Análise profunda do padrão de listagem de moedas na exchange em 2025: a emissão na cadeia da Binance domina o mercado, enquanto a taxa de retorno na segunda listagem de moedas supera amplamente a da primeira listagem.
Este artigo é baseado no mais recente relatório de pesquisa publicado em julho de 2025 pela empresa de consultoria e investimento em ativos digitais Tophash Digital. O relatório mostra as profundas mudanças que o cenário de listagem de exchanges de criptomoedas está passando entre 2024 e a primeira metade de 2025. A Binance continua liderando com o airdrop Alpha e IDO, enquanto o renascimento das listagens secundárias demonstra um desempenho superior ao das listagens iniciais. A emissão on-chain e a listagem de contratos perpétuos tornaram-se novas tendências, com estratégias de listagem, desempenho de projetos e diferenças de caminhos significativamente distintas entre as diferentes exchanges. Este artigo revelará a dinâmica de listagem de cada exchange sob múltiplas dimensões, incluindo atividades, desempenho e distribuição.
ChainCatcher organizou e compilou o conteúdo (com cortes).
Este estudo realizou uma análise abrangente da dinâmica de listagem de tokens criptográficos nos principais exchanges centralizados e nos planos de emissão relacionados ao Binance, durante o período de janeiro de 2024 a junho de 2025. Os objetos de estudo incluem várias plataformas de negociação líderes, como Binance, o mercado de contratos perpétuos da Binance, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb e Bybit. O escopo da pesquisa abrange canais de emissão de mercado à vista, contratos perpétuos e exchanges descentralizadas (DEX), com foco em dois tipos de comportamentos de listagem: listagem inicial (ativos novos atribuídos diretamente através de mecanismos como airdrops, ou seja, eventos de geração de novos tokens - TGE ou emissão inicial em exchanges) e listagem secundária (refere-se a tokens que já possuem histórico de negociação em outras plataformas e que são listados em uma nova exchange). Este estudo sistematicamente revisou as tendências de listagem em diferentes exchanges, a distribuição do valor totalmente diluído (FDV), o desempenho dos tokens após a listagem e os caminhos de listagem entre plataformas, com o objetivo central de aprofundar a compreensão do papel dominante do Binance como canal principal de listagem e de comparar e analisar as estratégias e diferenças de desempenho de outras plataformas como Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb e Bybit. O objetivo final é revelar os diversos padrões e mecanismos internos de emissão, desempenho de preços e expansão de mercado de tokens em diferentes ambientes de liquidez.
atividade de listagem de moedas da bolsa
Total de listagens de moedas nas exchanges durante todo o ano de 2024 e no primeiro semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, as atividades de listagem de criptomoedas nas exchanges cresceram significativamente, mas a listagem inicial e a listagem secundária apresentaram um caminho de desenvolvimento claramente diferenciado. A Binance, com seus negócios de lançamento baseados em DEX e a contínua expansão do mercado de contratos perpétuos, ampliou significativamente a abrangência de seu ecossistema de listagem de tokens; em contraste, o ritmo de listagem de outras várias exchanges principais desacelerou ou manteve-se estável, com a configuração geral apresentando uma tendência de centralização.
Número de listagens iniciais e secundárias em cada exchange em 2025
Total de listagens de moedas em todas as bolsas durante todo o ano de 2024, no primeiro semestre de 2025 e no ano de 2025 previsto.
No primeiro semestre de 2025, a Binance continua a ser a bolsa de criptomoedas mais ativa do mundo em termos de lançamentos iniciais, com 71 novos projetos listados, todos impulsionados por canais de emissão de DEX, incluindo a airdrop da plataforma de descoberta de tokens Binance Alpha e a primeira Oferta Inicial Descentralizada (IDO). A Upbit e a Coinbase mantêm um ritmo relativamente estável de lançamentos iniciais, listando cerca de 12 projetos no primeiro semestre, com foco em criptomoedas de grande capitalização de mercado. Em comparação, a Bybit e a OKX reduziram significativamente a escala de lançamentos iniciais, com o número caindo de dois dígitos em 2024 para um único dígito no primeiro semestre de 2025. De forma geral, espera-se que o número total de lançamentos iniciais na indústria cresça significativamente, passando de 209 em 2024 para 402 em 2025, um aumento de 92% em relação ao ano anterior; esse crescimento é principalmente impulsionado por métodos de emissão descentralizada como a Binance Alpha e a IDO.
No que diz respeito à listagem secundária, a Binance lançou 138 projetos de listagem secundária no mesmo período, dos quais a grande maioria foi impulsionada pela plataforma Binance Alpha para relançar tokens existentes. A Coinbase, a Upbit e a Bithumb também estão a dar mais ênfase à listagem secundária, sendo que este tipo de projetos representa cerca de 80% do volume total de listagens em 2025. O mercado de contratos perpétuos da Binance também é claramente inclinado para listagens secundárias, com um número quase duas vezes maior do que as listagens iniciais. Espera-se que o número de listagens secundárias durante o ano cresça 109% em relação ao ano anterior, passando de 341 em 2024 para 714 em 2025. Sob a liderança da Binance e do seu programa Alpha, as listagens secundárias estão rapidamente a tornar-se a forma dominante de atividades de listagem nas exchanges em 2025.
Quantidade de listagens da Binance por projeto para todo o ano de 2024 e para o primeiro semestre de 2025
No evento de geração de novos tokens (TGE) da Binance, os airdrops da Alpha e a IDO dominaram, contribuindo juntas com 84% das novas emissões de ativos. Em uma comparação anual, o plano de listagem de ativos à vista permaneceu estável: espera-se que em 2025 haja 64 listagens, praticamente igual às 57 de 2024. Esta estatística abrange diversas formas de emissão, incluindo listagens diretas, Launchpool, Megadrop e airdrops para detentores.
Número de listagens de Binance para o mercado à vista, exchanges descentralizadas e contratos perpétuos para todo o ano de 2024, primeiro semestre de 2025 e previsão para todo o ano de 2025.
Nos projetos de listagem de futuros da Binance, as listagens secundárias dominam. Dos 103 projetos lançados na primeira metade de 2025, 72 foram listagens secundárias, trazendo um volume de negociações forte, mas com um impacto limitado na promoção de novos eventos de geração de tokens (TGE). Atualmente, a estratégia de listagem da Binance mudou claramente para se concentrar em lançamentos DEX, enquanto o mecanismo tradicional de listagem de spot ainda mantém uma rigorosa auditoria e controle.
Número de listagens iniciais e secundárias de diferentes tipos da Binance no primeiro semestre de 2025
Desempenho de listagem de tokens em várias exchanges
Desempenho dos tokens nas exchanges em até 7 dias após a listagem em 2025
Os dados de desempenho dos projetos listados nas exchanges ao longo de sete dias mostram uma clara diferenciação entre a primeira listagem e a segunda listagem. Em quase todas as plataformas, os tokens da primeira listagem apresentaram desempenho fraco, com o retorno médio e o retorno mediano caindo na zona de valores negativos após o evento de geração de tokens (TGE). Em contraste, a segunda listagem geralmente apresentou retornos positivos mais fortes e estáveis, principalmente devido ao consenso de mercado já existente e à base de liquidez.
Desempenho dos tokens nos primeiros 7 dias após o lançamento em cada exchange em 2025
Os novos projetos de listagem em várias exchanges estão a apresentar um desempenho fraco, com todos a registar rendimentos negativos nos últimos sete dias. Embora a Coinbase mostre um leve rendimento médio positivo (+6,7%), a mediana do seu rendimento mantém-se estável, indicando que a pressão de alta ainda é insuficiente. O desempenho dos novos listados nos canais de spot da Binance, airdrops da Alpha e IDOs não está à altura das expectativas, com a mediana do rendimento a variar entre -5% e -19%. Exchanges como OKX, Bithumb e Upbit também apresentam perdas contínuas, com rendimentos médios entre -4% e -15%. De um modo geral, independentemente da exchange ou canal de projeto utilizado para a listagem, os novos ativos parecem enfrentar uma pressão generalizada de venda logo após a listagem.
Desempenho dos tokens em 7 dias após a listagem secundária em várias exchanges em 2025
Após a listagem de um token na exchange, a performance dos tokens nos primeiros 7 dias mostra uma clara diferença entre a primeira listagem e a segunda listagem. Em quase todas as exchanges, a primeira listagem apresenta um desempenho fraco, com taxas de retorno média e mediana negativas após o evento de geração de tokens (TGE). Em contraste, a segunda listagem tende a gerar retornos mais fortes e estáveis, graças ao seu reconhecimento de mercado e liquidez já existentes.
Desempenho dos tokens dos projetos da Binance em 7 dias após a listagem em 2025
A taxa média de retorno da primeira listagem de ofertas iniciais em exchanges descentralizadas (IDO) é de +1,5%, mas a mediana de -4,8% destaca que o alcance dos casos de sucesso é limitado. O desempenho da primeira listagem da airdrop da Alpha está entre os piores, com uma taxa média de retorno de -11,2% e uma mediana de -13,8%. A taxa média de retorno da primeira listagem em mercados à vista é de -8,0%, com uma mediana de -19%, apresentando o pior desempenho entre todos os projetos. O desempenho das segundas listagens em mercados à vista e futuros é superior ao das respectivas primeiras listagens, o que confirma ainda mais a ideia de que os tokens existentes têm um desempenho melhor ao serem listados em novas exchanges do que durante o evento de geração de tokens (TGE). A segunda listagem na Binance sempre apresenta o desempenho mais forte, enquanto as primeiras emissões, especialmente aquelas através da Alpha e canais à vista, geralmente têm um desempenho insatisfatório.
Desempenho dos tokens nos primeiros 7 dias de listagem de projetos da Binance em 2025
Desempenho dos tokens dos projetos da Binance em segundas listagens dentro de 7 dias em 2025
Análise da relação entre o valor de pico totalmente diluído (FDV) e o tempo
Taxa de pico do FDV em 7 dias para cada exchange em 2025 e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
Esta seção analisa a razão da avaliação totalmente diluída no pico (FDV) e o número médio de dias necessários para atingir esse pico. Esses indicadores revelam juntos a dinâmica da descoberta de preços: uma razão de pico FDV mais alta reflete uma demanda inicial mais forte e um impulso ascendente, enquanto um tempo mais longo para atingir o pico indica um interesse de compra contínuo, em vez de especulação anterior.
O cálculo da taxa de FDV máxima neste artigo é feito dividindo o preço máximo nos primeiros 7 dias após a listagem pelo preço de fechamento no dia da listagem.
Taxa de pico de FDV nos primeiros 7 dias de listagem de moedas em 2025 nas várias exchanges e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
Nos projetos de listagem inicial, Coinbase e OKX se destacaram, com uma taxa de FDV máxima de 59% e 37%, respectivamente, ambas alcançadas em cerca de 1,5 a 1,8 dias. O canal IDO da Binance também teve um desempenho forte na primeira listagem, com uma taxa média de FDV máxima de 38% e alcançada em 2,1 dias, refletindo uma demanda de mercado contínua e estável. Em contraste, os airdrops da Alpha e os projetos de listagem direta no mercado à vista chegaram ao pico mais cedo, mas com uma amplitude menor, com uma taxa de FDV de apenas 17% a 18%, normalmente atingindo o pico em 1,1 a 1,3 dias. Os projetos de listagem da Upbit e Bithumb também subiram rapidamente, mas a força subsequente foi claramente insuficiente, indicando suporte limitado para compras no mercado secundário. De forma geral, a maioria dos projetos de listagem inicial atingiu rapidamente o pico em seus estágios iniciais, e o espaço de valorização para cima é relativamente limitado.
A taxa de pico do FDV nos 7 dias após a segunda listagem em cada bolsa em 2025 e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
A performance de pico das listagens secundárias da Binance no mercado à vista e da Alpha foi estável (cerca de 20%-30%), no entanto, o tempo para alcançar o pico das listagens secundárias da Alpha foi mais longo (2,1 dias) e mais afetado por valores extremos. As listagens secundárias da Upbit e da Coinbase apresentaram uma tendência semelhante, com uma razão FDV de pico de 18%-21%, atingindo o pico em cerca de 2 dias. As listagens secundárias da OKX e da Bybit atingiram o pico rapidamente, mas tiveram um desempenho fraco, com um espaço de alta inferior a 10%, atingindo o pico em menos de 1,5 dias. De forma geral, a curva de descoberta de preços das listagens secundárias é mais saudável e estável.
A relação do pico de FDV em 7 dias para os projetos da Binance em 2025 e o número médio de dias necessários para alcançar o pico.
O BinanceIDO alcançou a maior taxa de pico (38%) entre todos os projetos na sua primeira listagem, e o tempo para atingir o pico foi o mais longo (2,1 dias), o que indica uma forte e contínua demanda no momento do lançamento do projeto. O airdrop da Alpha teve seu pico de listagem mais cedo e em um nível mais baixo, com uma taxa de FDV de 17% em 1,3 dias, o que significa que a dinâmica inicial foi mais dominante. O desempenho da listagem à vista foi semelhante ao da Alpha, com um pico médio de 18%, e a maioria dos picos ocorrendo no primeiro dia de listagem. O pico da segunda listagem à vista do Binance surgiu rapidamente, mas foi apenas de 2%, com muitos projetos atingindo o pico no dia do lançamento. De maneira geral, o potencial de pico das listagens à vista do Binance é limitado, e os preços caem rapidamente após o pico.
A taxa máxima de FDV dos projetos da Binance nos primeiros 7 dias após o lançamento do token em 2025, e o número médio de dias necessários para alcançar esse pico.
A taxa de pico do FDV dos projetos da Binance em 2025 no segundo lançamento de moedas dentro de 7 dias e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
situação da listagem de moedas de acordo com a distribuição do valor totalmente diluído (FDV)
Valorização dos projetos com base na distribuição do valor totalmente diluído (FDV) em 2024 de acordo com as várias bolsas.
Avaliação de projetos com base na distribuição de avaliação totalmente diluída (FDV) dos intercâmbios em 2025.
Esta seção analisará a avaliação de diluição total (FDV) dos projetos listados, para avaliar como as várias bolsas e planos de listagem distribuem o fluxo de negociação com base na escala do projeto. Para projetos que são listados pela primeira vez, o FDV é calculado com base no preço de fechamento do dia da listagem; para projetos que estão sendo listados pela segunda vez, o FDV reflete a avaliação antes da listagem. Ao comparar várias bolsas e os planos relacionados da Binance, podemos descobrir o padrão de seleção e emissão de tokens pelas plataformas de listagem em diferentes níveis de avaliação. Os níveis de avaliação são divididos em: micro (<75 milhões de dólares), pequeno (75 milhões de dólares – 250 milhões de dólares), médio (250 milhões de dólares – 750 milhões de dólares), grande (750 milhões de dólares – 2 bilhões de dólares), e gigante (>2 bilhões de dólares).
Proporção dos níveis de avaliação dos projetos com base na avaliação totalmente diluída (FDV) distribuída entre as várias bolsas em 2024.
Os projetos de listagem inicial da Upbit e Bithumb tendem a favorecer os grandes e gigantescos, com uma participação de projetos cuja capitalização total diluída (FDV) é superior a 750 milhões de dólares, alcançando 72% e 77%, respectivamente, com apenas a Upbit tendo 43% de seus projetos classificados como gigantescos. Os projetos de listagem inicial da Coinbase e OKX concentram-se na faixa de média a grande capitalização, com 75% dos projetos tendo FDV superior a 250 milhões de dólares, sendo a maioria na faixa de 250 milhões a 750 milhões de dólares. Os projetos de listagem inicial da Binance Futures também tendem a tipos de alta FDV, com 87% dos projetos tendo FDV superior a 250 milhões de dólares. A distribuição da Bybit é a mais equilibrada, com 16% em microcapitalização, 24% em pequena capitalização, 32% em média capitalização e 28% em grande e gigantesca capitalização. De modo geral, os projetos de listagem inicial são geralmente dominados por projetos de alta FDV, mas em 2025, impulsionados pelo plano de emissão da BinanceDEX, essa tendência mudou para projetos de baixa FDV.
Proporção dos níveis de valorização dos projetos de acordo com a distribuição da valorização totalmente diluída (FDV) de cada exchange em 2025.
Impulsionados pela Binance Alpha, os projetos de listagem secundária da Binance tendem a ser de pequena escala, com uma avaliação total totalmente diluída (FDV) inferior a 250 milhões de dólares. Os projetos de listagem secundária da Bybit e Coinbase têm uma distribuição de FDV mais ampla. Os projetos de listagem secundária das exchanges coreanas, ou seja, Upbit e Bithumb, tendem fortemente a projetos de grande porte. Esses padrões indicam que a listagem secundária oferece um canal mais flexível e acessível para projetos de diferentes níveis de maturidade.
Valoração de projetos de acordo com a distribuição do valor totalmente diluído (FDV) da Binance em 2025
A Binance foca em projetos de listagem de criptomoedas no mercado de grandes capitalizações, sem projetos de microcapitalização, com a maioria dos projetos tendo uma avaliação de diluição total (FDV) acima de 250 milhões de dólares, e concentrando-se em mais de 750 milhões de dólares. O airdrop da Alpha visa projetos de menor capitalização, com cerca de 80% dos projetos listados tendo FDV abaixo de 250 milhões de dólares, e uma alta proporção de projetos de microcapitalização. Os projetos listados pelo Binance IDO estão concentrados em uma faixa de FDV, quase todos os projetos têm FDV entre 75 milhões e 250 milhões de dólares, sem projetos acima de 750 milhões de dólares. Cada plano de listagem da Binance é direcionado a diferentes segmentos de mercado, com quase nenhuma sobreposição em níveis de FDV. É evidente que a estratégia da Binance é claramente direcionada: o segmento de spot é voltado para tokens já escalonados, Alpha foca em projetos iniciais, enquanto o IDO é voltado para projetos de crescimento cuidadosamente selecionados.
Em 2025, a Binance lançará pela primeira vez um projeto de distribuição baseado na avaliação de nível de projeto de acordo com a avaliação totalmente diluída (FDV).
Avaliação de projetos com base na distribuição da avaliação totalmente diluída (FDV) da segunda emissão de moeda da Binance em 2025.
Caminho de listagem da Binance
Caminho de listagem de criptomoedas em Binance para o mercado à vista de primeira linha, dividido pela distribuição de valor de diluição total (FDV).
Esta seção analisará o caminho de listagem downstream do airdrop Binance Alpha e do Binance IDO, rastreando como esses tokens eventualmente chegam aos contratos perpétuos da Binance, ao mercado à vista da Binance e a outros mercados à vista de exchanges centralizadas de primeira linha (CEX), como OKX, Coinbase, Upbit e Bithumb.
Caminho de listagem da Binance: taxa de conversão e média de dias de espera
Caminho de listagem da Binance: Análise do valor totalmente diluído (FDV) e desempenho
O airdrop da Binance Alpha avança muito pouco para a fase de listagem de qualidade de moedas, com uma baixa proporção de conversão para contratos perpétuos e spot, e o desempenho após a listagem é geralmente fraco; aqueles tokens que entram no mercado spot através da Alpha são, em sua maioria, projetos com alta avaliação totalmente diluída (FDV), apresentando um certo desempenho posterior. Por outro lado, o Binance IDO tem uma atração significativamente maior a montante, especialmente na listagem de contratos perpétuos, onde a velocidade de avanço é rápida e o retorno em 7 dias é impressionante; embora a conversão de IDO para mercado spot não seja comum, o desempenho ainda supera o da Alpha. De maneira geral, a conversão a montante da Binance Alpha é baixa e o desempenho é diversificado, enquanto o IDO é um caminho mais robusto para a listagem a montante (especialmente em contratos perpétuos).
Caminho de listagem de ativos spot de primeira linha da Binance: taxa de conversão e tempo médio de espera
Caminho de listagem de ativos à vista de primeira linha da Binance: Análise de valorização totalmente diluída (FDV) e desempenho.
É raro que os tokens emitidos pela Binance Alpha ou IDO consigam ser listados na seção de spot de uma exchange de primeira linha, não apenas pela baixa taxa de conversão, mas também porque geralmente há um longo atraso antes que os tokens sejam listados em outras exchanges importantes. O desempenho desses tokens após serem listados em outras exchanges costuma ser insatisfatório, com a maioria apresentando retornos negativos, exceto por uma leve alta na Upbit. Esses lançamentos de tokens tendem a favorecer tokens de grande capitalização, o que reforça a ideia de que projetos com uma avaliação totalmente diluída (FDV) mais alta têm maior probabilidade de serem listados em mais exchanges de primeira linha. Embora o lançamento em exchanges externas possa trazer uma maior exposição, essa conversão é não apenas rara, mas frequentemente insatisfatória, especialmente para projetos com alta FDV, já que seus eventos de liquidez são mais propensos a serem utilizados para distribuição de tokens ao invés de crescimento do projeto.
O projeto que listará pela primeira vez na Binance em 2025, juntamente com o processo de listagem de contratos perpétuos.
A imagem acima analisa os projetos que foram listados na Binance em 2025, enquanto simultaneamente listavam contratos perpétuos. Os dados mostram que a Binance tende a listar contratos perpétuos em conjunto com eventos de geração de tokens (TGE) de forma mais clara no primeiro dia de projetos de spot, em vez de airdrops Alpha ou IDOs.
A frequência e o desempenho do lançamento inicial de DEX da Binance em 2025 em sincronia com outros lançamentos de moedas à vista em outras bolsas.
A imagem acima analisa a frequência e o desempenho dos projetos de emissão DEX da Binance (incluindo o airdrop da Alpha e o IDO) em comparação com outras exchanges de destaque (como Bybit, OKX, Coinbase, Upbit e Bithumb) durante a listagem em mercados à vista. O desempenho geral após a listagem conjunta foi insatisfatório, com a taxa de retorno média em 7 dias de todas as exchanges apresentando valores negativos, sendo que as quedas da OKX, Upbit e Bithumb foram particularmente acentuadas.
Resumo
No primeiro semestre de 2025, o panorama das listagens de exchanges de criptomoedas passou por uma mudança significativa, impulsionada pelo surgimento de projetos de emissão em cadeia, pelo aumento da proeminência da segunda listagem e por uma segmentação mais clara das diferentes camadas de valorização e plataformas nos caminhos de listagem.
A Binance ainda mantém uma clara posição de liderança em termos de número total de listagens de tokens, mas sua estratégia mudou decisivamente para projetos "prioridade em cadeia" - especialmente a distribuição de tokens Alpha e IDOs, que atualmente representam a maioria das novas emissões de tokens. No entanto, a eficácia desses projetos varia bastante: enquanto a distribuição de tokens Alpha pode alcançar uma emissão em grande escala, sua performance subsequente e conversão são fracas; por outro lado, os IDOs se tornaram um caminho mais rigoroso, mas com melhor desempenho, especialmente em relação ao lançamento de contratos perpétuos da Binance. Entre todas as exchanges, as listagens secundárias têm consistentemente retornos de 7 dias e taxas de FDV de pico superiores às emissões iniciais, refletindo a vantagem de listar tokens após terem liquidez inicial e presença de mercado. Vale a pena notar que as listagens secundárias da Binance, Coinbase e Upbit têm o desempenho subsequente mais forte, enquanto OKX e Bybit estão relativamente atrasadas.
A segmentação da avaliação já está profundamente integrada nos sistemas de projetos das várias exchanges: a Binance favorece a listagem de tokens de grande capitalização e alta FDV, enquanto os canais Alpha e IDO se concentram precisamente em projetos em estágio inicial e em crescimento, respetivamente. Isso reflete uma abordagem de seleção mais direcionada no processo de listagem de tokens, bem como diferenças claras nos níveis de acesso a canais de negociação de qualidade. A liquidez entre exchanges ainda é bastante rara e o processo é lento; entre os projetos originados na Binance, apenas alguns conseguem listar-se com sucesso em outros principais mercados de câmbio. Mesmo quando essa conversão é realizada, tende a concentrar-se em projetos de alta FDV, e o desempenho após a listagem costuma ser morno.
Em suma, essas tendências destacam que o ecossistema de listagem de moedas está se tornando maduro, sendo sem precedentes a importância dos tipos de projetos, das fases de desenvolvimento de tokens e da ordem de listagem. Para os desenvolvedores de projetos, investidores e bolsas de valores, entender essas dinâmicas estruturais é crucial para navegar pelo caminho cada vez mais estratificado, desde a geração de tokens até a liquidez a longo prazo nas bolsas.
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Análise profunda do padrão de listagem de moedas na exchange em 2025: a emissão na cadeia da Binance domina o mercado, enquanto a taxa de retorno na segunda listagem de moedas supera amplamente a da primeira listagem.
Fonte: TopHash
Organização & compilação: Janna, ChainCatcher
Nota do editor
Este artigo é baseado no mais recente relatório de pesquisa publicado em julho de 2025 pela empresa de consultoria e investimento em ativos digitais Tophash Digital. O relatório mostra as profundas mudanças que o cenário de listagem de exchanges de criptomoedas está passando entre 2024 e a primeira metade de 2025. A Binance continua liderando com o airdrop Alpha e IDO, enquanto o renascimento das listagens secundárias demonstra um desempenho superior ao das listagens iniciais. A emissão on-chain e a listagem de contratos perpétuos tornaram-se novas tendências, com estratégias de listagem, desempenho de projetos e diferenças de caminhos significativamente distintas entre as diferentes exchanges. Este artigo revelará a dinâmica de listagem de cada exchange sob múltiplas dimensões, incluindo atividades, desempenho e distribuição.
ChainCatcher organizou e compilou o conteúdo (com cortes).
Este estudo realizou uma análise abrangente da dinâmica de listagem de tokens criptográficos nos principais exchanges centralizados e nos planos de emissão relacionados ao Binance, durante o período de janeiro de 2024 a junho de 2025. Os objetos de estudo incluem várias plataformas de negociação líderes, como Binance, o mercado de contratos perpétuos da Binance, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb e Bybit. O escopo da pesquisa abrange canais de emissão de mercado à vista, contratos perpétuos e exchanges descentralizadas (DEX), com foco em dois tipos de comportamentos de listagem: listagem inicial (ativos novos atribuídos diretamente através de mecanismos como airdrops, ou seja, eventos de geração de novos tokens - TGE ou emissão inicial em exchanges) e listagem secundária (refere-se a tokens que já possuem histórico de negociação em outras plataformas e que são listados em uma nova exchange). Este estudo sistematicamente revisou as tendências de listagem em diferentes exchanges, a distribuição do valor totalmente diluído (FDV), o desempenho dos tokens após a listagem e os caminhos de listagem entre plataformas, com o objetivo central de aprofundar a compreensão do papel dominante do Binance como canal principal de listagem e de comparar e analisar as estratégias e diferenças de desempenho de outras plataformas como Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb e Bybit. O objetivo final é revelar os diversos padrões e mecanismos internos de emissão, desempenho de preços e expansão de mercado de tokens em diferentes ambientes de liquidez.
atividade de listagem de moedas da bolsa
Total de listagens de moedas nas exchanges durante todo o ano de 2024 e no primeiro semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, as atividades de listagem de criptomoedas nas exchanges cresceram significativamente, mas a listagem inicial e a listagem secundária apresentaram um caminho de desenvolvimento claramente diferenciado. A Binance, com seus negócios de lançamento baseados em DEX e a contínua expansão do mercado de contratos perpétuos, ampliou significativamente a abrangência de seu ecossistema de listagem de tokens; em contraste, o ritmo de listagem de outras várias exchanges principais desacelerou ou manteve-se estável, com a configuração geral apresentando uma tendência de centralização.
Número de listagens iniciais e secundárias em cada exchange em 2025
Total de listagens de moedas em todas as bolsas durante todo o ano de 2024, no primeiro semestre de 2025 e no ano de 2025 previsto.
No primeiro semestre de 2025, a Binance continua a ser a bolsa de criptomoedas mais ativa do mundo em termos de lançamentos iniciais, com 71 novos projetos listados, todos impulsionados por canais de emissão de DEX, incluindo a airdrop da plataforma de descoberta de tokens Binance Alpha e a primeira Oferta Inicial Descentralizada (IDO). A Upbit e a Coinbase mantêm um ritmo relativamente estável de lançamentos iniciais, listando cerca de 12 projetos no primeiro semestre, com foco em criptomoedas de grande capitalização de mercado. Em comparação, a Bybit e a OKX reduziram significativamente a escala de lançamentos iniciais, com o número caindo de dois dígitos em 2024 para um único dígito no primeiro semestre de 2025. De forma geral, espera-se que o número total de lançamentos iniciais na indústria cresça significativamente, passando de 209 em 2024 para 402 em 2025, um aumento de 92% em relação ao ano anterior; esse crescimento é principalmente impulsionado por métodos de emissão descentralizada como a Binance Alpha e a IDO.
No que diz respeito à listagem secundária, a Binance lançou 138 projetos de listagem secundária no mesmo período, dos quais a grande maioria foi impulsionada pela plataforma Binance Alpha para relançar tokens existentes. A Coinbase, a Upbit e a Bithumb também estão a dar mais ênfase à listagem secundária, sendo que este tipo de projetos representa cerca de 80% do volume total de listagens em 2025. O mercado de contratos perpétuos da Binance também é claramente inclinado para listagens secundárias, com um número quase duas vezes maior do que as listagens iniciais. Espera-se que o número de listagens secundárias durante o ano cresça 109% em relação ao ano anterior, passando de 341 em 2024 para 714 em 2025. Sob a liderança da Binance e do seu programa Alpha, as listagens secundárias estão rapidamente a tornar-se a forma dominante de atividades de listagem nas exchanges em 2025.
Quantidade de listagens da Binance por projeto para todo o ano de 2024 e para o primeiro semestre de 2025
No evento de geração de novos tokens (TGE) da Binance, os airdrops da Alpha e a IDO dominaram, contribuindo juntas com 84% das novas emissões de ativos. Em uma comparação anual, o plano de listagem de ativos à vista permaneceu estável: espera-se que em 2025 haja 64 listagens, praticamente igual às 57 de 2024. Esta estatística abrange diversas formas de emissão, incluindo listagens diretas, Launchpool, Megadrop e airdrops para detentores.
Número de listagens de Binance para o mercado à vista, exchanges descentralizadas e contratos perpétuos para todo o ano de 2024, primeiro semestre de 2025 e previsão para todo o ano de 2025.
Nos projetos de listagem de futuros da Binance, as listagens secundárias dominam. Dos 103 projetos lançados na primeira metade de 2025, 72 foram listagens secundárias, trazendo um volume de negociações forte, mas com um impacto limitado na promoção de novos eventos de geração de tokens (TGE). Atualmente, a estratégia de listagem da Binance mudou claramente para se concentrar em lançamentos DEX, enquanto o mecanismo tradicional de listagem de spot ainda mantém uma rigorosa auditoria e controle.
Número de listagens iniciais e secundárias de diferentes tipos da Binance no primeiro semestre de 2025
Desempenho de listagem de tokens em várias exchanges
Desempenho dos tokens nas exchanges em até 7 dias após a listagem em 2025
Os dados de desempenho dos projetos listados nas exchanges ao longo de sete dias mostram uma clara diferenciação entre a primeira listagem e a segunda listagem. Em quase todas as plataformas, os tokens da primeira listagem apresentaram desempenho fraco, com o retorno médio e o retorno mediano caindo na zona de valores negativos após o evento de geração de tokens (TGE). Em contraste, a segunda listagem geralmente apresentou retornos positivos mais fortes e estáveis, principalmente devido ao consenso de mercado já existente e à base de liquidez.
Desempenho dos tokens nos primeiros 7 dias após o lançamento em cada exchange em 2025
Os novos projetos de listagem em várias exchanges estão a apresentar um desempenho fraco, com todos a registar rendimentos negativos nos últimos sete dias. Embora a Coinbase mostre um leve rendimento médio positivo (+6,7%), a mediana do seu rendimento mantém-se estável, indicando que a pressão de alta ainda é insuficiente. O desempenho dos novos listados nos canais de spot da Binance, airdrops da Alpha e IDOs não está à altura das expectativas, com a mediana do rendimento a variar entre -5% e -19%. Exchanges como OKX, Bithumb e Upbit também apresentam perdas contínuas, com rendimentos médios entre -4% e -15%. De um modo geral, independentemente da exchange ou canal de projeto utilizado para a listagem, os novos ativos parecem enfrentar uma pressão generalizada de venda logo após a listagem.
Desempenho dos tokens em 7 dias após a listagem secundária em várias exchanges em 2025
Após a listagem de um token na exchange, a performance dos tokens nos primeiros 7 dias mostra uma clara diferença entre a primeira listagem e a segunda listagem. Em quase todas as exchanges, a primeira listagem apresenta um desempenho fraco, com taxas de retorno média e mediana negativas após o evento de geração de tokens (TGE). Em contraste, a segunda listagem tende a gerar retornos mais fortes e estáveis, graças ao seu reconhecimento de mercado e liquidez já existentes.
Desempenho dos tokens dos projetos da Binance em 7 dias após a listagem em 2025
A taxa média de retorno da primeira listagem de ofertas iniciais em exchanges descentralizadas (IDO) é de +1,5%, mas a mediana de -4,8% destaca que o alcance dos casos de sucesso é limitado. O desempenho da primeira listagem da airdrop da Alpha está entre os piores, com uma taxa média de retorno de -11,2% e uma mediana de -13,8%. A taxa média de retorno da primeira listagem em mercados à vista é de -8,0%, com uma mediana de -19%, apresentando o pior desempenho entre todos os projetos. O desempenho das segundas listagens em mercados à vista e futuros é superior ao das respectivas primeiras listagens, o que confirma ainda mais a ideia de que os tokens existentes têm um desempenho melhor ao serem listados em novas exchanges do que durante o evento de geração de tokens (TGE). A segunda listagem na Binance sempre apresenta o desempenho mais forte, enquanto as primeiras emissões, especialmente aquelas através da Alpha e canais à vista, geralmente têm um desempenho insatisfatório.
Desempenho dos tokens nos primeiros 7 dias de listagem de projetos da Binance em 2025
Desempenho dos tokens dos projetos da Binance em segundas listagens dentro de 7 dias em 2025
Análise da relação entre o valor de pico totalmente diluído (FDV) e o tempo
Taxa de pico do FDV em 7 dias para cada exchange em 2025 e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
Esta seção analisa a razão da avaliação totalmente diluída no pico (FDV) e o número médio de dias necessários para atingir esse pico. Esses indicadores revelam juntos a dinâmica da descoberta de preços: uma razão de pico FDV mais alta reflete uma demanda inicial mais forte e um impulso ascendente, enquanto um tempo mais longo para atingir o pico indica um interesse de compra contínuo, em vez de especulação anterior.
O cálculo da taxa de FDV máxima neste artigo é feito dividindo o preço máximo nos primeiros 7 dias após a listagem pelo preço de fechamento no dia da listagem.
Taxa de pico de FDV nos primeiros 7 dias de listagem de moedas em 2025 nas várias exchanges e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
Nos projetos de listagem inicial, Coinbase e OKX se destacaram, com uma taxa de FDV máxima de 59% e 37%, respectivamente, ambas alcançadas em cerca de 1,5 a 1,8 dias. O canal IDO da Binance também teve um desempenho forte na primeira listagem, com uma taxa média de FDV máxima de 38% e alcançada em 2,1 dias, refletindo uma demanda de mercado contínua e estável. Em contraste, os airdrops da Alpha e os projetos de listagem direta no mercado à vista chegaram ao pico mais cedo, mas com uma amplitude menor, com uma taxa de FDV de apenas 17% a 18%, normalmente atingindo o pico em 1,1 a 1,3 dias. Os projetos de listagem da Upbit e Bithumb também subiram rapidamente, mas a força subsequente foi claramente insuficiente, indicando suporte limitado para compras no mercado secundário. De forma geral, a maioria dos projetos de listagem inicial atingiu rapidamente o pico em seus estágios iniciais, e o espaço de valorização para cima é relativamente limitado.
A taxa de pico do FDV nos 7 dias após a segunda listagem em cada bolsa em 2025 e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
A performance de pico das listagens secundárias da Binance no mercado à vista e da Alpha foi estável (cerca de 20%-30%), no entanto, o tempo para alcançar o pico das listagens secundárias da Alpha foi mais longo (2,1 dias) e mais afetado por valores extremos. As listagens secundárias da Upbit e da Coinbase apresentaram uma tendência semelhante, com uma razão FDV de pico de 18%-21%, atingindo o pico em cerca de 2 dias. As listagens secundárias da OKX e da Bybit atingiram o pico rapidamente, mas tiveram um desempenho fraco, com um espaço de alta inferior a 10%, atingindo o pico em menos de 1,5 dias. De forma geral, a curva de descoberta de preços das listagens secundárias é mais saudável e estável.
A relação do pico de FDV em 7 dias para os projetos da Binance em 2025 e o número médio de dias necessários para alcançar o pico.
O BinanceIDO alcançou a maior taxa de pico (38%) entre todos os projetos na sua primeira listagem, e o tempo para atingir o pico foi o mais longo (2,1 dias), o que indica uma forte e contínua demanda no momento do lançamento do projeto. O airdrop da Alpha teve seu pico de listagem mais cedo e em um nível mais baixo, com uma taxa de FDV de 17% em 1,3 dias, o que significa que a dinâmica inicial foi mais dominante. O desempenho da listagem à vista foi semelhante ao da Alpha, com um pico médio de 18%, e a maioria dos picos ocorrendo no primeiro dia de listagem. O pico da segunda listagem à vista do Binance surgiu rapidamente, mas foi apenas de 2%, com muitos projetos atingindo o pico no dia do lançamento. De maneira geral, o potencial de pico das listagens à vista do Binance é limitado, e os preços caem rapidamente após o pico.
A taxa máxima de FDV dos projetos da Binance nos primeiros 7 dias após o lançamento do token em 2025, e o número médio de dias necessários para alcançar esse pico.
A taxa de pico do FDV dos projetos da Binance em 2025 no segundo lançamento de moedas dentro de 7 dias e o número médio de dias necessários para atingir o pico.
situação da listagem de moedas de acordo com a distribuição do valor totalmente diluído (FDV)
Valorização dos projetos com base na distribuição do valor totalmente diluído (FDV) em 2024 de acordo com as várias bolsas.
Avaliação de projetos com base na distribuição de avaliação totalmente diluída (FDV) dos intercâmbios em 2025.
Esta seção analisará a avaliação de diluição total (FDV) dos projetos listados, para avaliar como as várias bolsas e planos de listagem distribuem o fluxo de negociação com base na escala do projeto. Para projetos que são listados pela primeira vez, o FDV é calculado com base no preço de fechamento do dia da listagem; para projetos que estão sendo listados pela segunda vez, o FDV reflete a avaliação antes da listagem. Ao comparar várias bolsas e os planos relacionados da Binance, podemos descobrir o padrão de seleção e emissão de tokens pelas plataformas de listagem em diferentes níveis de avaliação. Os níveis de avaliação são divididos em: micro (<75 milhões de dólares), pequeno (75 milhões de dólares – 250 milhões de dólares), médio (250 milhões de dólares – 750 milhões de dólares), grande (750 milhões de dólares – 2 bilhões de dólares), e gigante (>2 bilhões de dólares).
Proporção dos níveis de avaliação dos projetos com base na avaliação totalmente diluída (FDV) distribuída entre as várias bolsas em 2024.
Os projetos de listagem inicial da Upbit e Bithumb tendem a favorecer os grandes e gigantescos, com uma participação de projetos cuja capitalização total diluída (FDV) é superior a 750 milhões de dólares, alcançando 72% e 77%, respectivamente, com apenas a Upbit tendo 43% de seus projetos classificados como gigantescos. Os projetos de listagem inicial da Coinbase e OKX concentram-se na faixa de média a grande capitalização, com 75% dos projetos tendo FDV superior a 250 milhões de dólares, sendo a maioria na faixa de 250 milhões a 750 milhões de dólares. Os projetos de listagem inicial da Binance Futures também tendem a tipos de alta FDV, com 87% dos projetos tendo FDV superior a 250 milhões de dólares. A distribuição da Bybit é a mais equilibrada, com 16% em microcapitalização, 24% em pequena capitalização, 32% em média capitalização e 28% em grande e gigantesca capitalização. De modo geral, os projetos de listagem inicial são geralmente dominados por projetos de alta FDV, mas em 2025, impulsionados pelo plano de emissão da BinanceDEX, essa tendência mudou para projetos de baixa FDV.
Proporção dos níveis de valorização dos projetos de acordo com a distribuição da valorização totalmente diluída (FDV) de cada exchange em 2025.
Impulsionados pela Binance Alpha, os projetos de listagem secundária da Binance tendem a ser de pequena escala, com uma avaliação total totalmente diluída (FDV) inferior a 250 milhões de dólares. Os projetos de listagem secundária da Bybit e Coinbase têm uma distribuição de FDV mais ampla. Os projetos de listagem secundária das exchanges coreanas, ou seja, Upbit e Bithumb, tendem fortemente a projetos de grande porte. Esses padrões indicam que a listagem secundária oferece um canal mais flexível e acessível para projetos de diferentes níveis de maturidade.
Valoração de projetos de acordo com a distribuição do valor totalmente diluído (FDV) da Binance em 2025
A Binance foca em projetos de listagem de criptomoedas no mercado de grandes capitalizações, sem projetos de microcapitalização, com a maioria dos projetos tendo uma avaliação de diluição total (FDV) acima de 250 milhões de dólares, e concentrando-se em mais de 750 milhões de dólares. O airdrop da Alpha visa projetos de menor capitalização, com cerca de 80% dos projetos listados tendo FDV abaixo de 250 milhões de dólares, e uma alta proporção de projetos de microcapitalização. Os projetos listados pelo Binance IDO estão concentrados em uma faixa de FDV, quase todos os projetos têm FDV entre 75 milhões e 250 milhões de dólares, sem projetos acima de 750 milhões de dólares. Cada plano de listagem da Binance é direcionado a diferentes segmentos de mercado, com quase nenhuma sobreposição em níveis de FDV. É evidente que a estratégia da Binance é claramente direcionada: o segmento de spot é voltado para tokens já escalonados, Alpha foca em projetos iniciais, enquanto o IDO é voltado para projetos de crescimento cuidadosamente selecionados.
Em 2025, a Binance lançará pela primeira vez um projeto de distribuição baseado na avaliação de nível de projeto de acordo com a avaliação totalmente diluída (FDV).
Avaliação de projetos com base na distribuição da avaliação totalmente diluída (FDV) da segunda emissão de moeda da Binance em 2025.
Caminho de listagem da Binance
Caminho de listagem de criptomoedas em Binance para o mercado à vista de primeira linha, dividido pela distribuição de valor de diluição total (FDV).
Esta seção analisará o caminho de listagem downstream do airdrop Binance Alpha e do Binance IDO, rastreando como esses tokens eventualmente chegam aos contratos perpétuos da Binance, ao mercado à vista da Binance e a outros mercados à vista de exchanges centralizadas de primeira linha (CEX), como OKX, Coinbase, Upbit e Bithumb.
Caminho de listagem da Binance: taxa de conversão e média de dias de espera
Caminho de listagem da Binance: Análise do valor totalmente diluído (FDV) e desempenho
O airdrop da Binance Alpha avança muito pouco para a fase de listagem de qualidade de moedas, com uma baixa proporção de conversão para contratos perpétuos e spot, e o desempenho após a listagem é geralmente fraco; aqueles tokens que entram no mercado spot através da Alpha são, em sua maioria, projetos com alta avaliação totalmente diluída (FDV), apresentando um certo desempenho posterior. Por outro lado, o Binance IDO tem uma atração significativamente maior a montante, especialmente na listagem de contratos perpétuos, onde a velocidade de avanço é rápida e o retorno em 7 dias é impressionante; embora a conversão de IDO para mercado spot não seja comum, o desempenho ainda supera o da Alpha. De maneira geral, a conversão a montante da Binance Alpha é baixa e o desempenho é diversificado, enquanto o IDO é um caminho mais robusto para a listagem a montante (especialmente em contratos perpétuos).
Caminho de listagem de ativos spot de primeira linha da Binance: taxa de conversão e tempo médio de espera
Caminho de listagem de ativos à vista de primeira linha da Binance: Análise de valorização totalmente diluída (FDV) e desempenho.
É raro que os tokens emitidos pela Binance Alpha ou IDO consigam ser listados na seção de spot de uma exchange de primeira linha, não apenas pela baixa taxa de conversão, mas também porque geralmente há um longo atraso antes que os tokens sejam listados em outras exchanges importantes. O desempenho desses tokens após serem listados em outras exchanges costuma ser insatisfatório, com a maioria apresentando retornos negativos, exceto por uma leve alta na Upbit. Esses lançamentos de tokens tendem a favorecer tokens de grande capitalização, o que reforça a ideia de que projetos com uma avaliação totalmente diluída (FDV) mais alta têm maior probabilidade de serem listados em mais exchanges de primeira linha. Embora o lançamento em exchanges externas possa trazer uma maior exposição, essa conversão é não apenas rara, mas frequentemente insatisfatória, especialmente para projetos com alta FDV, já que seus eventos de liquidez são mais propensos a serem utilizados para distribuição de tokens ao invés de crescimento do projeto.
O projeto que listará pela primeira vez na Binance em 2025, juntamente com o processo de listagem de contratos perpétuos.
A imagem acima analisa os projetos que foram listados na Binance em 2025, enquanto simultaneamente listavam contratos perpétuos. Os dados mostram que a Binance tende a listar contratos perpétuos em conjunto com eventos de geração de tokens (TGE) de forma mais clara no primeiro dia de projetos de spot, em vez de airdrops Alpha ou IDOs.
A frequência e o desempenho do lançamento inicial de DEX da Binance em 2025 em sincronia com outros lançamentos de moedas à vista em outras bolsas.
A imagem acima analisa a frequência e o desempenho dos projetos de emissão DEX da Binance (incluindo o airdrop da Alpha e o IDO) em comparação com outras exchanges de destaque (como Bybit, OKX, Coinbase, Upbit e Bithumb) durante a listagem em mercados à vista. O desempenho geral após a listagem conjunta foi insatisfatório, com a taxa de retorno média em 7 dias de todas as exchanges apresentando valores negativos, sendo que as quedas da OKX, Upbit e Bithumb foram particularmente acentuadas.
Resumo
No primeiro semestre de 2025, o panorama das listagens de exchanges de criptomoedas passou por uma mudança significativa, impulsionada pelo surgimento de projetos de emissão em cadeia, pelo aumento da proeminência da segunda listagem e por uma segmentação mais clara das diferentes camadas de valorização e plataformas nos caminhos de listagem.
A Binance ainda mantém uma clara posição de liderança em termos de número total de listagens de tokens, mas sua estratégia mudou decisivamente para projetos "prioridade em cadeia" - especialmente a distribuição de tokens Alpha e IDOs, que atualmente representam a maioria das novas emissões de tokens. No entanto, a eficácia desses projetos varia bastante: enquanto a distribuição de tokens Alpha pode alcançar uma emissão em grande escala, sua performance subsequente e conversão são fracas; por outro lado, os IDOs se tornaram um caminho mais rigoroso, mas com melhor desempenho, especialmente em relação ao lançamento de contratos perpétuos da Binance. Entre todas as exchanges, as listagens secundárias têm consistentemente retornos de 7 dias e taxas de FDV de pico superiores às emissões iniciais, refletindo a vantagem de listar tokens após terem liquidez inicial e presença de mercado. Vale a pena notar que as listagens secundárias da Binance, Coinbase e Upbit têm o desempenho subsequente mais forte, enquanto OKX e Bybit estão relativamente atrasadas.
A segmentação da avaliação já está profundamente integrada nos sistemas de projetos das várias exchanges: a Binance favorece a listagem de tokens de grande capitalização e alta FDV, enquanto os canais Alpha e IDO se concentram precisamente em projetos em estágio inicial e em crescimento, respetivamente. Isso reflete uma abordagem de seleção mais direcionada no processo de listagem de tokens, bem como diferenças claras nos níveis de acesso a canais de negociação de qualidade. A liquidez entre exchanges ainda é bastante rara e o processo é lento; entre os projetos originados na Binance, apenas alguns conseguem listar-se com sucesso em outros principais mercados de câmbio. Mesmo quando essa conversão é realizada, tende a concentrar-se em projetos de alta FDV, e o desempenho após a listagem costuma ser morno.
Em suma, essas tendências destacam que o ecossistema de listagem de moedas está se tornando maduro, sendo sem precedentes a importância dos tipos de projetos, das fases de desenvolvimento de tokens e da ordem de listagem. Para os desenvolvedores de projetos, investidores e bolsas de valores, entender essas dinâmicas estruturais é crucial para navegar pelo caminho cada vez mais estratificado, desde a geração de tokens até a liquidez a longo prazo nas bolsas.
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