ETF de Solana angaria 200 M$ na primeira semana — enquanto Wall Street compete, a Western Union aposta estrategicamente

No final de outubro de 2025, o setor das criptomoedas assistiu a um marco histórico: Solana (SOL) superou o último obstáculo regulatório e tornou-se a terceira criptomoeda—depois de Bitcoin e Ethereum—a obter aprovação para um produto negociado em bolsa (ETP) de referência nos Estados Unidos.

Não foi uma simples aprovação de ETF. O percurso foi marcado por episódios dramáticos, o design do produto revelou especificidades inéditas e as reações do mercado surpreenderam investidores de todos os perfis. Para os profissionais do setor, o lançamento do ETF de Solana representa o início de uma nova etapa, repleta de dinâmicas internas e oportunidades renovadas.

A “Guerra Civil” de Wall Street

A entrada do ETF de Solana foi tudo menos convencional. Em vez de resultar numa votação pública da SEC e comunicados de imprensa entusiásticos, aconteceu durante uma paralisação do governo federal dos EUA.

Neste contexto regulatório, dois titãs da gestão de ativos—Bitwise e Grayscale—demonstraram agilidade jurídica excecional. Ao recorrer a orientações da SEC emitidas durante este período, conseguiram que as declarações de registo S-1 se tornassem automaticamente eficazes, sem as habituais “alterações de adiamento”.

• 28 de outubro: Bitwise Solana Staking ETF (Ticker: BSOL) foi listado na Bolsa de Nova Iorque (NYSE).
• 29 de outubro: Grayscale Solana Trust (Ticker: GSOL) converteu o seu trust em ETP.

Este “ataque regulatório” abriu uma via legal para que biliões de dólares em capital institucional e retalhista dos EUA possam aceder a Solana.

Os números da primeira semana foram impressionantes. Para os ETPs de Solana nos EUA:

• Fluxo líquido total na primeira semana: 199,2 milhões $
• O total de ativos sob gestão (AUM) ultrapassou os 500 milhões $.

Por detrás destas médias, desenrolou-se uma intensa “guerra civil” em Wall Street, onde o vencedor leva tudo.

• Vencedor: Bitwise (BSOL), com 197 milhões $ de fluxo líquido na primeira semana e um total de AUM (incluindo capital inicial) de cerca de 420 milhões $.
• Perdedor: Grayscale (GSOL), com 2,18 milhões $ de fluxo líquido na primeira semana e um total de AUM (incluindo ativos convertidos) de cerca de 101 milhões $.

Os dados são inequívocos: o BSOL da Bitwise captou praticamente 99% do novo capital, com o desfecho definido logo à partida.

Porquê uma vantagem tão esmagadora? A resposta reside nos “três fatores essenciais do ataque relâmpago” do BSOL:

Timing (um dia antes, vencedor absoluto): o BSOL foi listado a 28 de outubro (terça-feira); o GSOL converteu-se a 29 de outubro (quarta-feira). No universo dos ETFs, a liquidez é determinante. Como referem os analistas da Bloomberg, “mesmo um atraso de um dia é significativo. Complica muito a concorrência.” O BSOL posicionou-se como o ETF de Solana de referência.

Comissões (0,20% vs 0,35%): o BSOL aplica uma comissão de gestão de 0,20% e é gratuito nos primeiros três meses ou até o AUM atingir 1 bilião $. O GSOL cobra 0,35%. Para os investidores institucionais, esta diferença anual de 0,15% é relevante.

Produto (100% vs 77%): este foi o verdadeiro “trunfo secreto”. O prospeto do BSOL compromete-se a fazer staking de 100% das reservas de SOL, enquanto o GSOL apenas se compromete com 77%.

Fora do círculo cripto, esta diferença de 23% pode parecer pouco importante. Mas, para os profissionais do setor, é o que torna o ETF de Solana verdadeiramente inovador.

Um ETF Gerador de Rendimento

A estrutura do ETF de Solana representa uma mudança radical face aos ETFs de Bitcoin.

Os ETFs de Bitcoin funcionam como cofres de “ouro digital”—não geram rendimento. Solana, sendo um ativo Proof-of-Stake (PoS), assemelha-se mais a “imobiliário digital”, gerando receitas recorrentes através do staking.

As vantagens dos ativos geradores de rendimento:

• Rendimentos superiores: o APY do staking de Solana varia entre 5% e 7%, superando largamente os cerca de 2% do Ethereum e oferecendo às instituições uma “fonte de rendimento exclusiva”.
• Mudança de paradigma: o CIO da Bitwise, Matt Hougan, referiu: “Os investidores institucionais querem ETFs e querem rendimento. Solana oferece o rendimento mais alto de qualquer blockchain. Por isso as instituições querem o ETF de Solana.”
• Fundamentos do produto: investir em ETFs de Bitcoin é apostar na valorização do preço. Investir em ETFs de Solana combina valorização com um fluxo de caixa significativo e não correlacionado (recompensas de staking).

O maior “bónus oculto” é a posição da SEC.

Quando os ETFs de Ethereum foram aprovados em 2024, o staking ficou fora de opção. As preocupações da SEC com as caraterísticas de “valor mobiliário” do staking obrigaram os emissores a remover essa funcionalidade de imediato.

Desta vez, a SEC deu discretamente o seu aval, permitindo que tanto o BSOL como o GSOL—com funcionalidade de staking—fossem admitidos em bolsa.

Esta aprovação silenciosa indica uma mudança fundamental na política da SEC. Abre um sector de “ativos cripto geradores de rendimento” avaliado em biliões de dólares para Wall Street, permitindo às instituições não só comprar cripto, mas também obter rendimentos de staking regulados via ETFs. As regras mudaram.

Porque Caíram os Preços Apesar de um Catalisador Altista?

Enquanto Wall Street celebrava o lançamento do ETF, os traders atentos aos gráficos de preços ficaram perplexos:

Se quase 200 milhões $ entraram no ETF na primeira semana, porque desceu o preço do SOL?

Após o lançamento do ETF, o preço do SOL caiu abruptamente. No dia 30 de outubro, recuou 8% num só dia, retraiu 27% face ao máximo de agosto e atingiu mínimos perto dos 163 $—bem abaixo dos 300 $ largamente esperados.

“Entradas a subir, preços a descer”—esta anomalia apanhou muitos de surpresa. Uma análise revela que não se trata de um fracasso do ETF, mas da convergência de quatro fatores de peso:

• “Buy the rumor, sell the news”: Um caso clássico. Traders de curto prazo, posicionados previamente, realizaram lucros em massa assim que saiu a notícia.
• A história repete-se (Bitcoin): O padrão pós-lançamento replicou o do ETF de Bitcoin em janeiro de 2024. O preço do BTC estagnou ou caiu (-5%) após o lançamento, apesar dos fortes influxos. A recuperação só chegou semanas depois, com o alívio da pressão vendedora.
• Tempestade macro: O ETF de Solana foi lançado numa conjuntura desafiante, coincidindo com uma tendência de aversão ao risco nas cripto. Nessa semana (27 de outubro), os ETFs de Bitcoin registaram saídas volumosas (de 600 milhões $ a 946 milhões $), com o mercado sob forte pressão.
• Venda de “whale”: O fator mais dramático. Dados on-chain mostraram que a Jump Crypto, um interveniente de peso, vendeu 1,1 milhões de SOL (aproximadamente 205 milhões $) por Bitcoin no dia 30 de outubro—um dia após o lançamento do BSOL.

Resumindo:

Durante uma vaga de “sell the news” e saídas superiores a 600 milhões $ nos ETFs de Bitcoin, um “whale” vendeu 205 milhões $ em SOL.

Em condições normais, isto teria provocado um colapso no preço do SOL.

Contudo, na última semana de outubro de 2025, praticamente toda essa venda de 205 milhões $ foi absorvida pela nova procura institucional dos ETFs de Solana (sobretudo BSOL), que trouxeram entradas de 199,2 milhões $.

O essencial: as entradas nos ETFs de SOL revelaram uma força relativa excecional, absorvendo vendas de “whales” mesmo num mercado fraco. Os novos investidores institucionais (ETF) compensaram diretamente as vendas dos intervenientes históricos (Jump Crypto). Longe de ser um sinal negativo, é um indicador altista sólido de longo prazo, comprovando a formação de uma procura institucional robusta e sustentável.

Qual o Futuro do ETF de Solana?

Com o ETF aprovado, a grande questão em Wall Street é: quanto capital irá captar? Aqui, empresas cripto nativas e gigantes financeiros tradicionais divergem fortemente:

• Campo altista (cripto nativo): O chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, projeta que os ETPs de Solana possam captar 5% do total de oferta de Solana em um a dois anos—mais de 5 biliões $ aos preços atuais.
• Campo cauteloso (finanças tradicionais): O JPMorgan, por seu lado, prevê apenas 1,5 bilião $ de entradas líquidas no primeiro ano.

Porquê uma perspetiva tão conservadora do JPMorgan? Apontam para “baixa notoriedade institucional da Solana” e preocupações sobre “o domínio crescente da negociação de meme coins na atividade da rede”.

As preocupações do JPMorgan refletem a dúvida mais ampla das finanças tradicionais: será Solana uma infraestrutura financeira inovadora ou apenas um “casino de meme coins”?

Dois dias após o lançamento do ETF, a chegada de novo capital institucional dissipou esta dúvida de forma definitiva.

No dia 30 de outubro de 2025, o gigante global dos pagamentos Western Union anunciou uma iniciativa estratégica de grande impacto: Western Union selecionou a blockchain Solana para o seu futuro stablecoin—U.S. Dollar Payment Token (USDPT)—com lançamento previsto para o primeiro semestre de 2026.

No anúncio, a Western Union destacou o “alto desempenho”, “elevada capacidade de processamento, baixo custo e liquidação instantânea” da Solana como razões principais da escolha.

Esta notícia teve um impacto muito superior ao do ETF, respondendo exemplarmente às dúvidas do JPMorgan. Nenhuma rede global de remessas seria construída sobre um “casino de meme coins”. O compromisso da Western Union com Solana é uma confirmação inequívoca das suas credenciais enquanto infraestrutura financeira.

Resumo

A aprovação do ETF de Solana é o ponto de partida para uma nova era. Demonstra dois eixos paralelos de adoção institucional da Solana:

• Financeirização (ETF): Gestores de ativos de Wall Street (Bitwise, por exemplo) transformam o SOL em produtos financeiros “geradores de rendimento” para clientes institucionais.
• Infraestrutura (Western Union): Empresas globais (como a Western Union) utilizam Solana como infraestrutura financeira “de baixo custo” para operações essenciais.

Estes eixos reforçam-se mutuamente. A adoção pela Western Union fortalece os fundamentos para investidores dos ETFs; o AUM e staking profissional proporcionado pelos ETFs (narrativa “Nova Wall Street” Bitwise) aumentam a segurança e estabilidade da rede para operadores como a Western Union.

Enquanto o JPMorgan se preocupa com meme coins, Bitwise e Western Union já provaram: Solana não é apenas a “Nova Wall Street”—é o novo alicerce dos pagamentos globais e da infraestrutura financeira. O ciclo virtuoso de financeirização e infraestrutura está agora a acelerar em simultâneo.

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