Fungibilidade

A fungibilidade designa a propriedade de um ativo cujas unidades são intercambiáveis e têm o mesmo valor — por exemplo, um ETH equivale a outro ETH tanto em valor como em função. No setor cripto, tokens ERC-20 e stablecoins são habitualmente fungíveis, o que facilita a fixação de preços padronizados, a negociação sem fricção e a agregação de liquidez. Por oposição, os NFT (Non-Fungible Tokens) não são fungíveis; cada token tem um identificador único, originando abordagens específicas para negociação e definição de preços.

Resumo

Significado: Um ativo pode ser completamente substituído por outro idêntico sem qualquer diferença ou perda de valor.

Origem & Contexto: Este conceito tem origem na economia e no direito. O Bitcoin foi concebido desde o início como um ativo fungível—cada bitcoin é idêntico e intercambiável. Com o surgimento dos NFTs, a distinção entre tokens fungíveis e não fungíveis tornou-se evidente, destacando as suas diferenças fundamentais.

Impacto: A fungibilidade determina se um criptoativo pode funcionar como uma moeda universal. Bitcoin e Ethereum são altamente fungíveis, permitindo a livre negociação e circulação. Os NFTs são não fungíveis, tornando cada um único e adequado para representar propriedade de arte ou colecionáveis, mas inadequados como dinheiro.

Equívoco Comum: Iniciantes confundem frequentemente fungibilidade com ter valor idêntico. Na realidade, dois ativos fungíveis adquiridos em momentos diferentes podem ter preços distintos, mas enquanto ativos, são completamente intercambiáveis. Fungibilidade significa intercambialidade, não preço fixo.

Dica Prática: Para determinar se um criptoativo é fungível, faça a si próprio três perguntas: (1) Pode ser livremente trocado? (2) Há alguma perda após a troca? (3) Cada unidade é completamente idêntica? Se todas as respostas forem sim, é fungível. Use este padrão para distinguir moedas de NFTs.

Lembrete de Risco: Ativos altamente fungíveis como o Bitcoin são facilmente rastreáveis por reguladores, uma vez que cada moeda pode ser seguida até à sua origem. Se as moedas foram usadas ilegalmente no passado, correm o risco de serem congeladas por exchanges. Verifique a proveniência das moedas antes de comprar. Além disso, algumas exchanges afirmam oferecer serviços de mistura de moedas para quebrar a fungibilidade, o que pode violar regulamentos de prevenção de branqueamento de capitais.

O que é a Fungibilidade?

A fungibilidade é a característica de um ativo que permite que cada unidade seja trocada por qualquer outra do mesmo tipo sem distinção.

Quando um ativo é fungível, todas as unidades têm exatamente o mesmo valor e podem ser trocadas entre si sem impacto na posição económica do titular. Por exemplo, um ETH equivale sempre a outro ETH e um USDT é igual a qualquer outro USDT. Esta propriedade permite negociações, formação de preços e liquidações eficientes, pois as transações utilizam uma unidade única e padronizada.

Pelo contrário, os ativos não fungíveis distinguem-se pela sua singularidade — cada unidade é diferente das restantes. Por exemplo, cada NFT tem metadados próprios associados a um identificador de token específico e não pode ser trocado diretamente por outro ao mesmo preço.

Porque é que a Fungibilidade é Importante?

A fungibilidade determina a capacidade de negociar de forma eficiente e de medir ou gerir risco com base em preços padronizados.

Nas bolsas, o motor de correspondência assume que cada unidade de ordem é igual. Isto permite que milhares de ordens de compra e venda sejam correspondidas num único livro de ordens. Se as unidades fossem diferentes, a correspondência seria complexa ou impraticável.

A fungibilidade também permite uma gestão de portefólio eficaz. Pode usar USDT ou BTC como referência de preços para estratégias como média de custo em dólares, trading em grelha ou cobertura. Como cada unidade tem o mesmo significado, é possível quantificar retornos e riscos de forma clara.

Como Funciona a Fungibilidade?

A fungibilidade depende de normas técnicas de tokens e regras de negociação.

No Ethereum, a norma ERC-20 define as interfaces de transferência, saldo, oferta e casas decimais. Assim, cada unidade de token mantém-se consistente ao nível do smart contract, permitindo que carteiras e plataformas apresentem e liquidem ativos de forma unificada. O ERC-20 funciona como um caderno de especificações que padroniza tokens para interoperabilidade.

A negociação em livro de ordens usa unidades padronizadas para colocar ordens, corresponder e liquidar. O sistema parte do princípio que uma unidade equivale a qualquer outra ao mesmo preço e quantidade — esta é a base da entrega fungível.

Automated Market Makers (AMMs) recorrem a algoritmos para cotar preços. As pools de liquidez exigem tokens fungíveis em ambos os lados, garantindo que preços e comissões sejam calculados uniformemente. Por exemplo, numa pool de USDT/ETH, o sistema determina preços e taxas conforme os saldos da pool. Se as unidades não fossem idênticas, estes algoritmos não funcionariam.

Como se Utiliza a Fungibilidade em Cripto?

A fungibilidade é essencial em negociação, gestão de ativos e distribuição de tokens.

Em plataformas centralizadas como a Gate, tokens fungíveis constituem os principais ativos. USDT, BTC, ETH e muitos tokens ERC-20 são negociados e liquidados em unidades idênticas — um USDT é sempre igual a outro — assegurando elevada liquidez e eficiência nos livros de ordens.

Na mineração de liquidez e market making, as pools exigem que os utilizadores forneçam montantes iguais de tokens fungíveis em ambos os lados. Por exemplo, na pool USDT/ETH da Gate, os utilizadores fornecem ambos os tokens em proporções fixas para receber comissões e recompensas. A fungibilidade permite que a distribuição de taxas e o cálculo de rendimentos sejam diretos e transparentes.

Em airdrops e distribuições de tokens, os projetos recompensam os utilizadores consoante as suas posses de tokens fungíveis. Quem detém uma certa quantidade de um token ERC-20 pode qualificar-se para um airdrop — garantindo equidade com unidades padronizadas.

Como Tirar Partido da Fungibilidade na Negociação?

Aproveitar a fungibilidade permite padronizar a negociação, a gestão de ativos e o controlo de risco.

Passo 1: Na Gate, escolha pares de negociação com tokens fungíveis. Pares populares como BTC/USDT, ETH/USDT ou tokens ERC-20 em destaque/USDT permitem-lhe colocar ordens e liquidar em unidades idênticas, facilitando a comparação de preços e a avaliação da liquidez.

Passo 2: Defina estratégias com uma unidade de preço padronizada. Ordens limitadas, média de custo em dólares ou trading em grelha utilizam quantidade e preço como métricas claras — como cada unidade é idêntica, a execução e a análise de desempenho são fiáveis.

Passo 3: Participe em pools de liquidez ou produtos financeiros. Ao fornecer ambos os lados com tokens fungíveis para obter comissões ou juros, confirme que os endereços de contrato e as regras de casas decimais são consistentes. Nos produtos financeiros da Gate, os cálculos de rendimento baseiam-se em unidades padronizadas e taxas anualizadas.

Passo 4: Pratique a identificação de ativos e o controlo de risco. Confirme sempre o endereço de contrato do token para evitar depositar tokens falsificados como ativos fungíveis; ao fazer bridging ou transferências entre redes, verifique a rede e o identificador do token para garantir a consistência das unidades e evitar depósitos falhados ou ativos inacessíveis.

Tendências Atuais e Dados sobre Fungibilidade

Os ativos fungíveis continuam a dominar a negociação e liquidação nos mercados de criptoativos.

Segundo dados públicos de negociação e relatórios de plataformas relativos ao 3.º trimestre de 2025, quase todo o volume de negociação spot em bolsas centralizadas provém de tokens fungíveis. Mais de 99 % dos ativos em livros de ordens são agregáveis devido às unidades padronizadas — resultado direto da fungibilidade.

As stablecoins mantêm-se como ativos altamente fungíveis, com quota de mercado crescente. No 3.º trimestre de 2025, a capitalização total de mercado das stablecoins rondava os 200 mil milhões $ — com o USDT a representar aproximadamente 70 % e o USDC cerca de 20 %. O papel crescente das stablecoins em liquidações entre plataformas e on-chain evidencia as vantagens da fungibilidade na eficiência das transações.

No último ano, a oferta circulante de ativos fungíveis em Ethereum e principais redes Layer 2 aumentou, com o valor total bloqueado (TVL) em crescimento. As entradas líquidas de tokens fungíveis via pontes cross-chain aumentaram — permitindo preços e negociação unificados entre redes.

Em contrapartida, o volume de negociação de NFT em 2024 caiu mais de 70 % face ao pico de 2021. A atividade de mercado voltou a centrar-se na negociação spot e de derivados de tokens fungíveis, refletindo a sua superior liquidez e capacidade de descoberta de preços.

Fungibilidade vs Não Fungibilidade: Qual é a Diferença?

A diferença essencial está na possibilidade de cada unidade ser ou não intercambiável.

Fungibilidade significa que todas as unidades são idênticas em valor e função — ideal para negociação em livro de ordens ou AMMs. Exemplos: BTC, ETH, USDT; pode comparar-se a notas bancárias do mesmo valor.

Não fungibilidade significa que cada unidade é única — como NFTs ou bilhetes/vouchers raros — que não podem ser trocados ao mesmo preço. Estes assemelham-se a obras de arte ou colecionáveis de edição limitada, cujo valor depende do número de série ou dos atributos.

Na prática, tokens fungíveis servem para negociação, empréstimos, market making e cobertura; ativos não fungíveis são mais adequados para verificação de identidade, colecionismo ou direitos exclusivos. Compreender esta distinção é essencial para escolher os instrumentos adequados e gerir o risco de forma eficaz.

Termos Essenciais

Fungibilidade: Característica que torna as unidades de um ativo totalmente idênticas e intercambiáveis — cada unidade tem igual valor e utilidade.
Smart Contract: Programa que executa automaticamente transações ou acordos numa blockchain, segundo condições predefinidas.
Token Standard: Especificação técnica que define as propriedades e regras de interação dos tokens — como ERC-20 ou ERC-721.
Blockchain: Tecnologia de registo distribuído baseada em criptografia e consenso para registar e validar transações.
Gas Fees: Comissões pagas para executar transferências ou contratos em redes blockchain.

FAQ

Qual é a diferença prática entre fungibilidade e não fungibilidade?

Ativos fungíveis são totalmente intercambiáveis e têm o mesmo valor; ativos não fungíveis são únicos. Por exemplo, um BTC pode ser trocado por outro sem qualquer problema — mas uma obra de arte em NFT não pode ser trocada por outra, mesmo que o preço seja igual. Esta distinção define como os ativos podem ser negociados ou utilizados.

Porque é que algumas moedas são consideradas não fungíveis?

Algumas moedas perdem fungibilidade devido ao seu histórico de transações ou comportamento em blockchain — por exemplo, moedas associadas a atividades ilícitas podem ser bloqueadas por plataformas ou utilizadores. Estas “moedas contaminadas” valem menos do que moedas limpas da mesma denominação, prejudicando a fungibilidade.

Devo preocupar-me com a fungibilidade ao negociar na Gate?

Para a maioria dos utilizadores, as principais moedas na Gate mantêm fungibilidade — não é necessário preocupação adicional. No entanto, ao negociar tokens de pequena capitalização ou ao participar em projetos DeFi, é importante conhecer os riscos de moedas contaminadas ou se o ativo é aceite pela plataforma — para evitar ficar com tokens impossíveis de negociar.

Porque é que a fungibilidade é fundamental para as stablecoins?

As stablecoins (como USDT ou USDC) têm de ser totalmente intercambiáveis para funcionarem como reserva de valor fiável. Se stablecoins emitidas por canais diferentes fossem tratadas de forma distinta, a sua função de pagamento seria comprometida. Por isso, os projetos de stablecoins garantem que cada unidade mantém o mesmo valor — preservando a fungibilidade.

Os tokens em Layer 2 são tão fungíveis como os tokens em mainnet?

O mesmo token em diferentes redes (por exemplo, Ethereum mainnet vs Polygon) pode ter oferta total igual, mas não é estritamente fungível devido a riscos e custos de bridging. Os traders podem valorizar tokens de forma diferente consoante a rede. Confirme sempre em que rede está o seu token antes de negociar ou transferir — para evitar perdas inesperadas.