A Reserva Federal (FED) está enfrentando uma divisão sem precedentes.

Este incidente de mudança de diretores na A Reserva Federal (FED) é complicado, pois o "impulso momentâneo" de Trump quebrou o pacto político e a inércia existentes, estabelecendo vários primeiros históricos.

A atual diretora Lisa Cook foi demitida diretamente por Trump, marcando a primeira vez na história dos EUA em que um presidente "despede" um membro da A Reserva Federal (FED).
Ao mesmo tempo, Stephen Miran tentou acumular funções como membro do Conselho de Assessores Económicos da Casa Branca (CEA) e diretor da A Reserva Federal (FED) de forma a "ficar em licença sem vencimento", quebrando a regra de ferro de que "a política monetária é independente do executivo" estabelecida desde a criação do moderno sistema da Reserva Federal na década de 1930.

Isso levou à intervenção simultânea do sistema judiciário e do sistema legislativo no poder executivo do presidente, permitindo sentir de forma intuitiva a materialização da "separação de poderes" nos Estados Unidos.

Cook optou por processar no sistema judicial, buscando que o tribunal impeça a eficácia da demissão.
Miran terá de passar pelo processo de confirmação do Senado para assumir o cargo. A intervenção simultânea do Judiciário e do Legislativo na política monetária é quase sem precedentes na história.

Isto significa que a Reserva Federal (FED) enfrenta não só o risco de "perda de independência" interna, mas também está sendo puxada para o conflito entre o Congresso, os tribunais e a Casa Branca.

Atualmente, o maior ponto de controvérsia é se o presidente tem o poder de demitir os diretores da A Reserva Federal (FED). De acordo com a Lei da Reserva Federal, o mandato dos diretores normalmente é de 14 anos, e o presidente só pode demitir membros "por justa causa". Isso é diferente da situação dos ministros do gabinete que podem ser demitidos "à vontade do presidente". Além disso, na história dos Estados Unidos, nenhum presidente conseguiu demitir um diretor da A Reserva Federal (FED) que estivesse em exercício, e Trump está tentando isso pela primeira vez. A questão se "justa causa" inclui o que o presidente considera "conduta imprópria/suspeita de fraude", ou se se limita a violações graves da lei ou má conduta, precisa ser finalmente decidida pelo tribunal. Portanto, à luz da legislação atual, a ação de demissão de Trump é extremamente arriscada e sua validade depende da interpretação do sistema judiciário.

Cook：

Já foi demitida por Trump, mas ela está buscando uma "liminar" no tribunal, na esperança de manter o cargo até que a ação judicial seja resolvida.
Se o tribunal a apoiar, ela poderá continuar a participar na reunião de política monetária de 16 a 17 de setembro.
Se o tribunal rejeitar, ela perderá imediatamente o direito de voto, faltando uma voz "dovish" na A Reserva Federal (FED).

Miran：

Precisa da confirmação do voto do Senado.
A proposta apresentada na audiência de "desde que seja um curto prazo de alguns meses, posso tirar licença sem vencimento e depois voltar à Casa Branca" gerou fortes críticas por parte dos democratas.
Os republicanos basicamente aceitam este arranjo, considerando que a "transição temporária" não é um problema.

Em resumo, Cook está lutando uma "guerra de defesa judicial", enquanto Miran está lutando uma "guerra política no Senado".

Então, as mudanças nos diretores da A Reserva Federal (FED) terão diferentes graus de impacto no mercado a curto, médio e longo prazo.

curto prazo (até a reunião de juros de setembro)
Se o tribunal aprovar a liminar temporária de Cook, a A Reserva Federal (FED) manterá o número atual de funcionários, enquanto a confirmação do progresso de Miran dependerá da velocidade da votação no Senado.
Se o tribunal recusar, Cook estará ausente, e a questão de Miran assumir o seu lugar torna-se crucial.

Médio prazo (dentro de alguns meses)
O sistema judicial continuará a analisar o caso de demissão de Cook, podendo ser apelado ao Supremo Tribunal.
Miran, se tiver sucesso, será o primeiro "conselheiro com dupla identidade de departamento executivo e autoridade monetária", e a independência da A Reserva Federal (FED) será severamente questionada.

A longo prazo (nível institucional)
Se o tribunal decidir finalmente que o presidente tem o direito de demitir um membro da A Reserva Federal (FED), isso irá remodelar completamente a independência da A Reserva Federal (FED), e a política monetária dos EUA será amplamente politizada.
Se o tribunal mantiver a independência dos diretores, a demissão de Trump se tornará um "caso inconstitucional" e futuros presidentes estarão sujeitos a restrições.

Com a redução da taxa de juros em setembro já definida, as mudanças nas nomeações do conselho da Reserva Federal (FED) estão, na verdade, em jogo para ver se Trump consegue assumir o controle da Reserva Federal (FED) antes do término do mandato de Powell em maio do próximo ano, ou seja, na visão de Trump, a redução da taxa de juros não pode esperar. Os funcionários da administração, representados por Trump, e os economistas da Reserva Federal (FED), liderados por Powell, têm, evidentemente, uma divergência irreconciliável sobre a situação atual da economia americana e sobre qual caminho seguir a partir daqui. Os internacionalistas preferem manter um dólar forte, enquanto os nativistas desejam um dólar mais fraco e uma recuperação antes de voltar à luta.

A reunião do conselho que ocorreu hoje decidiu o ritmo e a intensidade do futuro ciclo de cortes nas taxas de juros. Em termos mais amplos, isso é uma batalha pela sorte do país entre duas facções internas nos Estados Unidos. Vamos ficar atentos e aguardar a sua disputa final.