobre BTC e Éter, com liquidação em dinheiro.

Alavancagem máxima: 100X ( implica uma margem inicial teórica de aproximadamente 1% do valor nocional ).

Alvo: clientes institucionais, mesas de investimento e fundos de hedge.

Operador: LMAX Group (Londres); volume total reportado de spot em FX e ativos digitais excedendo 40 bilhões de dólares por dia.

Fonte primária: comunicação LMAX.

O que foi lançado: Especificações chave

A LMAX introduz futuros perpétuos sobre Bitcoin (BTC) e Éter (ETH) que replicam o preço dos ativos subjacentes sem uma data de expiração e sem a necessidade de rollover. O contrato é liquidado em dinheiro: lucros e perdas são liquidadas na moeda fiduciária ou stablecoin suportada, evitando a entrega física do ativo. Dito isto, a estrutura permanece do tipo perpétuo clássico destinado a um público profissional.

Estrutura de margem: margens iniciais e de manutenção definidas para contrapartes profissionais; os detalhes serão especificados nos documentos de termos que serão tornados públicos.

Acesso: através da conectividade institucional com API/integração ( tipicamente via FIX/REST ) e acesso direto à liquidez do livro de ordens.

Uso pretendido: cobertura em posições spot/ETP, arbitragem entre plataformas, gestão de exposições em cripto e tesouraria.

Como funcionam os futuros perpétuos liquidadas em dinheiro ( definições rápidas )

Futuros perpétuos: contratos derivativos sem expiração; o preço é ancorado ao ativo subjacente através de mecanismos de financiamento que mantêm a cotação próxima ao valor à vista.

Liquidado em dinheiro: no fechamento da posição, o delta monetário é liquidado, não o token, reduzindo os requisitos de custódia em cadeia.

Chamada de margem: solicitação de capital adicional quando a margem cai abaixo do nível de manutenção; se não for atendida, pode ocorrer liquidação automática.

Por que é relevante para o mercado institucional

A entrada da LMAX expande a oferta de locais com rigorosos procedimentos de governança e requisitos de conformidade para operadores profissionais. Num contexto em que parte da procura por alavancagem pode migrar de bolsas não regulamentadas para plataformas com processos de gestão de risco mais estruturados, contratos liquidadas em dinheiro simplificam a integração contábil e a reportagem para entidades regulamentadas. Deve-se notar que a disponibilidade de conectividade e controles típicos do ambiente institucional representa um fator de adoção significativo. Observe como, num complexo cenário regulatório no Reino Unido, estão a ser feitos esforços para simplificar o acesso regulamentado aos mercados de cripto.

Impacto e Riscos: O que Esperar

Uma maior oferta de derivativos pode aumentar a profundidade do mercado; no entanto, a alavancagem de 100X também amplifica a volatilidade em condições de estresse. Entre os principais riscos estão:

Efeito de alavancagem no P&L: mesmo movimentos mínimos do ativo subjacente podem gerar ganhos ou perdas significativamente amplificados.

Requisitos de margem: margens iniciais e de manutenção rigorosas, com possíveis chamadas de margem rápidas em caso de choques de mercado.

Risco de contraparte: relacionado aos procedimentos de gestão de inadimplência e à cascata de garantias oferecida pela plataforma.

Eventos de liquidez: durante fases de venda, os spreads e o deslizamento podem aumentar, impactando os custos de execução.

Conformidade e limitações geográficas: o produto é tipicamente reservado para contrapartes profissionais, com restrições variáveis dependendo da jurisdição; os operadores precisarão verificar a conformidade com as regulamentações locais.

Diferenças em comparação com CFDs de retalho

Margens e alavancagem: os parâmetros de margem e os limites de alavancagem são calibrados para clientes profissionais; para clientes retalhistas, os limites são geralmente mais baixos por razões de proteção.

Liquidez: acesso a livros de ordens profundos e execução institucional, enquanto as contas de retalho operam em fluxos agregados através de corretores.

Requisitos KYC/AML: procedimentos mais rigorosos, incluindo verificações sobre os proprietários beneficiários e aplicação de quadros de sanções.

Ferramentas de risco: parâmetros de fechamento automático, limites de exposição e relatórios avançados, soluções nem sempre disponíveis para contas de retalho.

Que Mudanças para as Instituições

Hedging direcionado: permite a cobertura de posições à vista, ETP ou saldos de criptomoedas sem mover fisicamente as carteiras.

Eficiência operacional: a liquidação em dinheiro simplifica os fluxos de caixa e o processo de conciliação.

Integração: graças à conectividade profissional (API), os sistemas existentes de gestão de risco e tesouraria podem integrar-se perfeitamente.

Arbitragem e base: oferece oportunidades para estratégias de negociação de base entre spot, ETP e derivados ativos em diferentes locais.

Contexto Competitivo e Ângulo Crítico

O lançamento faz parte de uma competição crescente para atrair fluxos profissionais no mercado de derivados de criptomoedas, ao lado das bolsas tradicionais e das plataformas especializadas. A disponibilidade de uma alavancagem tão alta para entidades institucionais reacende o debate sobre estabilidade e gestão de riscos.

Enquanto, por um lado, um arsenal maior de coberturas pode ajudar a reduzir o risco idiossincrático, por outro lado, o uso de alavancagem extrema requer atenção especial à governança, modelos de liquidação e testes de estresse. Nesse sentido, os protocolos de controle interno permanecem um elemento central.